1月22日A股机构研报

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【中泰机械】商业航天：中美产业持续共振，应用场景快速打开
🔥海外低轨星座竞赛升级，卫星网络容量持续扩容。
①蓝色起源于1月22日宣布#推出TeraWave的卫星通信 网络名、将由5000余颗卫星构成、与AmazonLeo卫星互联网形成战略互补，可向全球任何地点提供高达6Tbps的对称数据传输能力；
②SpaceX计划于2027年推出第二代星链系统，旨在提供更高速网络，#整体容量相比一代提高超100倍、吞吐量提升20倍以上，此外，FCC已在本月批准SpaceX额外部署7500颗二代卫星申请。
🔥星网组网计划按下快进键，卫星大规模招标启动在即。#星网近期完成工商信息变更、管理层调整旨在加速推进GW卫星星座部署建设，根据ITU申报规则，2027-2029年已成为星网组网计划履约关键窗口期，#当前星网已计划启动相关招标流程、此次招标规模预计将远超以往。
🔥蓝箭航天IPO进展顺利，商业火箭第一股前景可期。1月22日，根据上交所官网显示，#蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”。
🚀当前商业航天正处发展初期，在明确的政策支持背景下，卫星互联网组网对高频发射的迫切需求、正持续转化为运载火箭与卫星制造环节的放量增长，产业长期价值有待充分释放，#具备核心研发能力与技术壁垒的火箭企业以及在卫星产业链中占据稀缺环节的公司将充分受益于商业航天产业加速演进。
#火箭产业链推荐标的：航天动力 、航天机电 、昊志机电 、铂力特 、飞沃科技
#卫星产业链推荐标的：迈为股份 、信维通信 、上海港湾 、钧达股份 、航天电子 、臻镭科技 、天银机电 、华菱线缆
风险提示：产业进展不及预期等

【国盛电新】电力设备：2026年电力设备年度策略：AIDC和缺电为核心投资主线
AIDC：UPS市场规模稳步增长，#HVDC高压直流方案为确定性产业趋势，SST适配800V HVDC有望加速落地。BCG咨询预计至2028年美国/全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW。
➢HVDC：1）海外：英伟达 宣布2027年起将推动800V HVDC架构以支持更高功率密度IT机架，SST作为面向未来的设施配电解决方案。据储能网，#Meta、微软 、谷歌和 AWS 等公司已联合研发正负400 V供电过渡方案、并计划于2026年下半年实现首批发货。2）国内：据智研咨询，#2030年中国800V HVDC市场规模预计达到64亿元，空间广阔。
➢UPS：UPS为数据中心传统配电架构，方案成熟度高，市场规模稳步增长。据CCID，2024年中国UPS市场规模约102亿元，预计至2027年市场规模有望突破130亿元。
➢SST：实现10kV中压交流直转200-1000VDC直流输出，适配英伟达800V HVDC，计划将在2027年投产，#关注各公司2026年SST送样进展。
北美缺电，关注燃机及变压器出海；国内市场重视柴发需求。
➢燃气轮机+变压器：#目前燃机三巨头订单排至2028年，看好涡轮叶片、压气机叶片、燃烧室以及涡轮轮盘热端部件供应商出海。#海外电网升级改造+AI用电需求高增、变压器需求持续爆发，中国掌握了全球60%的变压器产能，看好中国变压器出海。
➢柴发：随着全球数据中心、智算中心等新型基础设施的快速发展，#数据中心柴发迅速转变为卖方市场。海外柴发头部企业扩产趋于保守，#国内厂商迎来了替代机遇。
投资建议：AIDC关注#中恒电气 、科华数据 、科士达 等。变压器关注#金盘科技 、伊戈尔 、明阳电气 等。燃机关注#应流股份 、万泽股份 、东方电气 、上海电气 等。柴发关注#潍柴动力 、潍柴重机 。
风险提示：数据中心需求不及预期，行业竞争加剧风险，政策补贴不确定性、测算假设相关风险。

【招商电子】从鹏鼎、宏和涨停分析当下PCB板块市场观点-20260122【鹏鼎控股 】近期我们跟踪来看，公司股价更多反应公司在下游算力客户的开拓进展以及公司对于未来AI PCB先进技术的投资以及前期的技术卡位。25年公司Capex在70亿左右，而#26年公司或将进一步大幅提升其在AI-PCB领域的产能扩张和技术研发投入，包括mSAP、高阶HDI等产能。公司过去深耕苹果 多年，在高阶HDI、mSAP-SLP领域具有丰富的技术经验，近期可以看到公司在1.6T光模块PCB（必须具备mSAP的工艺能力和产能）持续斩获大单，在海外算力领域，N客户、G客户、M客户均有积极进展。近期PCB行业中，沪电在CoWoP、mSAP领域计划投入3亿美元，加速补齐相应的产能和工艺。今年我们预计会有越来越多的PCB厂商将在mSAP工艺上进行新一轮的竞赛。#我们认为公司在这一轮技术升级中具备较强的竞争优势。

天风通信丨光棒光纤重磅专家交流反馈
1、散纤市场价格，目前已经到35块钱，甚至看到更往上了，1月底很有可能到40元。从18开涨，基本已经翻倍了。
2、657A2价格，从22-24开始上涨，1月初约45-48，现在超过50甚至更高（60-70）的都有。657A1也从20多元，1月份在35-40，这几天提升至45元。
3、价格持续性判断：散纤652D在26年预计持续维持在高位，27年看产能扩充情况。657A1因为海外北美数据中心的大幅拉动，涨价预计持续性会很强，持续上行；657A2则由于需求放量高，涨幅更快，但价格持续性取决于无人机需求发货的持续性，目前预计仍能向上。
4、需求情况：数据中心北美市场的拉动超预期，预计数据中心总量光纤需求能超过1亿芯公里。翻倍+的增速；无人机增长幅度很大，且目前看到的是部分国家地区作为军事必须装备力量，可能考虑列装持续，存在可能性。
5、空芯光纤：出海机会市场很大，DCI数据中心、以及在长距传输的应用场景机会。目前国内厂商出海机会很多，中天科技 已经在中东有合作，同时25年下半年已经接触到北美的大厂，送样2个实验室，积极往北美市场去走。
6、运营商市场：运营商的角度肯定希望价格更低，但是相关光纤厂商在散纤价格持续走高的情况下，不一定乐意配合。专家对于价格认为乐观，预计会上升，但不会像散纤端价格涨这么多。
☀继续推荐光纤光缆厂商，亨通光电 、中天科技、长飞光纤 光缆、烽火通信

昨日我们已给市场强调了PCB行业几点重要的趋势：1、市场偏好绩优股以及未来技术升级趋势下的关键环节：1月中旬在监管的有力干预下，#市场风格逐步偏向于绩优股，目前来看PCB上游的材料、设备环节25年业绩表现相对更佳。昨日【金安国纪 】业绩预增大超预期，在CCL持续涨价的趋势下，今日一字涨停。而CoWoP等新的技术正在酝酿，今年我们会看到越来越多的积极进展。2、CCL加速涨价：26年1-2月，原材料价格仍在高位震荡，目前CCL厂商正酝酿新一轮涨价。建议关注：#生益科技 、金安国纪、南亚新材 、华正新材 等。3、PCB的升级趋势：当下不少投资者反馈PCB行业边际消息繁多，真假难辨，围绕正交背板的进展短期较难明确，#我们相信产业界仍在积极推动方案的优化和调整，无论是铜缆（牺牲效率），还是背板（牺牲插损）的进一步调优，#最终目的仍是围绕NV27年RubinUltra顺利高效的量产出货所服务。站在目前这个时点，#更应注重AI服务器后续深刻且更加确定的升级趋势——CoWoP技术升级路线，在此技术路线下，mSAP产能、设备及技术能力将成为PCB厂商下一个门槛更高的竞争赛道，高门槛意味着格局将有希望逐步收敛。建议关注：PCB环节，#胜宏科技 、沪电股份 、深南电路 、鹏鼎控股、兴森科技 、景旺电子 ；设备环节（#短期深度受益环节），#大族数控 、芯碁微装 、东威科技 等；材料将更加注重Z轴的Low-CTE性能属性，关注#宏和科技 （T-Glass需求向上）、菲利华 、科翔股份 等。4、BT载板持续涨价，ABF载板需求开始外溢至国内厂商，上游Low-CTE玻布为缺口环节。关注：#深南电路（股权激励已授予）、兴森科技、宏和科技（T-Glass）。5、材料的升级：26-27年M8向M9的升级为确定性趋势，越来越多的GPU、ASIC服务器、1.6T交换机中将采用M9的CCL，Q布、HVLP 3-4、碳氢树脂的用量将持续快速增加。建议关注：#菲利华、中材科技 、东材科技 等。

【DBJX】#金刚石钻针产业进展#M9材料催生金刚石钻针需求：M9材料的纤维与基材有升级，纤维从传统玻璃纤维转变为Q布，基材从环氧树脂（FR4）升级为碳氢树脂。材料的变化，使得传统钻针寿命从M8的300~500下降到100~200个，寿命大幅衰减。金刚石钻针具有高硬度、高耐磨性等优势，寿命可以提升到2000个孔以上。#金刚石钻针市场情况：日本三菱为业内技术标杆，国内中钨高新 、沃尔德 、四方达 有布局相关产品，部分公司在下游客户测试中。#核心观点：目前硬质合金钻针为主流产品，不过M9材料的应用驱是金刚石钻针的应用有可能性，核心在于处理断针、成本的问题。从产业跟踪来看，断针和效率有逐步突破的可能。建议重点g注#沃尔德（在内部验证过程中可实现孔加工数量8000+个孔（未断针）），相关公司中钨高新、四方达。

国信通信】液冷，坚定看好确定性产业趋势具有业绩亮点的产业趋势票：1.鸿富瀚 ：专注冷板和电子散热，获得阿l冷板订单，海外也在布局、突破，26年全年保守4-5e利润，对应20xPE，目前市场最便宜的液冷板标的。2.英维克 ：从26Q1开启业绩释放周期，海外业绩确定性高，国内大厂25年capex指引乐观，公司国内业务也有望实现同步快速增长，坚定看好确定性产业趋势下的最大龙头标的。3.飞龙股份 ：供应CDU中的核心零部件水泵，目前已有集成商确定订单，26年中性估算10e利润，对应不到20xPE。申菱环境 （海外业务稳步拓展、干冷器标的）、飞荣达 、奕东电子 等

【国泰海通 电新】AIDC后续催化多，AI电源边际变化大
#贝塔（CSP 云业务超预期和CapeX上行）及未来产品送样测试仍是催化行情的主要因素。下周及下下周北美CSP陆续发布业绩，大多超预期且有望上调资本开支。3月将迎来万众瞩目的GTC大会，AI硬件厂家将集中秀肌肉，我们认为现在正是布局AI电源时机，AI硬件的热度存在持续性。
#AI电源中HVDC渗透率提升从0到30%变化最大。PSU经过一年半的海外验证&渠道建设，开始从小批量到批量过渡；HVDC渗透率提升的逻辑一定要重视，谷歌26年准备30%的机柜采用HVDC形式，国内公司大有可为；SST是头部CSP的迫切需求，他们的诉求是27年就想用上，越快越好。
#标的：
1️⃣麦格米特 ：产业链验证到上游下单情况，在NV份额有望逐步提升至20%份额，未来谷歌侧我们认为也有机会进入，目标市值至少千亿。
2️⃣优优绿能 ：HVDC渗透率快速提升，公司积极布局AIDC子公司而非HVDC事业部，未来子公司的两个持股平台有望引入更多产业资源，目标市值至少200亿。
其他标的：
PSU：新雷能 、欧陆通 ；
HVDC及UPS：通合、中恒、科华、科士达；
SST：阳光、四方、金盘、京泉华 。

【中泰电子】先进封装大势所趋，回调就是买入良机#需求强劲、日月光封测涨价！据中国台湾工商时报，AI需求强劲，封测订单能见度高，日月光封测价格涨幅可达5%-20%，高于先前的5%-10%涨幅预期。#先进封装有望迎来爆发奇点需求：先进封装为AI芯片必选项，随着26年先进制造 端的扩产爬坡放量，封测端有望迎来需求爆发节点。供给：本土封测厂商积极布局2.5D/3D封装，并持续高Capex投入扩产，具备承接需求爆发的基础。#先进封装价值量高增量显著2.5D/3D封装（以盛合晶微的芯粒多芯片集成封装为例）单价有望达5万元/片，毛利率约30%+（产能爬坡，稼动率63%情况下）。假设1万片/月，一年有望带来60亿增量营收，带来高净利增厚！��先进封装深度报告：【中泰电子】AI系列之先进封装：后摩尔时代利器，AI国产化紧缺赛道封测厂商：长电科技 、通富微电 、佰维存储 、甬矽电子 、汇成股份 、华天科技 等第三方测试厂商：伟测科技 、利扬芯片 设备厂商：金海通 、华峰测控 、芯碁微装等风险提示：行业景气度不及预期；技术迭代不及预期。

CPU（2）：服务器中枢大脑，需求的拐点【东北计算机】DeepSeek在GitHub悄悄上传了一篇署名的新论文《Conditional Memory via Scalable Lookup》。��#CPU在DeepSeek V4架构中的核心角色重构：在传统大模型架构中，CPU仅承担数据传输、任务调度等边缘辅助工作，核心的知识存储与推理计算全由GPU包揽，导致CPU的算力与内存资源被严重闲置。而DeepSeek V4通过Engram条件记忆模块，重构了CPU的角色定位，让CPU成为静态知识的专属存储与检索中枢。其核心逻辑是将占模型80%参数容量的静态知识（如常识、公式、法律判例等）从GPU显存中抽离，转移到CPU内存中。当模型需要调用这类固定知识时，CPU通过多头哈希算法实现秒级检索，同时与GPU的推理计算并行推进，彻底掩盖了数据调取的延迟。我们认为这种重构让CPU从“旁观者”变成了AI运行的关键支柱，释放了GPU的算力使其专注于动态推理，同时激活了CPU在大规模数据存储与高效检索上的天然优势，成为架构优化的核心突破口。��#CPU主导的存储迁移，AI部署成本大幅降低的核心推手：DeepSeek V4能实现90%的部署成本降幅，核心在于CPU主导的“显存-内存”存储迁移。传统千亿参数大模型依赖8张英伟达A100显卡，本质是需要GPU的高容量显存承载海量静态知识；而DeepSeek V4让CPU内存承接这一核心需求，仅需1张消费级显卡+4根64G内存条（约1200美元）即可运行。这一转变的关键在于CPU内存的高性价比优势：相比GPU的HBM显存，CPU内存（DDR系列）不仅单价更低，且扩容灵活性更强。此外，CPU还能联动SSD存储，进一步降低高频内存的占用压力，形成“CPU内存+SSD”的分层存储体系，从硬件成本源头实现了AI部署的普惠化。��我们认为CPU在DeepSeek V4中的核心应用，正在打破AI行业对GPU的绝对依赖，重塑整个AI基础设施的竞争格局。DeepSeek V4证明，CPU内存同样能支撑大模型运行，且成本仅为GPU方案的1/10。同时，CPU的通用性优势让AI基础设施摆脱了“高端GPU绑定”：普通服务器、消费级PC只要具备大容量内存，就能成为AI部署节点，极大降低了AI技术的落地门槛。更重要的是，CPU主导的架构优化推动行业从“堆GPU显存”的粗放式发展，转向“CPU+GPU协同优化”的精细化发展。相关标的：海光信息 、禾盛新材 、龙芯中科 等；CPU上游：华大九天 、华正新材等；服务器：中科曙光 、浪潮信息 、紫光股份 等风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期等。

【招商机械·北美缺电背景下，船改燃逻辑继续催化】烟花短期催化：北美电荒背景下，BYOG（离网主电源）为重要解决方案，中速燃气发动机并联，正成为北美部分替代燃机的选择。玫瑰中速船机改燃具备理论上的可行性：1）#燃料具备共通性：低速机在推进双燃料，中速机同样可适用柴油、天然气。相比柴油机，天然气发动机需增加火花塞、减压阀等部件，且对#喷射、共轨系统的技术要求更高。相应的，燃气轮机也是天然气原料。2）#功率段较为适配：中速船机多用于近海船主机/远洋船辅机，单机功率5-20MW，高于备电机组平均功率，达到轻燃机组平均功率水平。3）#瓦锡兰的50 SG存在应用先例：如22年曾向拉丁美洲的一家大型发电厂提供18台，350MW的50 SG燃气 发电机组，价值超过1亿欧元。玫瑰中速船改燃的优缺点：1）优点：A.交货期15-24个月，低于燃气轮机，尤其重燃；B.对镍、钴等高温合金的需求减弱，铸件端的约束不如燃机强；C.低速机产能受船用挤压，而高速机需求不振，中速机对应近海船（支线）需求近年来受干线船压迫，产能相对富裕；D.北美LNG项目FID资金持续增长，远期原料价格较低。2）缺点：A.单位KW平均造价比燃机高10%+，度电成本比CGCT的燃机高出一倍，但仅为柴电机组的50%；B.安装调试时间更久，且MRO的需求更大；C.URL的认证周期较久；D.曲轴、高压共轨等零部件、系统产能紧张；E.存在理论上的并联数量上限。蛋糕继续重视AIDC发电行业存在的多条设备投资方向：1）#船改燃核心标的：潍柴重机、中国动力 等。2）#伴随着国内互联网大厂加速投建数据中心，受益于相关设备国产化替代的标的：潍柴重机、泰豪科技 、苏美达 、动力新科 等；3）#具备出海资质和能力的OEM企业，或与海外龙头合资共同进入海外产业链的公司：科泰电源 、重庆机电 等。

❗️【天风电新】太空能源闭门会总结：殖民火星，人类文明迁徙怎么定价-0122
1、为什么要上升到人类文明迁徙
就像100万台机器人 一开始市场都不信一样，交易到现在没人相信“马斯克100、300、500GW”太空算力的故事。
那我们回归本源，马斯克的初衷是什么？26年实现无人登月，28年建立首个月球基地。本源就是人类文明的迁徙和延续。而太空光伏是月球基地乃至火星殖民地最成熟的能源解决方案。
两点：一、100GW太空算力是起点，不是终点；二、#【太空光伏+固态电池】是人类文明迁徙最好的能源解决方案，该怎么定价？
2、通胀，还是继续强调通胀！Starship V2 mini太阳翼面积105m2，V2完整版259m2，V3预计在300~500m2。发射成本下降、更便宜的电池技术（用晶硅、钙钛矿替代GaAs）将支撑太阳翼面积越做越大。
交易节奏将围绕Starship-V3的发射和回收进行，每一步突破均意味着运力的提升和成本的下降。
方向上，中期还是【HJT】，重点标的：迈为股份、东方日升 ；远期还是【HJT叠钙钛矿】，重点标的：钧达股份 。
短期看的是地面10GW（刚走访各设备企业，topcon or hjt都在看，hjt在当前银价下北美成本单w低2美分，而topcon优势则是成熟），天上8.6GW hjt。
3、另外停牌的【明阳智能 】，根据公告不超10个交易日也值得期待，电科蓝天预计上市千亿市值，德华也应有个重估，而明阳砷化镓- HJT-钙钛矿一体化的布局也应被重估。
4、还是固态，再强调中期固态对太空能源的赋能（最高的安全性能、最高的能量密度，nasa认证带货的）—— 这是仰望星空的部分。
而脚踏实地的部分则是：硫化锂、电解质、电池都在加速扩。硫化锂前日厦钨新能 举行封顶仪式，而电池除了比亚迪 扩，宁德春节前后预计扩2条200mw中试线，另外特别强调这次扩的都是软包，因此除了【设备】的确定性投资机会，我们亦关注【铝塑膜】的投资机会。

【天风电新】北美AI电力：自建电源趋势明确，继续重点推荐产业链根据海外报道，在前期公告BE与AEP签署约26.5亿美元采购协议后，#BE提交德州1.5GW离网数据中心空气许可证申请，计划部署4615台BE Energy Server，总发电容量约1.5GW，项目计划于2026年8月开工建设。近期路演问得比较多：从发电形式看，燃气轮机、燃气发动机、SOFC等哪种更好。我们觉得误区还是来自低估北美缺电的严峻程度，#预计26-27年北美缺电会随AIDC上量越来越严峻、28年后尽管海外燃机本轮扩产落地但产能还是不够。投资方向，我们认为：【与电力相关，能够出海北美的公司，就能受益】。1）26-27年：SOFC、燃气发动机、国内整机出口等其他主电源将成为有效补充，产业化有望加速；本轮燃机新增扩产的27GW预计在28年开始部分并网发电，对比我们预计28年海外50GW AIDC电力需求仍有较大电力缺口，SOFC、燃气发动机仍受益。2）27年及后续：看好海外燃机继续扩产，配套供应链27年估值上修。3）中长期维度：美国缺电最大瓶颈在电网，看好电网建设加速带来的电力设备出海加速机会。投资建议1、重点推荐低估值标的【潍柴动力 】。公司与康明斯 具有高度可比性，26年AIDC相关利润占比均约10%，且康明斯主业同样受重卡下行影响，但估值已交易至26年30X+，而潍柴动力目前仍仅14X，以康明斯为铆，潍柴动力翻倍空间。后续催化：26H2柴发完成CSP测算认证、订单有望超预期，1.6MW燃气发动机完成UL认证；27年看好3MW燃气发动机、SOFC放量。2、继续看好北美缺电相关产业链：SOFC【振华股份 】、【三环集团 】、【潍柴动力】。燃气轮机配套供应链：若30年北美电力达到供需平衡，28-30年增量产能需再扩一倍，CAGR+30%，行业需求高增速+涨价预期。看好HRSG-【博盈特焊 】、铸件-【联德股份 】当前27年估值20X左右，看好估值重估上修至30X。燃机整机出口：重点推荐50MW机型已量产的【东方电气 】。电力设备：主网【思源电气 】、【华明装备 】、【神马电力 】；配网【伊戈尔】、【金盘科技】、【安靠智电 】。预计26年为北美电网建设元年、中长周期需求增长+海外产能紧缺，看好继续向后切换估值定价。

【hcdx】商业航天热点&推荐更新 0122
🍁马斯克被曝加速推进SpaceX IPO，计划2026年7月前完成，拟通过融资支持太空数据中心建设。
🍁国家“十五五”规划首次将“加快建设航天强国”纳入重点任务；上交所明确允许未盈利商业火箭企业科创板上市，星河动力、星际荣耀等企业更新IPO进展。
🍁国内首个海上液体火箭发射回收试验平台加紧建设，计划春节前后进行首次海上发射回收试验；蓝箭航天等企业推进可回收火箭技术验证。
#商业航天链：金风科技 （A&H）、九丰能源 、泰胜风能 、西测测试 、锡装股份 、飞沃科技 、昊志机电、斯瑞新材 、超捷股份
#太空算力链：迈为股份、宇晶股份 、ST金刚 、东方日升、明阳智能、上海港湾、钧达股份、国瓷材料 、普利特 、新雷能、洪田股份 、奥莱德、连城数控 、晶盛机电 、帝科股份

【天风电子团队】看好铜互联景气周期，cpc助力铜互联保持长期竞争力铜互联在30厘米至5米拥有高性价比、低时延、低功耗等特点，在ai算力高速发展的情况下，有望充分受益。以下为应用场景：CPC：0-50cm、cable cartridge：10cm-150cm、AEC/ACC：2m-5m。针对不同结构的机柜、超节点方案，铜互联均提供了低损、低时延、高密的解决方案。展望三年，铜互联有望充分受益机柜all to all的高密传输需求，以及nic to tor的中距离传输需求，看好相关产业链逐步兑现。根据产业链调研，国内外连接器龙头多个项目逐步推进，cpc+cable tray组合方案有望在柜内长期保持竞争力。未来，sow有望改变现有的机柜发展趋势（越做越大、越做越密），因芯片密度提升在wafer上实现了大幅提升；因此我们认为这将带来了片外高密度互连技术的需求增长。#片外80TB带宽，将通过共封的、高密度的互连技术实现对外互联，#看好CPC互连技术发展前景投资建议：重点推荐：立讯精密 、沃尔核材 建议关注：精达股份 、新亚电子 、金信诺 、兆龙互连 等

【光大医药】关注国产手术机器人商业化推进
��国产反超，替代加速：受《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》及“设备更新”政策驱动，国产性价比优势凸显。据统计，2025年国产腔镜机器人中标量首次反超进口，达芬奇垄断格局被重塑，微创、精锋、思哲睿等国产品牌份额攀升，行业从“单极垄断”迈向“多强竞争”。��配置证收官，装机复苏：2025年腔镜机器人总中标达110台（24年约98台），受益于“十四五”配额集中执行及更新补贴。展望2026年，预计随着“十五五”配额管理灵活化及机型丰富，招标装机将延续高景气。��新规重塑商业逻辑：指南将项目分为导航、执行、精准执行等，并设立远程手术费。政策利好两类企业：一是具备渠道资金优势的平台型公司；二是具备差异化（单孔/5G）、符合“精准执行”高收费标准的创新公司，盈利模式正由“耗材驱动”向服务收费转型。投资建议：建议关注：微创机器人-B （H）、精锋医疗-B （H）、威高股份 （H）、亿嘉和 （参股佗道医疗），未上市公司如唯精医疗、思哲睿、术锐机器人、康诺思腾、键嘉医疗等。风险提示：竞争加剧；政策落地不及预期；研发商业化滞后。

是涨价、也是预期英特尔 下单--CPU拉动CTE 电子布需求-AI新材料更新（0122）
1，#载板及上游材料更新：
（1）CPU缺货，开启涨价周期。CPU同样使用载板，拉动载板及上游材料需求。
（2）上游新增大客户：除消费电子 （苹果，BT载板）、存储（BT载板）、AI服务器（NV/AMD，ABF载板）外，有望新增北美CPU大客户（Intel/AMD）。
（3）载板产业链持续涨价，例如受Low-CTE布+载体铜箔涨价等因素影响，力森诺科自3月起调涨载板价格30%。
（4）标的：
-CTE布，龙头【中材科技】，弹性【宏和科技】
-载板，深南、华正、兴森
2，#继续看好CCL产业链涨价，万因归铜+AI 挤占产能，通胀就看【中国巨石 】
（1）3月7628电子布，春节后有望突破5元/米
（2）传统PCB铜箔，2月起将逐步提价#文字观点

【东吴电子陈海进】平头G拟独立上市，AI算力国产化主线再度强化
📍拟推动平头G上市，AI芯片或成集团核心战略支点
2026年1月22日Bloomberg报道称，知情人士表示，阿li集团正准备将旗下芯片制造部门重组为部分员工持股的独立公司，并在未来考虑首次公开募股（IPO），但具体时间尚可期待。
📍AI基础设施投入持续加码，平头哥定位仍处早期阶段
Bloomberg同时指出，阿里已承诺投入超过530亿美元用于基础设施与人工智能开发，芯片业务是其打造领先AI公司战略的重要组成部分。
🧧建议关注阿li链：
📈#灿芯股份 /芯原股份 国内领先的ASIC与IP授权平台。灿芯背靠中芯国际 作为其股东，芯原IPO公告中阿里被列为头部客户之一。
📈#海光信息 国产服务器CPU龙头。公司公告披露已与阿里建立深度合作。
📈#利扬芯片 国内领先的第三方芯片测试厂商。公司年报将阿里列为自研芯片代表企业。
风险提示：市场竞争，需求，地缘政治风险等

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