云铝股份

云铝股份 （000807.SZ）核心速览

• 公司定位：中铝集团旗下绿色铝一体化龙头，1970年始建，1998年上市，国内唯一“国家环境友好企业”铝企，国家绿色工厂，首批获产品碳足迹认证，主打“绿色铝 在云铝”品牌。

• 核心业务：铝土矿—氧化铝—电解铝—铝合金及加工—炭素制品的全产业链，产能规模（2025年）：氧化铝140万吨、电解铝308万吨（国内第二）、铝合金及加工161万吨、炭素82万吨；绿电占比超80%，吨铝成本比行业低800-1000元，碳排放约为煤电铝的20%。

• 业绩表现（2025前三季度）：营收440.72亿元（同比+12.47%），归母净利润43.98亿元（同比+15.14%）；资产负债率23.21%（低于行业均值46.20%），毛利率15.39%（高于行业均值10.69%）。

核心优势

1. 绿电壁垒：云南水电为主，绿电占比高，成本与碳排优势显著，契合CBAM与全球低碳供应链，获ASI双认证，产品溢价能力强。

2. 全产业链协同：铝土矿—氧化铝—电解铝—加工垂直整合，资源保障与成本可控，氧化铝自给率约29%，碳素自给率约72%。

3. 高端化+新能源：高端产品占比32%，A356铸造铝合金市占率20%，高端铝焊材市占率40%；光伏铝框20万吨产能2025年二季度投产，再生铝规划150万吨（毛利率22%）。

4. 财务稳健：有息负债低，现金流充沛，2025年中期分红率40.10%，股东回报提升。