慢牛中牛股“涨声”响起

一个多月前打赏的朋友们当时跟着我买了白银龙头股，赚嗨了哈哈……

内容仅作科普，投资思路交流，不构成投资建议
【市场综述】

作者按：2025年初我指出九紫离火运（2024年——2043年）将开启中国的国运之年，这是金融+科技爆发的中国国运年。每一次九紫离火运期间都是旧秩序的动摇与新秩序力量萌芽发展的关键时期。我强调：2024年度科创板、创业板和深证成指 都刷新历史天量。天量之后有天价，年线底量超顶量预示2025年将开始展开大行情。

果然，2025年各指数收出年度中大阳线，扭转了之前中长期均线下行趋势，转折向上确立做多趋势，为今后两年大牛市奠定基础。A股历史上仅出现过四次月线6连阳且均出现在中大牛市中，沪指在2025年5至10月的6连阳彰显了做多力量的磅礴。更为重要的是A股2025年成交额突破420万亿元，同比增长超六成，再创历史新高，日均超1.7万亿元成交额彰显了空前的活跃度。2025年科创板、创业板和深证成指、沪指成交额再刷新历史天量：分别为2024年的2倍、1.7倍、1.65倍、1.6倍。请注意这个我特别重视的量能指标，资金不断涌入夯实大牛市基础。1季度处于上涨周期中，开年就有长阳加速。我认为行情至今犹未逾半。

上周文章我明示已抄底，预判下周大盘先抑后扬收复上周失地，我的策略是越调越买。

果然，上周一沪指低开，震荡回升后乏力回落，周二再度下行后震荡，周三低开冲高再回落，周四高开回落再回升，周五震荡小涨20点，贡献了上周大部分涨幅，沪指周线如我预判完成了对上周周线的反包。只有最弱的创业板指 数周线收跌，最强的科创50 指数上周三、四连创新高。

近期市场走势很神奇：外盘风声鹤唳的时候，A股顽强出星线；外盘反弹A股基本不受影响，我行污水保持星线。1月23日沪指5次冲高5次回落，振幅相近，精准控盘。更神奇的是最近1周多全A指数的空间就1%左右，看上去平静，实则暗潮汹涌。

上证50 9连阴时，中证500连创新高，中证2000流畅多头走势，微盘股指数更要每天创新高，大小指数间反差悬殊。

我的预判观点被市场一一应验:上周正本清源的调控政策出台恰恰意味着监管层认证了牛市主升浪：如果不是场外资金恍然大悟被迫承认牛市加速，蜂拥进场抢筹造成大盘快速攀升，监管层会出手调整市场降速？！

截至周五收盘，A股有两个重要指数创出了阶段新高：一是全A平均股价收于30.35元，创2015年6月下旬以来新高，即近十年半的新高。二是万得全A指数(即考虑了权重股的全市场表现)虽然没有超过上周三的盘中高点，但实质收盘点位创出本轮行情新高。

A股走强，上证50却迎来九连阴，形成了显著背离。富时中国A50期货亦走出9连跌行情；中证大盘蓝筹25指数同样疲软，自1月16日起该指数6连跌。

最近两天融资余额不降反升，至1月23日达2.72万亿元。周五尾盘多只宽基ETF放量，沪深300 ETF华泰柏瑞、沪深300ETF易方达的成交额均超过了300亿元；4只沪深300ETF的成交额，都接近或超过了各自上市以来的峰值。

【财经讯息】

一、1月23日纽约尾盘，离岸人民币兑美元报6.9494元。当天离岸人民币自1月20日以来再次涨穿6.95元，在临近收盘创2023年5月11日(当天顶部在6.9309元)以来盘中新高，逼近当年2月10日顶部6.7898元和1月16日顶部6.6975元。

点评：上周离岸人民币累计上涨大约190点，涨幅0.27%。

二、21日，法国《回声报》(Les échos)发表文章《如果“抛售美资”成为欧洲对抗特朗普的决定性武器会怎样？》指出，美国国债的海外持有量中有40%即3.6万亿美元掌握在欧洲投资者手中，这是一股可以被动员起来向华盛顿施压的力量。

之后，丹麦养老基金AkademikerPension计划在本月底前清仓其持有的价值1亿美元的美国国债。他们表示此举源于信心的丧失，认为美国债务的长期可持续性无法得到保障，也承认白宫对格陵兰岛的野心是促成这决定的原因。1月21日，瑞典大型养老基金Alecta宣布已出售其所持美国主权债券中的88亿美元。作出这一决定源于“美国政策可预测性的降低，加之巨额预算赤字”。另一丹麦基金Paedagogernes也同样行动：“我们降低对美国的依赖，以防特朗普决定直接对丹麦实施制裁。”
点评：“抛售美国资产”！当特朗普威胁对八个在格陵兰岛问题上和他唱反调的欧洲国家加征关税后，这一口号在市场上响起。投资者纷纷抛售美元资产，美股收盘下跌逾2%，美元汇率下挫1%，美国10年期国债收益率跳升7个基点达4.3%，创下了去年8月底以来的新高。也就是股债汇三杀。

针对丹麦养老基金清仓美国国债，美国财政部长贝森特当地时间1月21日在瑞士达沃斯向媒体回应说，这件事和丹麦这个国家本身一样“无关紧要”。“那还不到1亿美元。他们卖国债已经很多年了，我一点也不担心。”贝森特轻描淡写地表示。贝森特的紧张情绪表明这种说法确实击中了要害。

三、1月23日，白银现货、期货价格双双站上100美元创历史新高。黄金价格涨破4990美元再创历史新高。COMEX黄金涨至4991.4美元/盎司；伦敦金现涨至4990.2美元/盎司。黄金本月涨超15%。

伦敦银现报103.34美元/盎司，单日大涨7.48%，本月涨幅达44.38%；COMEX白银报103.3美元/盎司，单日涨7.15%，本月涨幅达到45.48%。金银齐创2020年来最大单周涨幅。

点评：对白银而言，100美元是重要的心理价位。美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券，特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化等地缘政治局势动荡均加剧了避险情绪，共同推动贵金属持续上涨。

2025年白银表现优于黄金，全年银价累涨150%，金价涨超60%，创1979年以来最高年度涨幅。反映出投资者在黄金变得过于昂贵后转向投资白银。白银还受益于强劲的工业需求，而白银的供需缺口仍在持续扩大。世界白银协会发布报告显示，由于光伏、AI、电动汽车等领域需求激增，未来五年白银工业需求将持续增长。2025年全球白银供应量为3.21万吨，全球白银需求量为3.57万吨，其中工业用银在白银总需求中的占比达到60%。

四、美国天然气期货单周暴涨超50%，直逼2022年高点，创34年最大涨幅。川普无法对抗寒流，压制激增的天然气需求。

【走势解析】

2025年初文章指出：中美博弈正进入战略相持阶段。这是对中国经济转型具有战略意义的政策转折点：中国从土地财政转向股权财政的战略转折点。以AI为代表的新兴科技为本轮牛市的新催化变量，作为科技创新股集中营的科创板将成为牛市之光。这轮牛市是十年一遇的重要投资机遇。证券市场正承担三重历史使命：第一重使命是通过这轮慢牛、长牛行情提高居民家庭资产规模，使资产负债表得到修复。第二重使命是通过这轮牛市稳住楼市。第三重使命是通过这轮牛市支持新质生产力特别是科技创新行业的发展。尤其是在房地产市场下行趋势中银行利息持续下调将推动居民存款“搬家”逐步转向资本市场。我国居民存款总规模已经达到约165万亿元。

前文强调：我仍认为趋势正燃，坚定看多市场，中期向好。本月内市场将突破4200点。我明示已抄底，下周大盘先抑后扬收复上周失地。

经历监管层用心良苦地调整指数以行稳致远，我认为春节前行情无虞，沪指必然攻克4200点，未来三周大盘继续慢牛行情。当下监管层的调控是有史以来做得最好的。马年市场安全稳健，将稳步走在牛市道路上度过祥和的春节，之后才可能有阶段性深度调整。

在长期向好的行情里，我会选一个景气持续升高的板块方向作为底仓。从2024年“9·24”至今，最难把控的是AI的估值。作为本轮行情的主线板块，AI估值应该很快达到不便宜的阶段。但一年半后估值分歧并没有消失，估值依然处于相对合理的区间。我认为AI是长投行情：一方面AI的产业趋势强劲，行业能见度升高；另一方面，产业供应链持续缩圈聚焦带来的高确定性。制造业的去库存已接近尾声，2026年供给端对周期性行业很有利，预期PPI会回升为正。

目前美国的状况是：AI相关投入大幅增长，居民消费在往下走。美国GDP并不突出，但它处在新旧动能转换的阶段，而新力量至少三到五年的周期。等到相应人群转变知识结构重新上岗，消费好转。
在70年代，当时美国经济也曾有一段低迷期，当时是PC刚萌芽，也是新信息行业有扩张迹象的阶段，跟现在的经济环境是有一点类似。渡过周期到80年代以后，受益于生产力工具效率的显著提升，经济也得到明显的提升。对应到资本市场，90年代美股科技走势强劲。
总体上我们认为，北美市场目前正处在新旧动能转换的阶段，从结构性来说科技向上的力量非常显著。

现在贵金属牛市是美元替代+第四次（AI）工业革命+地缘风险的三重历史性交汇，黄金成为美元信用替代的压舱石。金银涨价的逻辑将继续结构性强化，绝非短期波动可逆转。

现在回顾2025年12月28日15:53发出的：要是在我去年底今年初提议建仓时大家建仓白银就好了，现在已经连续猛涨，不好追高建仓了。但是到现在白银股涨的不多喔。

读者们把握住机会了吗？

一个多月前打赏的朋友们当时跟着我买了000426，赚嗨了哈哈……

专业投资者正在抢跑入场：2026年开年首周头部私募便显现攻势。截至2026年1月9日，股票私募仓位指数再度站上81%以上的位置，相较于2025年底提升超1个百分点，结束此前连续三周的回落态势。百亿级私募加仓步伐更大，首周加仓幅度接近8个百分点。不论低利率环境下居民资产的重新配置，抑或上市公司盈利周期底部的夯实，都将推动2026年资本市场结构性行情持续演绎，保持较高仓位、锚定业绩确定性寻找机会才是今年获取超额收益的“最佳姿势”。

对于无力选股的读者，我们继续通过打赏的方式分享牛股。

【操作策略】

我预判2026年四大主力板块：科技（AI应用）+有色金属+创新药+证券

坚持之前中期看多方向不变：半导体、算力（含CPO）、AI智能体、国产软件、证券、周期股、创新药。