格雷厄姆价值投资课：散户从亏到赚的12个实操逻辑 （副标题：用百年经典理论，避开A股90%的坑）

第7篇｜格雷厄姆选股公式：5步选出A股低估好股（附实战案例）

各位朋友，上一篇咱们聊了财报里的3个核心指标，今天就把这些指标落地成格雷厄姆专属选股公式，结合A股真实案例拆解，哪怕是刚入市的新手，也能照着步骤选出低估好股。

先回顾下核心逻辑：格雷厄姆选股只看“安全”和“低估”，不猜题材、不追热点，用5步筛掉90%的垃圾股，剩下的就是优质标的。

格雷厄姆选股5步法（A股实战版）

第一步：筛盈利稳定性（排除赚“假钱”的公司）

标准：近3年扣非EPS均为正，且增速≥5%

实战案例：以「伊利股份（600887）」为例

2022-2024年扣非EPS：1.43元、1.68元、1.85元（均为正，年均增速≈14%）

结论：符合盈利稳定要求

第二步：判资产安全性（看公司“家底”厚不厚）

标准：每股净资产连续3年增长，资产负债率≤60%（消费行业）

实战案例：伊利股份

2022-2024年每股净资产：8.72元、9.56元、10.38元（连续增长）

资产负债率：54.2%（低于60%红线）

结论：资产结构安全，无高负债风险

第三步：算估值合理性（判断股价贵不贵）

标准：PE-TTM≤25（消费行业），股价≤1.5倍每股净资产

实战案例：伊利股份

当前PE-TTM：18.2（远低于25）

股价/每股净资产：1.2倍（低于1.5倍）

结论：估值处于低估区间，有安全边际

第四步：查分红能力（验证盈利的“真实性”）

标准：近3年股息率≥2%，连续分红≥3年

实战案例：伊利股份

2022-2024年股息率：3.8%、4.2%、3.9%（均≥2%）

连续分红年限：28年

结论：分红稳定，盈利是真金白银

第五步：排风险标的（避开雷区）

标准：非ST股、主营业务清晰、商誉占比≤30%

实战案例：伊利股份

无ST标识，主营业务为乳制品（清晰）

商誉/净资产：2.1%（远低于30%）

结论：无明显风险点

最终结论

伊利股份完全符合格雷厄姆选股公式的5大标准，是典型的A股低估优质标的。

反面案例（反推避雷）

以某跨界炒作的ST股为例：

1. 近2年扣非EPS为负→不符合盈利要求；

2. 资产负债率89%→高负债风险；

3. PE-TTM为负，股价是每股净资产的5倍→严重高估；

4. 连续2年未分红→盈利虚假；

5. 被ST，商誉占比45%→风险重重。

→ 直接排除，绝不买入。

互动话题

你可以挑一只你关注的A股，按照这5步来筛查，评论区写下你的筛查结果，我来帮你点评是否符合格雷厄姆选股标准！下一篇教你“组合构建：格雷厄姆的分散投资法，让你少亏多赚”。

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