今日研股：宏英智能、万向钱潮、首开股份、五洲新春、三花智控、模塑科技、大业股份

$宏英智能(sz001266)$

【简介】
移动机械智能电控龙头，2025 年业绩扭亏、储能 / 机器人 布局提速，核心看点在储能大单 + 新能源电控渗透 + 机器人关节控制技术突
【逻辑】
1. 市值超低股，流通值20亿
2. 赛道卡位：移动机械智能电控国内市占率约 12%（前三），电动工程机械新能源控制器市占率超 20%，绑定头部客户形成 “技术 - 订单 - 数据” 闭环。
3. 业绩拐点：2025 年前三季度归母净利润 1220 万元（同比 + 204.78%），毛利率 28.15%（同比 + 5.15pct），经营现金流 0.88 亿元（同比 + 2.19 亿元），产品结构优化 + 费用管控见效。
4. 储能放量：6.16 亿元储能电站 PC 总承包大单（350MW/700MWh）已并网，2026 年贡献显著收入与毛利弹性。
5. 机器人技术突破：与头部人形机器人厂商共建联合实验室，多轴同步控制算法对标安川，柔性关节模组定制化开发进入落地期，打开新增长曲线。
6. 政策与周期共振：双碳推动工程机械电动化，新型工业化、储能补贴等政策利好，行业从底部逐步复苏
7. 华夏中证机器人 ETF、天弘中证机器人 ETF 新进十大流通股东，机构对机器人赛道布局认可
8. 题材共振：储能 + 机器人 + 智能制造



从宏英智能 的图形、量能及资金面看：
1. 图形与量能特征：近期股价从 28 元附近启动，今日（12 月 31 日）涨停收盘 35.79 元，当日成交量 9667 万股、成交额 3.96 亿元，较前几日（日均成交额约 1 亿元）放量近 3 倍，换手率 27.26%—— 属于 “放量涨停突破”，新资金在 33-35 元区间集中入场，成本预计在 34-35 元附近。
2. 资金面意图：放量涨停突破前期震荡平台（32-34 元），且涨停封单超 1 万手，结合换手与量能，说明资金主动承接前期筹码，意图是借 “储能 + 机器人” 题材打开空间，博弈短期情绪溢价。
3. 后续价位判断：短期均线（5 日、10 日）陡峭向上，技术面多头趋势明确，突破 35.79 元后，下一个阻力位对应38-40 元（对应市值 40 亿左右，题材股情绪溢价区间）；若后续题材持续发酵、量能维持在 3 亿元以上，1-2 周内核心目标区间可看38-40 元。

万向钱潮 $万向钱潮(sz000559)$
【简介】
万向钱潮的核心投资价值在于传统零部件全球龙头（万向节市占率超 60%）+ 人形机器人核心部件独家供应 + WAC 收购全球化落地 + 新能源转型加速
【逻辑】
1. 传统业务护城河稳固：万向节全球市占率超 60%，轮毂单元国内市占率 27.9%，等速驱动轴国内自主品牌市占率 16%，客户粘性强、现金流稳定。
2. 机器人赛道卡位量产：行星滚柱丝杠、十字圆锥滚子轴承独家供应特斯拉 Optimus，单机用量 28 套，2025 年 10 万套丝杠产能落地，2026 年扩至 100 万套，单套利润为传统部件 3 倍。
3. 全球化并购加速：拟收购美国 WAC 公司（全球高端传动龙头），直接切入福特、宝马、特斯拉北美供应链，规避贸易壁垒，提升欧美市场份额。
4. 新能源转型见效：电驱动轴承、电池托盘、线控制动等进入比亚迪 、特斯拉、小米等供应链，2025 年新能源订单占比目标 40%，订单同比增长超 25%。
5. 现金流与财务稳健：2025 年前三季度经营现金流 14.62 亿元（同比 + 61.48%），为净利润的 1.87 倍，回款效率提升，抗周期能力强。
6. 全球生产基地与工业地产：杭州、泰国、墨西哥等 12 处生产基地，建筑面积超 150 万㎡
7. 核心专利与技术资产：万向节、机器人轴承、滚柱丝杠相关专利 800 + 项
8. 机器人产能与设备：2025 年滚柱丝杠设备投入 3 亿元，形成 10 万套 / 年产能
9. 陈小群疑似为第七大股东
【知名客户、在手订单及金额】
1. 传统零部件（奔驰、宝马、丰田、大众、通用）：万向节 / 轮毂单元年度配套订单，单客户年订单 3-5 亿元，合计超 20 亿元
2. 新能源零部件（比亚迪、特斯拉、小米、理想）：轮毂轴承、驱动轴总成、电驱系统，2025 年新增 1.5 亿元电驱订单，新能源订单同比 + 25%
3. 机器人（特斯拉 Optimus、优必选 ）：关节轴承月供 2 万套、丝杠月供 3 万套，2025 年前三季度机器人营收 2.1 亿元（同比 + 320%）
4. WAC 并购协同（福特、宝马、大众北美工厂）：驱动轴、转向系统配套，收购后新增欧美订单锁定至 2026 年，预计贡献营收 10 亿元 +
【股权与股东：近期消息】
1. 控股股东与并购：控股股东万向集团持股约 45.8%，2025 年 10 月推进收购 Wanxiang America Corp.（WAC）100% 股权，构成关联交易，待股东大会审议（2026 年 1 月），若通过将显著提升全球化能力。
2. 减持与解禁：无控股股东减持计划，2025 年无大额解禁，北向资金持股稳定（约 1.2%），公募持仓环比 + 0.5pct 至 2.3%。
3. 潜在利好：WAC 收购落地后，新增福特、宝马等欧美一级供应商资质，2026 年协同效应显现。
【政策利好】
1. 全国政策
- 新能源汽车产业链支持：新能源零部件获研发补贴，2025 年累计获补助超 8000 万元。
- 人形机器人产业规划：关节轴承、丝杠等核心部件国产替代获政策倾斜，特斯拉供应链企业优先受益。
- 汽车出口退税：出口订单享 13% 退税，WAC 并购后规避欧美贸易壁垒，成本优势提升。
2. 地方政策
- 杭州萧山经开区：研发补贴 + 厂房租金减免，2025 年获补助超 2000 万元。
- 泰国 / 墨西哥工厂：享受东盟 / 北美关税优惠，出口成本降低 5-8%。



从万向钱潮的图形、量能及资金面分析如下：
1. 图形与量能特征：近期股价从 11 元附近启动，今日（12 月 31 日）涨停收盘 15.69 元，当日成交量 234.68 万股、成交额 3.74 亿元，较前几日（日均成交额约 1 亿元）放量近 3 倍，换手率 7.08%—— 属于 “放量涨停突破前期震荡平台（13-14 元）”，新资金在 14-15 元区间集中入场，成本预计在 14.5-15 元附近。
2. 资金面意图：涨停封单超 24 万手，结合放量突破与题材（人形机器人 + 汽车零部件）发酵，说明资金借板块热度主动拉升，意图是快速脱离成本区、博弈短期情绪溢价。
3. 后续价位判断：短期均线（5 日、10 日）陡峭向上，技术面多头趋势明确，突破 15.69 元后，下一个阻力位对应17-18 元（前高附近 + 题材股弹性空间）；若后续题材持续、量能维持在 3 亿元以上，1-2 周内核心目标区间可看17-18 元。
首开股份
【简介】
首开股份的核心投资硬逻辑是宇树科技间接持股0.3%+北京国企信用背书 + 核心区土储与城市更新资产 + 融资端持续获支持，短期博弈政策修复与资产重估，长期看存量盘活与经营改善；但需警惕高负债、亏损尚未转正的风险。
【逻辑】
1. 宇树科技间接持股0.3%：首开盈信（62.74%）→金石成长基金（6.51%）→宇树科技，财务投资，估值约 5000 万元，对业绩影响极小。宇树近期IPO，今日北京宇树科技线下店开业，是近日炒作的热点。
2. 北京核心区资源壁垒：北京国资背景，深耕北京 40 余年，拥有约 1660 万㎡核心区项目储备（占总土储 36%），核心地段项目（如君礼著、呼家楼地块）具备定价权与去化韧性。
3. 国企融资优势：2025 年获大股东 30 亿元永续债、105 亿元公司债获批、19.31 亿元 CMBN 落地，融资成本低于民营房企 300-500BP，资金链安全边际高于行业平均。
4. 资产重估潜力：持有大量北京核心区商办、长租公寓、城市更新项目，在 “城中村改造 + 保交楼” 政策下，存量资产盘活空间大，可对冲开发业务亏损。
5. 经营拐点信号：2025 年前三季度营收同比 + 60.31%、毛利率 11.03%（同比 + 4.12pct）、经营现金流净额 50.49 亿元（同比 + 304.29%），亏损持续收窄，经营质效改善
- 在手订单：以房地产开发项目为主，截至 2025 年 6 月拟售 / 在售项目 148 个、总建面 4300 万㎡，对应货值超 800 亿元；城市更新项目包括国子监街区修缮（总投 1500 万元）、昌平 LONG 街等，合计签约金额超 20 亿元。



五洲新春
【简介】
五洲新春的核心投资硬逻辑是轴承全产业链壁垒 + 机器人丝杠与商业航天轴承双赛道卡位 + 参股洛轴的技术与客户协同，短期博弈具身智能 / 汽车智驾放量，长期看高端化与资产重估；需警惕高管减持、定增摊薄、传统业务增速放缓风险。
【逻辑】
1. 全产业链稀缺壁垒：国内少数覆盖精密锻造 — 制管 — 冷成形 — 热处理 — 装配的轴承全产业链企业，成本控制与交付稳定性突出，适配机器人、新能源汽车等高端制造对精度与交付的强需求。
2. 双高成长赛道卡位：机器人反向式行星滚柱丝杠获小批量订单，汽车转向 / EHB 丝杠定点落地；商业航天联合洛轴开发火箭回收轴承，箭元科技年订单预计 1.2-1.8 亿元，打开增量空间。
3. 参股洛轴技术与客户协同：参股洛阳 LYC 轴承 8.4972%，复用其航天轴承技术与资质，快速切入央企供应链，风电 / 航天轴承协同效应显著。
4. 财务结构稳健：2025 年三季报资产负债率 41.67%，财务费用率降至 0.53%，债务置换优化融资成本，为高端化扩产提供支撑。
- 定增预案拟募资不超 10 亿元，投向丝杠及轴承项目，强化机器人 / 汽车智驾零部件布局，2025 年 12 月推进中。
【政策利好】
- 高端制造政策：机器人、商业航天被纳入战略性产业，研发费用加计扣除、专项补贴支持核心零部件国产化，丝杠 / 航天轴承需求提升。
- 新能源汽车政策：“双积分” 与智驾渗透率提升，推动转向 / EHB 丝杠需求增长，公司定点订单受益。
- 国企改革 ：洛轴国内高端轴承领军者，在航天、风电、轨道交通等领域技术领先，与五洲新春形成技术协同与订单导流（洛轴国企背景助力公司切入航天央企供应链）。
【在手订单】
- 机器人丝杠：反向式行星滚柱丝杠获数家客户小批量订单，定增项目达产后年产 98 万套滚柱丝杠，预计 2026 年起放量。
- 汽车丝杠：转向 EPS、制动 EHB/EMB 已获定点，订单金额累计约 3-5 亿元，2025-2026 年逐步交付。
- 商业航天：箭元科技火箭回收轴承年订单 1.2-1.8 亿元，已进入小批量交付。
- 高端轴承：航空航天、燃气轮机领域小批量订单，金额约 5000-8000 万元，2025 年起贡献收入。



从五洲新春的图形、量能及资金面分析如下：
1. 图形与量能特征：近期股价从 45 元附近启动，今日（12 月 31 日）涨停收盘 63.62 元，实现 2 连板；当日成交量 41.14 万股、成交额 25.39 亿元，较前几日（日均成交额约 8 亿元）放量超 2 倍，换手率 11.23%—— 属于 “放量连板突破前期震荡平台（55-60 元）”，新资金在 58-62 元区间集中入场，成本预计在 60-62 元附近。
2. 资金面意图：涨停封单超 2.3 亿元，结合放量连板与 “人形机器人 + 商业航天” 题材发酵，说明资金借板块热度快速拉升，意图是脱离成本区、博弈短期情绪溢价，同时吸引跟风资金巩固多头趋势。
3. 后续价位判断：短期均线（5 日、10 日）陡峭向上，技术面多头趋势明确，突破 63.62 元后，下一个阻力位对应70-75 元（题材股弹性空间 + 人形机器人订单催化预期）；若后续题材持续发酵、量能维持在 20 亿元以上，1-2 周内核心目标区间可看70-75 元。
三花智控
【逻辑】
1. 全球热管理双龙头壁垒：家电制冷部件（电子膨胀阀、四通换向阀等）全球市占率超 50%，欧洲热泵市占率 32%，是稳定盈利压舱石；新能源车 热管理集成组件市占率 60%+、车用电子膨胀阀 53%+，绑定特斯拉 / 比亚迪等，800V 高压平台推动单车价值从数百元升至千元级，量价齐升。
2. 机器人 + 储能 / 液冷打开成长天花板：人形机器人执行器与特斯拉 Optimus 深度绑定，份额预计 30%-70%，量产落地后弹性巨大；AI 液冷切入英伟达 供应链，储能热管理获头部客户 10GWh 级订单，形成新增长曲线。
3. 全球化产能 + 成本优势：墨西哥等海外基地投产，规避关税并配套海外车企；规模效应 + 技术复用（制冷→汽车→机器人 / 储能），毛利率持续优化（2025 前三季度综合毛利率约 28%）。
4. 业绩高增确定性强：2025 年归母净利预告 38.74-46.49 亿元，同比 + 25%-50%，净利润增速显著跑赢营收，产品结构持续优化。
5. 新能源汽车业务：客户覆盖特斯拉、比亚迪、大众、奔驰、福特、华为 / 小米 / 理想，特斯拉全球车型热管理核心供应商，800V 平台订单批量交付；比亚迪 / 小米等新势力订单 2025 年 Q4 环比提升，汽车业务全年收入预计 120-130 亿元，同比 + 12%-15%
6. 渠道与品牌价值：全球 80 + 国家渠道网络，“三花” 品牌在热管理领域的议价能力强
7. 机构增持：2025 年 Q3 广发国证新能 源车电池 ETF 等新进持股 0.55%，北向资金持续增持，前十大流通股东中机构占比提升，资金认可度高。
【政策利好】
1. 新能源汽车：全球电动化提速，欧洲补贴延续、国内购置税减免等政策，推动热管理需求增长；800V 高压平台成为行业趋势，公司产品溢价能力提升。
2. 热泵与储能：欧洲热泵补贴 + 碳中和目标，带动热泵业务高增；国内储能支持政策落地，储能热管理进入放量期。
3. 机器人：国内人形机器人产业规划支持核心零部件国产化，公司执行器业务符合政策导向，有望获专项支持。


[图片]
从三花智控 的图形、量能及资金面分析如下：
1. 图形与量能特征：近期股价从 42 元附近启动，今日（12 月 31 日）涨停收盘 52.50 元；当日成交量 281.11 万股、成交额 141.34 亿元，较前几日（日均成交额约 50 亿元）放量近 2 倍，换手率 7.63%—— 属于 “放量涨停突破前期震荡平台（48-50 元）”，新资金在 50-52 元区间集中入场，成本预计在 51-52 元附近。
2. 资金面意图：涨停封单超 8.2 亿元，结合放量突破与 “人形机器人 + 汽车热管理” 题材发酵，说明资金借板块热度主动拉升，意图是快速脱离成本区、博弈短期情绪溢价，同时依托业绩基本面（ROE 12.77%、营收同比 + 16.86%）强化持股信心。
3. 后续价位判断：短期均线（5 日、10 日）陡峭向上，技术面多头趋势明确，突破 52.50 元后，下一个阻力位对应58-60 元（前高 53.48 元突破后的弹性空间 + 题材股估值溢价）；若后续题材持续、量能维持在 100 亿元以上，1-2 周内核心目标区间可看58-60 元。
模塑科技
【逻辑】
1. 模塑科技墨西哥工厂（全资子公司）：完成特斯拉 Optimus 机器人审厂（依托北美保险杠十年合作基础，延伸至机器人外覆盖件），专职对接全身非金属覆盖件（含 PEEK 材料）研发与量产，为特斯拉机器人核心潜在供应商。墨西哥工厂为独家外供候选，具备长期量产潜力。
2. 宇树机器人：合作覆盖全身注塑件，2026 年预计贡献收入占比 5%+，为短期核心增长点。
3. 遨博机器人：工业机器人领域快速放量，已批量交付，验证技术与产能适配性。
1. 豪华车外饰龙头 + 客户壁垒：汽车保险杠国内市占 13.5%（行业第二），宝马国产供货 85%、奔驰国产供货 100%，特斯拉 Model Y 北美独家供应商，客户认证周期 2-3 年、合作周期 8 年 +，替换成本高，订单确定性强。
2. 全球化产能 + 关税红利：墨西哥工厂净利润率 19%，2025 年产能扩至 100 万套 / 年，承接北美高端订单，规避 15% 关税；沈阳 / 无锡等 6 地布局，海外收入占比目标 35%+，支撑利润高增。
3. 机器人新赛道破局：轻量化 + 一体化工艺适配人形机器人量产降本，2025 年 12 月获外覆盖件小批量订单，切入机器人万亿赛道，中期收入占比目标 15%。
4. 技术与成本壁垒：高端涂装良率 98%（行业约 93%），国内仅 3-4 家具备；“以塑代钢” 降本 30%-40%、效率提升 50%+，适配新能源与机器人轻量化需求。
【在手订单】
1. 豪华汽车品牌：沈阳名华获头部豪华车项目（2028 年 1 月量产，周期 5 年），总销售额 20.44 亿元；沈阳名华两项目（2027 年投产，周期 7 年），合计 42.32 亿元
2. 新能源车企：墨西哥名华获北美电动车企项目（2026 年 1 月量产，周期 5 年），总销售额 12.36 亿元；国内 3 个 SUV 外饰件项目（2026 年 5 月投产，周期 3 年），合计 12.3-13.2 亿元
3. 国内头部机器人公司：签订采购框架协议，获外覆盖件小批量订单，配套专用生产线建设，为后续放量奠定基础



从模塑科技的图形、量能及资金面分析如下：
1. 图形与量能特征：近期股价从 10 元附近启动，今日（12 月 31 日）涨停收盘 13.89 元，实现 2 连板；当日成交量 115.84 万股、成交额 15.77 亿元，较前几日（日均成交额约 5 亿元）放量超 2 倍，换手率 12.62%—— 属于 “放量连板突破前期震荡平台（12-13 元）”，新资金在 12.5-13.5 元区间集中入场，成本预计在 13-13.5 元附近。
2. 资金面意图：涨停封单超 6.9 亿元，结合放量连板与 “人形机器人 + 特斯拉供应链” 题材发酵，说明资金借板块热度快速拉升，意图是脱离成本区、博弈短期情绪溢价
3. 后续价位判断：短期均线（5 日、10 日）陡峭向上，技术面多头趋势明确，突破 13.89 元后，下一个阻力位对应15-16 元（前高 13 元突破后的弹性空间 + 题材股情绪溢价）；若后续题材持续发酵、量能维持在 10 亿元以上，1-2 周内核心目标区间可看15-16 元。
大业股份
【逻辑】
1. 市值低：52亿，业绩好，扭亏为盈预期 + 机器人腱绳量产预期
2. 全球胎圈钢丝龙头壁垒：国内胎圈钢丝市占率超 30%（全球第一），钢帘线稳居行业前三，规模效应带来成本领先与供应链话语权；客户覆盖米其林、普利司通等全球轮胎巨头，认证周期 3 年 +、合作周期 8 年 +，替换成本高，订单确定性强。
3. 产品结构优化 + 成本管控：高毛利胎圈钢丝（毛利率 12.24%）贡献约 66.58% 毛利，工程胎缆型、特高强度产品占比提升；行业保价协议推动价格回暖，2025 年上半年整体毛利率从 2024 年的 2.90% 升至 5.16%，盈利修复明确。
4. 新业务打开成长空间：机器人腱绳切入人形机器人灵巧手供应链，风电 / 储能钢丝拓展应用场景，新业务毛利率超 20%，形成第二增长曲线。
5. 现金流与治理改善：2025 年前三季度经营现金流净额同比 + 196.12%，治理结构优化（取消监事会、设立审计委员会），长期利好规范运作。
【在手订单】
1. 国际轮胎巨头（米其林、普利司通、固特异、大陆、倍耐力）：2025 年签订 3 年长期供货协议，合计金额约 18-20 亿元，适配高端乘用车轮胎，毛利率 12%-15%
2. 国内头部轮胎企业（中策橡胶 、玲珑轮胎 、赛轮轮胎 、风神股份 ）：2025 年 Q4 新增工程胎缆型胎圈钢丝订单，金额约 5.2 亿元（2026 年 1 月量产，周期 3 年）；钢帘线年度框架订单约 12-13 亿元
3. 国内头部机器人公司：签订腱绳小批量采购协议，配套专用产线建设，为 2026 年量产做准备，具体金额未公开
4. 头部风电整机商、储能设备企业：风电用钢丝订单约 2.8 亿元（2026 年交付），储能用钢丝订单约 1.5 亿元，毛利率超 20%
【政策利好】
1. 新能源汽车：国内购置税减免延续、欧洲电动化补贴加码，推动轮胎骨架材料需求；高端轮胎渗透率提升，公司高毛利产品占比增加。
2. 机器人：国内人形机器人产业规划支持核心零部件国产化，公司腱绳业务符合政策导向，有望获专项支持。
3. 双碳与绿色制造：公司胎圈钢丝 100% 可回收材料占比、钢帘线 80% 可回收材料占比，符合双碳目标，享受绿色制造政策红利。
【机器人腱绳核心供货头部企业】
按合作深度排序
1. 宇树科技：联合开发 + 小批量供货（已批量），Unitree G1、H2 机型关节 / 灵巧手腱绳，H2 手指关节复合腱绳联合开发。宇树全球四足机器人市占率 60%-70%，2026 年预计贡献腱绳收入占比 5%+
2. 智元机器人：小批量订单 + 技术对接，国内人形机器人头部，2025 年 Q3 起批量交付，验证产品适配性
3. 特斯拉 Optimus：国内唯一钢制腱绳送样，二级供应商认证中，Gen3 灵巧手 5 个手指弯曲自由度腱绳。通过三花智控、拓普集团 等 Tier1 送样，已通过初步测试，2026 年有望量产。
4. 遨博机器人、长盛机器人：送样 + 小批量订单，工业端快速放量，2025 年贡献收入约 1500 万元
5. 三花智控、拓普集团：送样 + 框架协议，机器人外骨骼、灵巧手腱绳。对接特斯拉等下游，为量产放量关键通道。
【订单核心亮点】
1. 宇树 + 智元 + 遨博为短期核心订单来源，2025 年合计贡献腱绳收入约 3000-3500 万元，毛利率稳定在 37%-39%（高于公司主业）。
2. 特斯拉送样为长期最大增量，若 2026 年通过最终验证并获量产订单，预计单台 Optimus 用腱绳价值约 500-800 元，5 万台量产规模对应收入 2.5-4 亿元。
3. 产能保障：2025 年新增 5000 吨腱绳产能，重点布局中低端机器人市场，可满足千台级机器人量产需求。



从大业股份的图形、量能及资金面分析如下：
1. 图形与量能特征：近期股价从 9 元附近启动，今日（12 月 31 日）涨停收盘 15.49 元，实现 5 连板；当日成交量 26.24 万股、成交额 4.06 亿元，较前几日（日均成交额约 2 亿元）放量近 1 倍，换手率 7.68%—— 属于 “连板加速突破前期震荡平台（13-14 元）”，新资金在 14-15 元区间集中入场，成本预计在 14.5-15 元附近。
2. 资金面意图：涨停封单超 2.2 亿元，结合 5 连板与 “商业航天 + 胎圈钢丝” 题材发酵，说明资金借板块热度加速拉升，意图是锁定短期情绪溢价、吸引跟风资金巩固连板趋势，同时依托业绩（扣非净利同比 + 100.17%）强化资金承接信心。
3. 后续价位判断：短期均线（5 日、10 日）陡峭向上，技术面多头趋势极强，突破 15.49 元后，下一个阻力位对应18-20 元（连板情绪溢价 + 题材股弹性空间）；若后续连板趋势延续、量能维持在 3 亿元以上，1-2 周内核心目标区间可看18-20 元。
佳禾智能
【简介】
佳禾智能的核心投资价值在于AI/AR 眼镜代工全球市占率领先 + 高端音频品牌拜雅收购预期 + 储能新业务落地
【逻辑】
1. AI/AR 眼镜代工卡位：全球 AI 眼镜代工市占率超 10%，为 Meta、影目科技核心代工厂，2025 年 Q4 夸克 AI 眼镜声学模组独家供应，北美订单排至 2026 年 Q1，切入空间计算 / 元宇宙硬件核心供应链。
2. 高端品牌收购破局：拟收购德国拜雅（BD KG），其专业耳机全球市占率约 5%，收购后可获品牌溢价，提升毛利率 3-5pct，补齐高端音频品牌短板。
3. 储能业务量产落地：佳禾新能源储能产线 2025 年 10 月投产，规划 5GWh 产能，切入基站备电 / 户用储能，2026 年目标收入占比超 10%，形成新增长曲线。
4. 财务安全垫稳固：2025 年 Q3 资产负债率 31.83%（同比 - 15.16pct），货币资金超 7 亿元，闲置资金理财额度 14 亿元，抗风险能力强。
5. 题材共振强：叠加空间计算、元宇宙、AI 硬件等热点，流动性适中（日均成交额 1-3 亿元），流通市值仅59亿，适合游资与机构联动。
6. 越南 / 江西工厂产能：越南工厂 2025 年设备投入超 2 亿元，形成年产 300 万台智能终端产能
7. 参股瑞欧威尔：持股 8%，其工业 AR 终端 Cimo 进入汽车 / 制造场景，潜在估值约 4000 万元
8. 机构持仓：2025 年 Q3 兴全基金、招商量化等机构调研，公募持股约 1.2%（环比 + 0.3pct），北向资金持股稳定，无大额解禁（2026 年无重要解禁窗口）。
9. 潜在利好：拜雅收购待股东大会审议（2026 年 1 月），若通过将带动估值修复；
【知名客户、在手订单及金额】
1. 智能音频（Meta、华为、哈曼、安克、Skullcandy）：Meta Quest 3 声学模组、华为 FreeBuds SE 代工，单客户年订单规模 2-3 亿元，合计超 8 亿元
2. AI/AR 眼镜（影目科技、夸克 AI、仙瞬），影目 INMO GO2（年增 500%，超 10 万台）、夸克独家声学模组，2025 年 AI 眼镜目标营收 2-3 亿元
3. 智能穿戴（荣耀、小米生态链）：智能手表 / 骨传导眼镜代工，2025H1 收入占比 10.14%，同比 + 60%
4. 储能（通信运营商、户用储能品牌）：基站备电样品订单、两轮车电池小批量，2025 年 Q4 起量产，2026 年目标收入 3 亿元
【政策利好】
1. 全国政策
- 工信部 “元宇宙 / 空间计算” 政策：AR/VR 产品补贴 15%，AI 眼镜出货加速，公司直接受益。
- 储能支持政策：户用储能补贴 + 通信基站备电需求增长，储能业务获补贴与订单双支撑。
- 消费电子 以旧换新：带动 TWS 耳机、智能眼镜需求，部分订单转移至越南规避贸易壁垒。
2. 地方政策
- 东莞松山湖高新区：研发补贴 + 厂房租金减免，2025 年累计获政府补助超 1200 万元。
- 越南工厂：享受东盟关税优惠，出口美国关税降低 5-8%，成本优势显现。



从佳禾智能的图形、量能及资金面分析如下：
1. 图形与量能特征：近期股价从 15.04 元附近企稳反弹，今日（12 月 31 日）收于 16.06 元，当日成交量 6.71 万股、成交额 1.08 亿元，量比 0.31（较近期日均量大幅缩量），换手率 2.51%—— 属于 “缩量筑底后的弱反弹”，资金在 15.5-16 元区间小幅试探，成本预计在 15.8-16 元附近。
2. 资金面意图：成交额持续缩量，结合 “智能穿戴 + 语音技术” 题材，说明资金以观望为主，仅小仓位布局博弈超跌修复，并无明显的主动拉升意图，短期情绪偏谨慎。
3. 后续价位判断：短期均线（5 日）拐头向上但 10 日、20 日均线仍呈压制，技术面处于弱反弹阶段，突破 16.06 元后，下一个阻力位对应17-17.5 元（前期震荡平台下沿 + 超跌修复空间）；若后续量能放大至 2 亿元以上、题材催化落地，1-2 周内核心目标区间可看17-17.5 元。

福日电子
【简介】
福日电子的核心投资价值在于华为 + 大疆深度绑定的智能终端 ODM/JDM 核心订单、机器人新业务规模化落地，叠加福建国资背景，短期博弈与中长期成长逻辑兼备

【逻辑】
1. 头部客户深度绑定 + 订单规模化：中诺通讯为华为 nova 系列、Pocket3 折叠屏核心 ODM，承接 nova13 系列超 40% 订单，与大疆独家合作扫地机器人代工，机器人业务获中移物联网 1.2 亿元订单，消费电子 + 机器人双轮驱动订单落地。
2. 业绩拐点明确，盈利修复加速：2025 年前三季度归母净利润 8736 万元，同比 + 165.17%，毛利率 7.50%（同比 + 1.74pct），净利率 1.07%（同比 + 2.75pct），扭亏预期
3. 机器人新业务突破：与优必选、比亚迪等合作，酒店机器人、工业巡检机器人小批量出货，2025 年目标营收 3 亿元（同比 + 300%），成为第二增长曲线。
4. 福建国资加持与供应链协同：实控人为福建省电子信息集团，可对接福建晋华（DRAM）等资源，供应链保障与国资改革预期提供估值安全垫。
5. 业务结构优化：智能终端占比 90.58%，LED 光电及其他占比 9.42%，非手机业务（智能穿戴、机器人）占比提升，毛利率高于手机业务，带动整体盈利改善。
6. 低市值：流通值仅77亿
7. 松山湖制造基地：2025 年 7 月投产，建筑面积约 10 万㎡，产能提升 30%
8. 潜在利好：福建省电子信息集团推动旗下资产整合，福日电子作为上市平台，存在优质资产注入或股权置换预期，2025 年福建国企改革加速，政策催化较强。
【知名客户、在手订单及金额】
1. 智能手机（华为、荣耀、摩托罗拉）：华为 nova13 系列（40%+）、Pocket3 折叠屏，按单季出货量测算，单系列订单规模超 5 亿元
2. 智能终端（大疆）：独家 ROMO 扫地机器人代工，2025 年 5 月量产，年产能 800 万台，目标年销 50 万台，贡献净利润约 2500 万元
3. 机器人（中移物联网、优必选）：酒店机器人采购协议、1.2 万套传感器，中移物联网 1.2 亿元（占 2024 年营收 6.8%），优必选订单约 1440 万元（单价 1200 元 / 套）
4. LED 光电（北美显示客户、国内工程商），小间距 LED 显示、车载光源批量订单，海外订单同比 + 40%，毛利率提升至 10%+
【政策利好】
1. 全国政策：
- 消费电子 “以旧换新” 补贴延续，折叠屏、智能穿戴等产品需求提振，中诺通讯直接受益。
- 机器人产业支持政策（如工信部 “机器人 +” 应用行动），酒店 / 巡检机器人规模化获补贴，订单落地加速。
- 半导体供应链自主可控，大股东关联企业福建晋华协同，磁电存储业务获技术与订单支持。
2. 福建地方政策：
- 福建省电子信息集团牵头的 “闽粤电子信息产业走廊”，福日电子获厂房补贴、研发资助，2025 年已累计获政府补助超 2000 万元。
- 福州新区智能制造试点，松山湖基地享受税收优惠，降低生产成本约 3-5%。



从福日电子的图形、量能及资金面分析如下：
1. 图形与量能特征：近期股价在 13-14 元区间震荡整理，今日（12 月 31 日）收于 13.07 元，当日成交量 19.05 万股、成交额 2.49 亿元，量比 0.71（较近期日均量缩量），换手率 3.21%—— 属于 “震荡平台内的缩量调整”，资金在 13-13.5 元区间小幅博弈，成本预计在 13.2-13.5 元附近。
2. 资金面意图：成交额维持温和缩量状态，结合 “AI 眼镜 + 消费电子” 题材，说明资金以观望为主，仅小仓位参与区间波动，并无明显的主动拉升或砸盘意图，短期情绪偏中性。结合今日AI眼镜消费政策，资金可能会有明显动作。
3. 后续价位判断：短期均线（5 日、10 日）呈粘合状态，技术面处于震荡磨底阶段，突破 13.07 元后，下一个阻力位对应14-14.5 元（前期震荡平台上沿 + 题材修复空间）；若后续量能放大至 4 亿元以上、AI 眼镜订单催化落地，1-2 周内核心目标区间可看14-14.5 元。
$佳禾智能(sz300793)$