2025 年 12 月 31 日 A 股市场全景复盘

2025 年 12 月 31 日，A 股市场迎来年度收官之战，上证指数 微涨 0.09% 报 3968.84 点，实现 11 连阳，全年累计上涨 18.41%，创近 6 年最大年度涨幅。在市场整体缩量震荡的背景下，AI 板块成为当日最大亮点，人工智能指数上涨 0.77%，成交额达 4923.41 亿元，AI 应用板块更是逆势大涨，AI 应用指数上涨 1.09%。从资金流向看，AI 相关标的占据主力资金净流入 TOP10 的 7 席，其中蓝色光标 以 27.46 亿元的净流入额位居榜首，利欧股份 、航天电子 、中国卫星 等 AI 应用和商业航天标的紧随其后。Meta 以超 20 亿美元收购 AI 智能体公司 Manus 的重磅消息成为最强催化剂，推动 AI 智能体、AIGC、ChatGPT 等概念集体爆发，蓝色光标、利欧股份等 AI 应用龙头纷纷涨停。展望后市，华泰证券 建议 2026 年拥抱 "一主两副" 投资主线：继续拥抱 AI 算力主线，同时关注新质生产力（商业航天、低空经济等）与核心资产。我们认为，在政策支持加码、产业需求爆发、技术突破加速的三重驱动下，AI 产业链仍具备长期投资价值，但需警惕短期涨幅过大带来的调整风险。


主要指数表现：分化格局明显2025 年 12 月 31 日，A 股市场呈现明显的分化格局。上证指数开盘 3968.73 点，全天在 3955.49-3977.54 点区间窄幅震荡，最终收报 3968.84 点，微涨 0.09%，实现了惊人的 11 连阳。深证成指 表现相对较弱，开盘 13627.26 点，收盘 13525.02 点，下跌 0.58%。创业板指 跌幅更大，开盘 3247.74 点，收盘 3203.17 点，下跌 1.23%28。从指数的技术形态看，上证指数虽然实现 11 连阳，但上涨动能明显减弱。全天振幅仅为 0.55%，创近期新低。更为关键的是，指数在 3968 点附近恰好遇到了 2023 年四季度高点（3424 点）与 2024 年反弹高点（3680 点）所形成的长期压力线延伸位148，同时精准避开了 4000 点这一强大的心理整数关口，显示出明显的技术阻力。从均线系统看，上证指数目前位于所有主要均线之上，5 日线（3952 点）、10 日线（3938 点）、60 日线（3881 点）、120 日线（3820 点）、250 日线（3765 点）呈现完美的多头排列。这种均线形态通常被视为强势特征，但结合成交量的萎缩，短期调整压力不容忽视。

市场成交量：年末缩量明显2025 年 12 月 31 日，沪深两市成交额为 2.05-2.07 万亿元，较前一交易日缩量约 956-972 亿元，缩量幅度达 4.5%。其中，沪市成交额 8295.12 亿元，深市成交额 12157.23 亿元。成交额的萎缩反映出年末市场的几个特征：一是机构投资者已经基本完成年度调仓，交易意愿下降；二是散户投资者获利了结意愿增强，观望情绪浓厚；三是临近元旦假期，资金面相对紧张。从盘中成交分布看，上午 10:30 成交额突破 1.5 万亿元，下午 14:55 突破 2 万亿元，全天成交呈现 "前高后低" 的特征，反映出午后抛压逐渐加重。值得注意的是，尽管成交额有所萎缩，但 2 万亿以上的日成交额仍处于历史高位。回顾 2025 年全年，A 股总成交额达到 419.86 万亿元，日均成交额 1.73 万亿元，均创历史新高。这充分说明市场流动性依然充裕，只是在年末出现了短期的观望情绪。
涨跌分布：个股跌多涨少从个股涨跌分布看，2025 年 12 月 31 日呈现典型的 "赚指数不赚钱" 行情。全市场共有 2474 只个股上涨，2776 只个股下跌，涨跌比约为 0.89:121。其中，涨停个股 45 只，跌停个股 3 只，市场整体风险偏好中性偏弱5。从板块表现看，呈现出明显的结构性行情特征。航天设备板块以 9.35% 的涨幅领涨两市，航空机场、酒店餐饮、人工智能等板块涨幅居前。相反，林业、化纤、消费电子 、光伏设备等板块跌幅居前。这种分化反映出市场资金的结构性偏好，即重点流向政策支持、产业景气度高的新兴产业。特别值得关注的是，北交所新股 N 蘅东光 上市首日暴涨超 1000%，盘中最高涨幅达 1128%，成为当日最亮眼的标的。这反映出在 AI 和科技股整体强势的背景下，市场对创新型企业的追捧达到了新高度。
关键时间节点市场演变9:25 集合竞价阶段，市场情绪相对积极。三大股指集体小幅高开：沪指高开 0.09% 报 3968.73 点，深成指高开 0.17% 报 13627.26 点，创业板指高开 0.15% 报 3247.74 点，科创 50 指数表现最为亮眼，高开 0.54% 报 1367.17 点。从竞价成交额看，市场交投活跃，为全天交易奠定了良好基础。9:30-10:00 开盘初期，市场延续高开态势，但很快出现分化。权重股开始虹吸流动性，中小盘股承压下跌。AI 应用相关个股表现强势，教育、信创等细分领域活跃，而算力硬件、半导体等前期热门板块陷入调整。10:00-11:30 上午交易时段，市场波动加剧。10:10 分，利欧股份率先封死涨停板，成交额快速放大。11:12 分，AI 营销龙头蓝色光标也封死 20cm 涨停，股价创下 2015 年 11 月以来的新高，总市值突破 400 亿元，单日成交额超过 106 亿元。与此同时，航天设备板块持续走强，中国卫通 、航天电子等多股午后涨停。13:00-14:30 午后交易时段，市场出现一波跳水行情，引发短期情绪波动。但随后资金快速回流，指数小幅回升。从板块表现看，AI 应用方向继续逆势走强，而算力硬件、半导体等板块调整加深3。14:30-15:00 尾盘时段，资金回流推动指数企稳。最终，上证指数微涨 0.09% 守住红盘，实现 11 连阳；深成指跌 0.58%，创业板指跌 1.23%，科创 50 指数跌 1.15%。
AI 应用端：智能体概念引爆市场2025 年 12 月 31 日，AI 应用端成为市场最耀眼的明星。AI 应用指数（980112）上涨 1.09%，收报 1688.91 点，成交额 562.49 亿元，换手率 4.29%。更为重要的是，AI 应用指数 2025 年全年累计上涨 34.58%，大幅跑赢沪深 300 指数（同期上涨 17.66%），充分显示出投资者对 AI 应用前景的强烈看好。从细分概念看，AI 智能体、AIGC、ChatGPT、多模态 AI 等板块全线爆发。推动这一行情的核心催化剂是 Meta 在 12 月 30 日宣布以超 20 亿美元收购 AI 智能体公司 Manus，创下 Meta 史上第三大并购案，仅次于 WhatsApp 和 Scale AI 的收购。这一消息不仅引爆了全球 AI 圈，更重要的是释放出一个强烈信号：AI 产业正从 "算力竞赛" 转向 "应用落地" 的新阶段。在个股表现上，AI 应用龙头全面爆发。蓝色光标以 20% 的涨停领涨板块，该股在 11:12 分封死涨停板，全天成交额高达 111.65 亿元，换手率 29.54%，涨停封单金额 45.29 亿元。利欧股份同样表现强势，10:10 分即封死涨停板，全天上涨 9.94%，成交额 54.73 亿元，换手率 17.00%。此外，福石控股 、易点天下 、掌阅科技 等 AI 应用概念股纷纷涨停或涨超 10%。
算力基础设施：高位震荡蓄势待发与 AI 应用端的火爆形成鲜明对比，AI 算力基础设施板块在 2025 年 12 月 31 日呈现高位震荡格局。从龙头标的表现看，中际旭创 下跌 3.48% 收报 610 元，成交额 139.44 亿元；寒武纪 大跌 4.26% 收报 1355.55 元，成交额 97.47 亿元70；工业富联 下跌 3.39% 收报 62.05 元，成交额 98.17 亿元；海光信息 微跌 0.27% 收报 224.41 元，成交额 42.60 亿元。算力板块的调整并非基本面恶化，而是前期涨幅过大后的正常回调。回顾 2025 年全年，算力板块无疑是最亮眼的主线之一。中际旭创年成交额高达 2.52 万亿元，位居 A 股第一；寒武纪股价一度超越贵州茅台 成为 "股王"；工业富联市值突破 1.23 万亿元，跻身 A 股第九大市值公司。54 只 AI 算力概念股年内合计成交 24.54 万亿元，充分显示出市场对算力需求爆发的认可。从产业逻辑看，算力需求的爆发性增长是确定的。IDC 预测，2025 年中国智能算力规模将达到 1037.3EFLOPS，同比增长 43%，2026 年智算需求将占新增算力需求的 71%。随着大模型应用的深入推进、AI 手机等终端产品的普及，算力需求有望持续保持高速增长。
AI 配套产业链：结构性机会凸显在 AI 产业链中，配套环节同样表现出色。PCB 龙头胜宏科技 虽然下跌 3.01% 收报 287.58 元，但全年涨幅高达 586%，成为 AI 应用指数成份股中的领涨明星。公司作为 AI 服务器 PCB 核心供应商，充分受益于 AI 服务器出货量的爆发式增长。光模块产业链继续受到资金青睐。除了龙头中际旭创外，新易盛 同样获得北向资金重点关注，深股通成交额达 23.06 亿元，位居深股通成交第一。作为 800G/1.6T 光模块的核心供应商，新易盛凭借其在海外市场的高占比和领先的毛利率，成为机构投资者的重仓标的。商业航天作为 AI 应用的重要分支，表现尤为抢眼。中国卫通以 10.01% 的涨停收盘，成交额 93.09 亿元，换手率 6.47%。公司作为国内卫星通信 龙头，受益于低轨卫星组网加速和商业航天产业发展。从 12 月 26 日至 31 日，中国卫通股价累计上涨 38.81%，成为年末最亮眼的标的之一。

龙虎榜揭秘：游资与机构合力做多
龙虎榜数据最能反映市场主力的操作动向。2025 年 12 月 31 日，共有 67 只个股登上龙虎榜，其中 AI 相关标的占据重要位置。
蓝色光标成为龙虎榜的最大赢家，单日净买入额高达 10.66 亿元，位居榜首
。从买入席位看，呈现出 "游资 + 机构" 的完美组合：章盟主净买入 2.35 亿元，中山东路净买入 3.15 亿元，宁波桑田路净买入 2.82 亿元，机构净买入 3472 万元
。这种多元化的资金结构，既保证了短期的爆发力，又提供了长期的稳定性。
利欧股份同样表现抢眼，龙虎榜净买入额 5.39 亿元，位列第二
。深股通净买入 6032.80 万元，消闲派净买入 2.01 亿元，量化打板净买入 2.43 亿元
。深股通的参与表明，外资对这只 AI + 数字营销 + 液冷的多概念叠加标的同样看好。
从机构席位的整体表现看，呈现出明显的分化。一方面，机构积极买入万向钱潮 （净买入 2.89 亿元）、中科江南 （净买入 1732.20 万元）等标的
；另一方面，机构大幅卖出航天发展 （净卖出 3.18 亿元）
。这种分化反映出机构投资者对不同 AI 标的的价值判断存在分歧。

资金驱动逻辑：政策与产业双轮驱动
2025 年 12 月 31 日 AI 板块的强势，背后有着深刻的驱动逻辑。
政策层面的支持力度空前。2025 年政府工作报告明确提出，持续推进 "人工智能 +" 行动，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人 等新一代智能终端
。更重要的是，国务院常务会议审议通过《关于深入实施 "人工智能 +" 行动的意见》，推动 AI 在经济社会各领域加快普及、深度融合
。
地方政府的支持同样给力。重庆市发布《进一步推进软件和信息服务 业 "满天星" 行动计划实施方案》，明确以 AI 智能体为主攻方向，加速 "AI+" 应用
。教育部更是放出重磅消息，明确 2026 年将出台人工智能赋能教育专项文件，推动 AI 全面融入教、学、管各个环节
。
产业层面的需求爆发是根本动力。Meta 以超 20 亿美元收购 Manus 的消息，不仅是一个并购事件，更代表着 AI 产业发展的新方向。正如市场分析所指出的，"AI 不再只拼算力，而是拼应用场景和商业化能力"
。这种从 "模型热" 向 "应用热" 的转变，为 AI 应用端带来了巨大的想象空间。
从技术发展趋势看，AI 正在经历从通用大模型向行业专用模型、从云端向边缘、从技术验证向规模化商业应用的转变。Canalys 预测，2025 年 AI 手机渗透率将达 34%，端侧模型精简与芯片算力升级推动其向中端市场渗透
。这种技术普及将带来 AI 应用需求的爆发式增长。