1.28 明日计划 海川

$海川智能(sz300720)$ 300720（海川智能）是一家专注于自动计量设备的制造业公司。与之前分析过的强周期、高负债的资源类企业（如豫光金铅 、威领股份 ）截然不同，它的核心特征是财务结构极其稳健但当前增长乏力。 为了让你快速把握其核心特点，以及与之前公司的差异，可以参考下表：

维度海川智能 (300720)豫光金铅威领股份主营业务	工业自动衡器研发、生产和销售	铅锌冶炼、贵金属回收	锂盐加工、锂矿选矿（转型中）
周期属性	弱周期，与下游制造业投资相关	强周期，与金银价格高度绑定	强周期，与锂价高度绑定
财务特征	低负债、高现金，但营收利润双降	高负债、低利润率	极高负债、主业亏损
核心看点	财务安全垫厚，业务稳定；等待下游需求回暖	贵金属价格弹性	锂价反转的博弈弹性
主要风险	成长性不足，订单下滑，费用侵蚀利润	金属价格波动，高负债	高负债与商誉减值，主业持续亏损

业务与近期财务表现分析公司主营自动计量设备，产品主要用于食品、塑料化工等行业。其核心财务特点是资产结构健康，但经营业绩承压。 财务健康，现金充裕：公司几乎没有有息负债，资产负债率低至8.60%，账上货币资金达2.62亿元。这构成了很强的抗风险能力。 营收利润双双下滑：2025年前三季度，营业收入1.62亿元，同比下降7.02%；归母净利润2761.82万元，同比下降24.82%。第三季度单季净利润降幅扩大至30.07%，显示经营压力加大。 盈利能力分化：公司的毛利率保持稳定（约51%），显示其产品仍有一定的市场竞争力。但净利率从去年同期的约20%下滑至16.86%，主要因为期间费用（销售、管理等）增长，严重侵蚀了利润。 现金流改善与研发投入减少：值得肯定的是，公司应收账款有所下降，回款改善。但同时，2024年研发投入减少了16.43%，这对于一家以“智能”为标签的科技型公司而言，可能不利于长期竞争力。 核心优势与风险总结核心优势： 出色的财务结构：极低的负债和充沛的现金是公司最大的安全垫，为其度过行业低迷期提供了保障。 稳定的毛利水平：超过50%的毛利率在制造业中属于较高水平，证明了其产品的技术附加值和一定的市场地位。