11连阳，2025年就这样收官了。 差一点。

就差那临门一脚，指数没能稳稳站上4000点。
很多人说可惜，也有人说遗憾。
但铭哥想说一句：
这就是股市，这也是人生。
你永远不可能把所有的好处都占尽，
也不可能每一次都刚好踩在最完美的节点上。
留下点遗憾，反而才真实。
但有一件事，必须讲清楚——
2025年，毫无疑问，是牛市。
一、别再纠结是不是牛市了，指数已经给答案了

有些人到现在还在问：
“这算不算牛市？”
“我怎么没赚到钱？”
“是不是只有指数涨？”
这些问题，其实都不重要了。
因为数据已经摆在这里：
上证指数 ：全年18%+
深证成指 ：接近30%
创业板指 ：接近50%
把A股放到全球市场里一对比，
这个成绩，已经是全球前三水平。
所以再纠结“算不算牛市”，
本身就是一件没意义的事。
指数涨成这样，你可以说自己没赚到钱，
但你不能说这不是牛市。
二、说句实在话：2025年并不好做

但话又说回来——
今年这轮牛市，并不好做。
如果你认真复盘，会发现一个很扎心的事实：
真正让大多数人有明显赚钱体感的，其实就两段行情。
第一段：年初的 DeepSeek + AI 科技行情

那一段行情，有几个特点：
逻辑硬
主线清晰
资金集中
情绪持续
只要你不是太贪、不是乱追高，
哪怕慢一点，也基本能喝到汤。
那是2025年，最像“标准牛市”的一段时间。
第二段：关税大跌砸出来的“黄金坑”

那一波，情绪直接打到冰点，
但随后是教科书级别的修复。
从恐慌到反弹，一路延续到8月份，
这也是一段给普通人纠错、回血、翻身的窗口期。
但很可惜——
这两段行情之外，剩下的大部分时间，更多是指数在涨，而不是账户在涨。
三、9月之后：指数很强，但你没感觉

进入9月之后，很多人开始有一种割裂感。
图像
你看指数：
很稳
很强
一度站上4000点
你再看账户：
不涨
磨人
一动就被砸
尤其是年底这波行情，
11连阳，听着就让人热血沸腾。
可真参与过的人都知道——
这可能是史上体感最弱的一次10连阳+。
指数每天红一点，
个股每天绿一片。
很多人到最后才反应过来：
指数新高，跟自己没啥关系。
四、用三个词，复盘整个2025年

如果让我用三个关键词，总结2025年的A股，那一定是这三个。
1️⃣ 指数慢牛

去年的沪指涨幅，大概13cm。
今年，直接拉到了18cm。
不是暴冲型的牛，
而是慢、稳、可控的牛。
你不追，它就慢慢涨；
你一追，它就开始横、开始磨、开始消耗你。
这是典型的耐心牛市，
也是最考验普通人心态的牛市。
2️⃣ 科技主线

2025年，市场真正认可的逻辑，其实一直没变。
无论你中途怎么看空、怎么犹豫，
最终走出来的主线只有一个：
科技 + 产业。
人形机器人
创新药
AI硬件
商业航天
轮动有快有慢，
节奏有强有弱，
但主线始终在。
你不在这条线上，
就只能在边缘反复被摩擦。
3️⃣ 群魔乱舞

再说一句实话——
2025年的题材，真的不冷清。
玄学、马字辈、区域概念，
从福建到海南，
从银行到微盘股，
再到年底商业航天的极致疯狂。
这一年，市场从来不缺赚钱效应，
缺的是你能不能踩中节奏。
五、钱到底被谁赚走了？

如果从资金角度复盘2025年，会发现非常有意思。
最大的买家：险资
最大的增量：杠杆资金
最大的赢家：量化
最稳的底牌：国家队
但有一个非常重要、又容易被忽视的现象——
没有新股民大规模进场。
这和以往牛市，是完全不同的。
所以你看到的是什么？
不是全面普涨，
而是极端抱团、极端结构。
六、一个板块，撑起半个创业板

很多人没意识到，
2025年的创业板，其实是被“少数几只票”硬生生拉上去的。
就拿光模块来说，
易中天、胜宏科技 这几只核心标的，
全年贡献了创业板指数接近三分之一的涨幅。
这就是结构性牛市的真相：
你在核心里，天天觉得牛市
你在外面，只会觉得市场很残酷
而大多数散户，
恰恰站在了结构之外。
七、为什么散户今年普遍不赚钱？

不是你不努力，
也不完全是你水平差。
问题主要出在三个地方：
第一，高位接盘科技。
AI、机器人情绪最高潮的时候冲进去，
接的是情绪，不是趋势。
第二，死扛老登股。
想着“跌这么久了总该反弹”，
结果一年又一年，一点反弹都不给。
第三，被量化反复收割。
追涨杀跌、频繁交易，
刚好是量化最喜欢的对手盘。
说一句不好听的：
不管牛市还是熊市，绝大多数人，本来就跑不赢指数。
八、ETF，其实被严重低估了

一直强调：
不是所有人，都适合天天选个股。
2025年的数据已经说明问题：
年内翻倍的 ETF：8只
涨幅超过 50% 的 ETF：200多只
真不比个股差，
还少了很多情绪折磨。
不是让你放弃个股，
而是要明白：
在结构性牛市里，执念“必须选到神股”，本身就是一种风险。
九、2025年，是牛市的第一年

整体来看，2025年：
是熊转牛后的第一个完整年度
是市场信心逐步重建的一年
是投资风格彻底切换的一年
能走到今天这一步，
已经很不容易了。
我对2026年，依然是偏乐观的。
十、但要提前说清楚：2026年会更难

原因很简单：
现在是4000点附近，
不是3000点。
洼地越来越少，
预期越来越满。
明年如果业绩兑现跟不上，
资金的“信仰”，会退得非常快。
指数可以继续涨，
但你能不能赚钱，完全取决于你站没站在对的方向上。
十一、年末几件大事，简单说清楚

第一：中长期资金继续进场
证监会在年末明确表态，
继续引导保险、社保、年金等资金入市。
这说明什么？
2026年的核心任务之一，就是把慢牛延续下去。
第二：商业航天，正式站上舞台中央
蓝箭航天科创板 IPO 受理，
融资 75 亿，动作非常快。
今天板块 20 多家涨停，
现在市场就两种股票：
商业航天
其他
短期会分歧，
但这个方向，不会轻易结束。
十二、老登，确实太惨了

消费、医药、白马，
跌了三四年，
到年底还在补刀。
图像
五粮液 、迈瑞、万科、茅台 ，
一个比一个难受。
但是我想说一句：
当所有人都在追18岁的时候，真正的机会，往往在被冷落的地方。
最后一句话

2025年结束了。
这一年，有人赚钱，有人迷茫，
但市场至少给了方向。
慢牛不怕慢，
怕的是你始终没上车。
祝大家：
2026年，
所求皆如愿，
盈利皆落袋。
我们，明年继续并肩作战。