煤飞色舞 周期轮动

周期行情已从单一品种转向“百花齐放”的格局，打开周期股的估值空间。

内容仅作科普，投资思路交流，不构成投资建议
【市场综述】

作者按：2025年初我指出九紫离火运（2024年——2043年）将开启中国的国运之年，这是金融+科技爆发的中国国运年。每一次九紫离火运期间都是旧秩序的动摇与新秩序力量萌芽发展的关键时期。我强调：2024年度科创板、创业板和深证成指 都刷新历史天量。天量之后有天价，年线底量超顶量预示2025年将开始展开大行情。

果然，2025年各指数收出年度中大阳线，扭转了之前中长期均线下行趋势，转折向上确立做多趋势，为今后两年大牛市奠定基础。A股历史上仅出现过四次月线6连阳且均出现在中大牛市中，沪指在2025年5至10月的6连阳彰显了做多力量的磅礴。更为重要的是A股2025年成交额突破420万亿元，同比增长超六成，再创历史新高，日均超1.7万亿元成交额彰显了空前的活跃度。2025年科创板、创业板和深证成指、沪指成交额再刷新历史天量：分别为2024年的2倍、1.7倍、1.65倍、1.6倍。请注意这个我特别重视的量能指标，资金不断涌入夯实大牛市基础。1季度处于上涨周期中，开年就有长阳加速，我认为行情至今犹未逾半。我之前的预判观点被市场一一应验:调控政策出台恰恰意味着监管层认证了牛市主升浪：如果不是场外资金恍然大悟被迫承认牛市加速，蜂拥进场抢筹造成大盘快速攀升，监管层会出手调整市场降速？！

前周文章我明示已抄底，预判下周大盘先抑后扬收复上周失地，我的策略是越调越买。上周沪指周线如我预判完成了对前周周线的反包，最强的科创50 指数上周三、四连创新高后，本周一再创新高。

上证50 走出九连阴后，本周一实际收阳，周二、三也是假阴线，止跌回稳时资金汹涌进入之前我反复提示的有色和化工板块。

今日市场分化剧烈，周期板块却成为绝对主角：贵金属再度领涨全场，带动有色板块集体走强，资金炒作逐步向油气、化工等细分领域扩散，午后煤炭板块的脉冲式拉升与农产品 的短暂活跃印证了市场对大宗商品涨价逻辑的追捧。在全球流动性宽松预期与经济复苏信号交织下，周期股的结构性行情正从局部扩散，“色舞煤飞”的传统剧本之外，轮动的接力棒或正悄然传递。
大宗商品的轮动遵循清晰规律：契合“避险资产、工业需求、能源传导、民生终端”的经典路径。2025年以来，贵金属率先开启牛市，黄金、白银成为周期行情先行者；随后工业金属接棒，铜价创历史新高，碳酸锂V型反转，背景是新能源、AI算力等新兴产业的刚性需求与供给端约束的共振。如今有色板块的狂飙，正是这一轮动逻辑的中期演绎，按照传导顺序，能源化工与煤炭已接近行情扩散风口。

周期行情已从单一品种强势转向“百花齐放”的格局，全球宽货币环境与国内供给侧优化构成核心支撑。有色板块的舞动已打开周期股的估值空间，煤炭、化工、建材或将顺着大宗商品轮动逻辑依次承接行情。但需注意，地缘政治扰动与政策变化可能引发短期波动。在经济复苏与通胀传导的大背景下，周期板块后续表现值得期待。

【财经讯息】

一、1月28日，离岸人民币兑美元报6.9333元。当天离岸人民币涨穿6.94元。

点评：

二、1月28日，现货黄金涨势不止，盘中首次突破5300美元/盎司，日内暴涨超120美元，再创历史新高。1月以来现货黄金累计涨近1000美元，涨幅超22%。周一COMEX白银攻破117美元创历史新高。

1月COMEX已有超过4000万盎司白银申请交割，而随着3月主要交割月临近，交割需求达到7000万至8000万盎司，可能耗尽COMEX目前登记的1.1亿至1.2亿盎司库存。

点评：在传统上属于非交割月的1月，COMEX已有超过4000万盎司白银申请交割，而往年同期这一数字通常仅为100万至200万盎司。随着3月主要交割月临近，交割需求达到7000万至8000万盎司，可能耗尽COMEX目前登记的1.1亿至1.2亿盎司库存。COMEX无法履行交割义务，这将彻底摧毁现有定价机制的公信力，并引发蔓延至黄金及信用市场的连锁反应，进而导致整个金融体系崩溃。贵金属市场正面临一场潜在的交割危机。

三、1月27日，DeepSeek发布全新DeepSeek-OCR 2模型并开源。月之暗面也正式推出其新一代开源模型Kimi K2.5，标志着该公司在多模态能力与智能体集群协作方面取得关键进展。阿里正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking。

点评：DeepSeek-OCR 2模型采用创新的DeepEncoder V2方法让AI能够根据图像的含义动态重排图像的各个部分，而不再只是机械地从左到右扫描。值得注意的是，该模型在保持极高精度的同时，严格控制了计算成本，其视觉Token数量被限制在256至1120之间。

后续大模型厂商对于AI入口及商业化的竞争或更为激烈，从而有望打开围绕大模型广告、电商、教育、娱乐等变现方式的产业链成长空间，推动垂直AI应用方向发展。

四、1月28日韩国股市全线大涨，总市值达到3.25万亿美元，超过德国。其中，SK海力士股价近日连续大涨，周三继续大涨超5%，总市值突破600万亿韩元。

点评：微软 正式发布新一代高性能AI推理芯片Maia 200。市场传言SK海力士成为这款芯片的先进内存独家供应商。预计2026年全球DRAM和NAND芯片的价格涨幅将超出市场预期。微软的多方布局正引爆AI算力霸权战。

五、阿斯麦 四季度业绩炸裂：第四季度订单额达132亿欧元，其中EUV订单74亿欧元，订单积压规模达388亿欧元，几乎是彭博汇编的分析师平均预期68.5亿欧元的两倍，较上季度的54亿欧元大幅增长。

点评：阿斯麦是全球唯一能够生产尖端光刻机的企业，其设备是制造先进半导体 的核心工具，也是生产英伟达 AI加速器的关键。该公司订单数据被视为芯片制造商对未来AI需求信心的重要风向标。这一创纪录表现受益于人工智能基础设施的快速发展，可见AI基础设施建设方兴未艾。

【走势解析】

2025年初文章指出：中美博弈正进入战略相持阶段。这是对中国经济转型具有战略意义的政策转折点：中国从土地财政转向股权财政的战略转折点。以AI为代表的新兴科技为本轮牛市的新催化变量，作为科技创新股集中营的科创板将成为牛市之光。这轮牛市是十年一遇的重要投资机遇。证券市场正承担三重历史使命：第一重使命是通过这轮慢牛、长牛行情提高居民家庭资产规模，使资产负债表得到修复。第二重使命是通过这轮牛市稳住楼市。第三重使命是通过这轮牛市支持新质生产力特别是科技创新行业的发展。尤其是在房地产市场下行趋势中银行利息持续下调将推动居民存款“搬家”逐步转向资本市场。我国居民存款总规模已经达到约165万亿元。

前文强调：我仍认为趋势正燃，坚定看多市场，中期向好。近期市场将突破4200点。

经历监管层用心良苦地调整指数以行稳致远，我认为春节前行情无虞，未来大盘继续慢牛行情。当下监管层的调控是有史以来做得最好的。马年市场安全稳健，将稳步走在牛市道路上度过祥和的春节，之后才可能有阶段性深度调整。

如无利空或刻意打压，近日向上突破具备双重意义：一是有效突破4200点整数关口后，突破重要压力区打开空间。4200点是上轮牛市颈线位，市场反复整理意在蓄势。二是箱体突破。近期市场运行箱体整理属于中继性质，其上沿在4190点一带。有效突破箱体可视为中继支持结构形成，市场脱离底部向上，箱体形成强支撑。
从恒指今日长阳逼空突破走势来看，Ａ股向上突破应无悬念。

现在贵金属牛市是美元替代+第四次（AI）工业革命+地缘风险的三重历史性交汇，黄金成为美元信用替代的压舱石。金银涨价的逻辑将继续结构性强化，绝非短期波动可逆转。

近期市场顺应了调控节奏：四大沪深300 ETF、中证1000 ETF盘中继续被压盘抛售，但中字头大蓝筹并没有全线走弱，开始分化，其中资源类的大块头率先暴涨，从而让大盘继续顽强拉升。前日被神秘资金大单压制的ZJ、JT等大涨，资金根本就压不住。白银个股更有走妖迹象。

2026年将会有天量定期存款陆续到期，居民存款潜在规模高达160万亿元以上，26年到期的定期存款达50万亿元。目前在有色等板块汹涌的资金也许来自于此，接下来某队要辛苦了哈哈……

对于无力选股的读者，我们继续通过打赏的方式分享牛股。

【操作策略】

坚持之前中期看多方向不变：科技（AI应用）、周期股（含有色化工煤炭）、创新药、证券、半导体、国产软件。