过去,黄金一直被视为全球中性的储备资产,而现在,白银作为黄金的平价替代品,同步受益。
白银的历史地位正在被重新审视。
凭借其理化属性稳定、易于保存等特点,白银在历史上承担着重要的货币职能,如今仍是抗通胀的储备资产。
但它的市场规模相对黄金较小,价格对宏观环境、市场情绪及资金走向更为敏感,所以风险和收益潜力都更高。
白银这次的上涨,还有个更实在的支撑,它正在变成新能源时代的工业血液。
白银是所有金属里导电能力最强的,在电力为核心的时代,它可能就是新时代的石油。
先看供应端:全球白银已经连续五年减产。2026年矿产银预计才2.54万吨。
主要生产国秘鲁、墨西哥要么矿场停产,要么工人罢工,供应紧张得要命。
更关键的是,约72%的白银供应是作为铜、铅、锌、金等金属的伴生产品,独立银矿仅占28%。
这意味着白银的供应很难单独增加,得等其他金属开采扩大才行。
需求端则截然相反,简直是火上浇油。2025年全球白银需求量为3.57万吨,其中工业用银占比达到了60%。
光伏产业是最大用银户,占了工业需求的55%。每建1吉瓦光伏电站就得用7-8吨白银,而2026年全球光伏装机要冲击600GW。
新能源汽车、AI服务器和
5G基站这些新兴产业都在抢白银。
新能源汽车的单车用银量是传统汽车的两倍,AI服务器单台要用500-800克银。
白银市场火了,各种投资产品也跟着疯狂。最近有个新闻很值得关注:国投白银LOF基金因为溢价率过高,直接停牌了。
怎么回事呢?简单说,这只基金的单位净值是2.6095元,但在二级市场的交易价格却高达3.920元,溢价超过了50%。
这已经不是第一次了。2025年12月底,这只基金也曾经历过一轮过山车行情,溢价率一度飙升至68.19%。
为什么会出现这么高的溢价?主要是因为它作为全市场唯一一只主要投资于国内白银期货的公募LOF基金,成了普通投资者参与白银商品期货的极少数场内工具之一。
大量看好白银的资金无法通过正常渠道入场,只能疯狂抢购场内份额,形成了场外买不到→场内抢购→溢价扩大的恶性循环。
白银市场本身盘子就小,日交易量大约只有黄金的三十分之一,一点资金就能掀起巨浪。加上这些高溢价的基金产品,简直是风险叠加风险。
摩根大通早在2025年12月就发出警示:白银价格上涨可能在未来数年威胁
太阳能产业高达5000万至6000万盎司的白银原材料需求。
原因很简单,白银原材料成本已占据太阳能电池板总售价的约30%,即便终端产品价格上调,也难以完全传导成本端的快速上涨压力。
随着金银比率降至50倍左右,这是白银相对黄金13年来最昂贵的时期。
现在的白银破百,更像是一个市场信号,本质上是全球资源话语权的洗牌。