元旦期间小作文汇总

【GX军工】上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，引爆商业航天企业密集上市“发射潮”

事件要点：
12月26日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》），明确支持尚未盈利的商业火箭企业通过科创板第五套标准上市融资。

政策解读：
《指引》共十四条，从技术优势、阶段性成果、资质审批、市场空间等维度细化要求，为商业火箭企业对接资本市场提供制度化路径，主要内容如下：
1.技术门槛：《指引》关注核心技术产品以及关键部件的自主研发情况，以及运载能力及一箭多星能力等关键指标。
2.阶段性成果：申报企业须至少实现一次“采用可重复使用技术的中大型火箭发射载荷成功入轨”，且运载能力需达到中大型标准。
3.资质与市场：需取得国家批准的发射许可及承研承制资质，并证明在产业链中占据领先地位，且具备清晰商业化规划。

点评：
1.解决融资痛点：《指引》通过“市值≥40亿元+技术突破”替代盈利要求，精准覆盖企业初创期资金需求，为商业航天企业开辟上市通道。
2.加速技术产业化：政策优先支持承担国家任务的企业，引导资金向可回收火箭、低轨卫星组网等核心领域集中，助推星网工程等国家战略落地。
3.明确行业风向标：将“可重复使用技术”作为硬性指标，推动企业聚焦低成本运载能力建设，加速国家重点领域建设进度。

《指引》的发布标志着资本市场对商业航天从“概念验证”转向“产业化加速”的支持升级。随着朱雀三号、长征十二甲等火箭成功入轨，符合标准的企业有望在2026年密集申报IPO，进一步打通“技术-资本-市场”闭环，为国内商业航天生态注入强心剂。

相关标的：
火箭相关标的梳理：#航天动力、#西部材料、#超捷股份、#斯瑞新材、#广联航空、#银邦股份、#铂力特、#高华科技

超捷股份继续大涨，# 全市场最坚定推荐——分歧之日拥抱龙头✌✌

‼️# 我们全市场最坚定推荐【超捷股份】，火箭端最核心的标的，没有之一。观点再次重申：确定性+高价值量

1⃣ # 板块的核心矛盾在于商业火箭的发射，1）确定性：公司目前在商业航天领域每年几千万收入（属于事实），而为LJ等公司在手订单超过7kw（也是事实），断层领先其他公司。2）高价值量：目前价值量15~20%，后续提升到35-40%（明年初，静待新产线竣工）。

3⃣ 通缩更是远期且飘渺的问题，并非当前交易的核心。市场只是担心远期通缩，殊不知可回收成功后的批量放量尚未交易，亦没有考虑维修成本的问题（#我们对于超捷有详细测算，欢迎探讨[偷 笑]）

4⃣ 空间展望：# 量价测算只是开始；更重要的是一线火箭公司的持续上市催化。我们按照后年几十发火箭数量即可算出公司翻倍以上空间。

⭐️ 而未来一年的高频商业火箭的发射+LJ/TB等公司的上市才是重要市值催化。如果一家商业火箭公司上市千亿市值，那价值量40%铲子股应该给多少市值？

我们还是坚信逻辑＞位置

上海港湾：#唯一太阳翼能源系统卡位上市公司，#唯一钙钛矿长期在轨认证。①能源系统卡位优势：任何光伏技术路线上天都需通过能源系统企业，公司是流量卡口，需具备相关资质护城河高。通过伏羲炘空布局太阳翼能源系统，团队来源航天八院，具备技术和渠道优势。②前瞻布局下阶段太空光伏钙钛矿：钙钛矿廉价（砷化镓价格1/10）、柔性（基材、电池可延展易收纳），轻薄（质量功率比是砷化镓5倍以上），衰减低（抗辐照性能强于砷化镓、晶硅）是太空光伏下阶段发展路线，有望形成批量替代。公司通过江阴晶皓布局钙钛矿，聚焦柔性钙钛矿及航天能源应用，钙钛矿电池也完成一年在轨试载且运行正常

科森科技 的北美商务关系很强，是和三花、拓普同一批开始给t交付的供应商，累计交付金额第三。前两名是千亿级别的公司，排在后面的也是300e朝上的公司，这一点预期差极大。壳体、结构件的asp在8-900美金，价值量不比任何核心环节低。另外，#公司在meta、苹果、1X等其他北美玩家也有很强的卡位，会充分受益26年北美机器人的繁荣。

【东吴计算机】梳理SpaceX的A股供应商

SpaceX通过可回收火箭显著降低边际发射成本，并以“星链”低轨宽带星座验证了商业航天从实验室走向商业闭环的路径。根据马斯克个人X账户，截至2025年12月14日，SpaceX当年累计部署星链通信卫星3095颗，星链系统自上线以来已累计部署9292颗卫星（当前仍处在活跃状态）；同时马斯克此前亦给出2025年收入约155亿美元的指引，市场普遍将“星链”视为最核心的现金流来源。SpaceX首席财务官布雷特·约翰森已正式向员工通报公司2026年IPO的准备，员工备忘录中最新内部每股定价为421美元/股，公司整体估值达8000亿美元。

我国商业航天起步相对较晚，但在政策牵引、产业资本和工程能力外溢的共振下进入“追赶加速期”。若国内供应商能够进入 SpaceX 这类成熟且极为苛刻的供应链体系，往往意味着其在产品可靠性、批量一致性、质量体系与全球合规等维度达到高门槛要求；该能力在国内低轨星座、可回收火箭、卫星终端放量过程中具备“可复刻性”，从而使其在国产商业航天产业链中的议价能力与份额提升具备更强确定性。经过我们的梳理，有向SpaceX供应相关产品确凿事实的标的名单如下：

通宇通讯：公司MacroWiFi产品已通过 SpaceX 接口实现卫星直连互联网功能，并完成认证测试、获得小批量订单与交付，低轨终端从专业场景向普适场景渗透时，公司的工程化交付能力将带来产品放量。

信维通信：公司自2022年起连续多年向SpaceX提供卫星地面终端产品部分零部件，系相关产品独家供应商，产品指向星链地面终端链条。

再升科技：公司2020年起向SpaceX供应高硅氧纤维产品，最近一次可追溯的供货记录在2024年9月。高硅氧纤维主要用于飞行器防热隔热与喷管、发动机舱等高温部位的隔热层/烧蚀复合层增强，轻量、低导热、耐热冲击，直接关系复用航天器热防护的可靠性与维护成本。

除SpaceX已被验证的A股供应商外，我们认为以下这些标的也具备成为SpaceX/商业航天关键环节供应商的潜力。【西部材料】生产航天级铌合金，对应火箭发动机燃烧室、喷管等高温热端结构件需求【派克新材】航天高端锻件【天银机电】恒星敏感器、陀螺等姿态测量部件【铂力特】金属增材制造【宝钛股份】钛材系航天关键材料底座【斯瑞新材】液体火箭发动机推力室内壁【超捷股份】商业航天结构件【晋拓股份】精密压铸，卫星/箭体壳体【蔚蓝锂芯】子公司与台湾能元合作，开发可用于卫星用锂电池【迈为股份】市场已有HJT电池片厂向卫星企业供电的先例，公司有全球领先的HJT设备，具备用于商业航天的潜力【钧达股份】钙钛矿电池在太空能源应用【康斯特】压力/过程仪表的检定校准。

投资建议：SpaceX的中国上市公司供应商：建议关注【通宇通讯】【信维通信】【再升科技】等；
其他潜在的SpaceX供应商：建议关注【西部材料】【天银机电】【铂力特】【派克新材】【宝钛股份】【斯瑞新材】【超捷股份】【蔚蓝锂芯】【迈为股份】【钧达股份】【康斯特】等。

重视商业航天低位预期差标的【王子新材】，充分受益《商业火箭第五套上市标准》！

上市标准首次明确提出发行人核心技术产品包含“商业火箭发射服务”，#电磁弹射发射场作为新型发射基础设施，被马斯克认为是构建大规模太空算力中心的必备技术，强化其市场空间与行业地位。我们认为低轨卫星组网对高密度、低成本发射的需求，#将倒逼电磁弹射发射场加速从验证走向商用，与上市标准鼓励的中大型可重复使用火箭形成协同，提升发射场长期价值。

按照公司交流情况，我国首个电磁弹射反射场项目由航天3院主导，2024年已经完成实验样机生产和答辩，实验结果一次性达到所有目标，投入使用后，发射成本将低于美国猎鹰火箭，有希望成为我国弯道超车的唯一抓手。

单条轨道总体投资大约100亿人民币，其中超导磁体和电容是最大单体，成本占比各15%。我们了解到航天3院推进较为积极，或同步启动多条轨道建设，首条轨道已经成功选址西昌，而长征、蓝箭、天兵、星河动力等所有火箭头部企业已经建立起合作意向。#我们保守按照3条轨道测算，将给公司带来45亿收入，20亿利润增量，分3年交付的话，年化增加7亿利润，对公司增厚明显，当前位置重点推荐！

近期我们持续推荐#【上海港湾】作为商业航天核心标的，坚定看好产业趋势，在市场分歧时果断发声。当前时点继续重申我们观点如下：

️＃看好商业航天产业趋势。我国多个航天发射基地正在（或已部分完成）火箭可回收系统基础设施建设，与基建对应，我国多款可回收进入试飞阶段，此外，中国计划形成数量超过万颗的卫星组网系统，包括千帆星座、国网GW星座、鸿鹄-3等大型星座计划。商业航天在基建+技术进步+需求的三重催化下的产业趋势值得充分重视。

＃看好商业航天持续催化。展望后续，春节前预计天龙3号、智神星1号两型火箭将执行首飞，春节后预计将实施朱雀3号复飞、双曲线3号首飞等关键任务；26Q2预计将开启史上最密集首飞期，CZ-10B、CZ-12A、CZ-12B、力箭2、星舰V3（SpaceX）等可回收复用火箭均将执行首飞或复飞任务，海内外商业航天进入正面对决阶段，国内发射复用降本路径预计将在26-27年跑通，产业成本收入模型逐步进入盈利区间。

＃上海港湾前瞻布局并建立起卡位优势。建筑企业通过并购等方式积极开拓第二曲线，已有部分企业布局商业航天业务，尤其是上海港湾。公司2023年成立上海伏曦炘空，持股比例80%，为空间能源系统解决方案供应商，公司能源系统产品已成功保障18颗卫星成功发射，助力卫星互联网星座建设，40余套卫星电源系统及太阳结构机构在轨运行正常。2025上半年，上海港湾商业航天订单量呈现快速增长态势，实现新签订单3402万元。

＃公司在钙钛矿卫星电池产品已在轨试验一年并具备显著先发优势。2024年5月31日，复旦信息卫星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨；2024年8月29日，苏星一号卫星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨；2024年11月11日，天雁24星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨。截至2025年11月11日，03星钙钛矿电池（公司产品）搭载试验一年持续正常进行，关注后续第一颗全钙钛矿电池供电卫星的发射节奏。

＃当前时点公司依然有显著向上空间。按单星3000万元、平台/载荷各50%、电源系统占平台30%测算，则单星价值400-500万元；按稳态卫星4000颗、份额20-30%、净利率20%，按20xPE估算，对应卫星业务市值150-220亿，主业按50-80亿市值预期，空间展望200-300亿，且后续太空算力中心等有望贡献更大弹性预期。

高度重视Space X地面终端投资环节，价值量最大，增速最猛！

#地面终端是整个商业航天价值量占比最大环节。按照全球卫星产业口径，地面应用端（地面设备+运营服务）占90%，卫星端（卫星制造+发射）占10%，其中地面设备53%、运营服务37%，卫星制造6%，发射2-3%，#地面终端占据一半以上价值量，系投资最需要重视的环节；

X地面终端呈现爆发式增长。根据星链官方发布数据，2025/12/22年全球活跃数量突破900万，其中“500万→600万→700万→800万→900万”突破时间分别是4个月/80天/69天/47天，百万增量需要时间大幅缩小，呈爆发式增长态势，预计2026年增量上千万，未来总增量至少过亿！

X直供厂商
【旭升集团】：第一代终端做圆底托盘，单价300-400元/台，拿主要份额；第二代增加支架和其他零部件，单价1000元以上，目前泰国建厂和认证中，该环节市场空间至少1000亿；
【信维通信】：目前连接器单价200元，独供，天线单价300元，50%份额，两产品市场空间500亿，同时正在拓展路由器业务，空间进一步打开。

商业航天3D 打印部件公司交流纪要-202512【商业航天的3D 打印就是机器人的丝杠】

1.3D打印的应用起源:固体火箭都不用3D打印，是用旋压工艺，类似于大爆竹，液体发动机才开始使用，传统工艺是旋压。之前行业液体火箭少，所以3D打印渗透率低，随着液体火箭上量，未来都是3D打印方式。
3D打印在发动机价值量占比：占比80%，发动机核心四个部分，推力室、涡轮泵、阀&管路、其他零件。现在就是涡轮泵没有打印，容易爆炸。后续应用是行业共识。
3.火箭价值量：发动机占40%-50%，箭体部分30-40%。不同火箭价值量不一样，大概一台发动机是500w 量级，一个火箭是10台左右发动机。
4.中国第一个液体火箭天龙2，发动机就是用的公司3D打印产品。
4.3D打印优势:打印精度高、快。3D打印的应用是共识。
4.结构有三层，镍钨合金，铜，高温合金，主要是后两者，镍钨合金非常少。
5.价格上，行业还没那么卷，目前价格按照一件来算。技术诀窍门槛非常高，火箭要长时间测试。
同行：河北精业，无锡仰望。
铂力特出货最大，行业第二不好说，飞而康营收3000w，亏3000w，
运20等都是在打印，等等，应用非常多，在普及了。
3D打印取代了铸造和锻造，两者在成本上具有优势，3D打印精度高，锻造强度高。

产业链【有研粉材、华曙高科、飞沃科技、银邦股份、铂力特】

【商业航天】元旦后看好国家队10甲、10乙、12乙可回收火箭、天龙3号首飞、朱雀3第二发🚀🚀
🚢重点关注航天一院【海上网系回收】【航天工程、巨力索具】
🚀国家队：长10甲（一月，我国首次海上回收🚀）、长10乙（海上回收，尝试复用）、长12乙（年后发射，八院设计的第二款可回收🚀），（可随时咨询这些火箭的技术特点和目标憨笑）
🚀民营：1月天兵科技的天龙三号首飞（入轨不回收，大运力）；蓝箭航天第二发、星河动力、中科宇航等在年底前后均有新火箭发射。

玫瑰方向选择（国家队发挥体系优势，民营公司上市就看新火箭能力，最重视火箭，最直接）：
庆祝首选火箭：航天工程（航天一院的火箭能力最强，长10长9系列）、航天动力（航天六院平台，供应后面绝大部分商业液体火箭发动机）、航天智造（航天七院，火箭整流罩、壳体等）、3d打印（单箭价值量大）
庆祝重点关注：海上回收（长10甲、10乙网系回收，以及星际荣耀采用驳船回收，重视供应商【巨力索具】）、spacex发射架导流板供应商（安徽合力）
庆祝选太阳翼：上海港湾、乾照光电、26年mai电科蓝天；
庆祝mai名字：中国卫星、中国卫通、中科星图；
庆祝选星网/垣信核心供应商： 臻镭科技（立案问题不影响现有业务业绩）、铖昌科技、上海瀚讯