环氧丙烷狂飙！催化概念股！中触媒！

【涨价题材又火了！环氧丙烷概念龙头梳理】继双季戊四醇、六氟磷酸锂之后，A股又有化学品遭到了追捧。1月20日，环氧丙烷、TDI两个概念板块表现强势，环氧丙烷概念中美邦科技 、红墙股份 、维远股份 、红宝丽 涨停，TDI概念中西陇科学 、沧州大化 涨停。

综合市场观点来说，环氧丙烷和TDI概念走强与聚醚多元醇（简称“聚醚”）的增值税出口退税取消密切相关。根据此前财政部、税务总局联合发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，自2026年4月1日起，取消聚醚等249项产品增值税出口退税（退税率降为0%，当前退税率为13%）。

据生意社数据，1月20日，环氧丙烷基准价为8500元/吨，与本月初（7733.33元/吨）相比，上涨了9.91%。往后看，中银证券 表示，短期内环氧丙烷市场预计将延续供需偏紧下的偏强运行。而环氧丙烷（万华化学 、东方盛虹 、卫星化学 等）、TDI（沧州大化、万华化学、北化股份 等）、MDI（万华化学等）等题材正受到市场的较多关注。（东财）

中触媒（688267）与环氧丙烷（PO）：HP­PO法催化剂龙头深度绑定

中触媒是全球HP­PO法环氧丙烷钛硅分子筛（TS-1）催化剂核心供应商，国内市占率70%+（2025），打破巴斯夫/赢创垄断，同时提供HP­PO工艺包+催化剂一体化解决方案，深度受益PO扩产与国产替代 。
一、核心业务与技术壁垒（催化剂+工艺包）
1. 核心产品：HP­PO法TS-1催化剂（PO生产“心脏”）
- 反应路径：丙烯 + 双氧水 → 环氧丙烷（副产仅水），绿色替代高污染氯醇法（国内占比超50%，2025年起加速淘汰）
- 性能指标：双氧水转化率/PO选择性均超98%，单程运行周期5个月+，单耗更低、副产更少（丙二醇/单甲醚等）
- 技术优势：国内唯一实现工艺包+TS-1催化剂一体化交付，可定制工艺设计、催化剂供应与技术支持
2. 工艺包与客户矩阵
- 工艺包：HP­PO法环氧丙烷生产工艺包，已在聚源化学、江苏嘉宏、万华化学、滨化等头部PO厂工业化验证并独家/核心供货
- 下游：PO用于聚氨酯、丙二醇、涂料、汽车/家电等，终端需求刚性
二、行业驱动与业绩弹性（供需+政策+扩产）
1. 供给端：欧洲产能出清，国内扩产提速
- 欧洲：科思创/利安德巴塞尔永久关闭24万吨装置，壳牌 21万吨不可抗力停产，供给缺口扩大
- 国内：2025–2027年规划新增HP­PO法PO产能超300万吨（万华50万吨、卫星30万吨等），对应催化剂需求5.5亿元+/年
- 价格：截至2026.01，华东PO主流价8100–8300元/吨，较11月初+9.3%，供需偏紧支撑高位
2. 业绩表现（2025年）
- 三季报：单季营收2.09亿元（+64.72%），归母净利4624万元（+168.36%），环氧丙烷催化剂销量突破、新客户拉动增长
- 毛利：催化剂为高毛利产品，PO涨价→客户扩产/提负荷→订单放量+议价提升，直接带动收入与毛利双升
三、投资关键逻辑（利好+风险）
✅ 核心利好
1. 政策驱动：环保倒逼氯醇法淘汰，HP­PO法（绿色工艺）获优先审批，催化剂需求刚性增长
2. 技术垄断：国内市占70%+，全球龙头地位稳固，客户粘性强（独家/核心供货）
3. 扩产红利：PO新增产能集中释放，催化剂订单确定性高，业绩弹性大
⚠️ 核心风险
1. PO价格波动：下游需求疲软或产能过剩导致PO降价，影响客户扩产与催化剂订单
2. 竞争加剧：海外巨头（巴斯夫/赢创）降价抢单，或国内新进入者突破技术壁垒
3. 原材料成本：钛硅分子筛原料（钛源、硅源）涨价，挤压毛利
4. 技术迭代：新型PO生产工艺（如直接氧化法）成熟，替代HP­PO法
四、关键数据速览（截至2026.01）
- 公司：中触媒（688267.SH）
- 核心产品：HP­PO法TS-1催化剂（PO）、己内酰胺催化剂、吡啶催化剂等
- 市占率：国内HP­PO法PO催化剂70%+
- 客户：万华化学、滨化股份 、聚源化学、江苏嘉宏等
- PO价格：华东8100–8300元/吨
能源化工及精细化工领域】公司在能源化工及精细化工领域已拥有多种具有自主知识产权的催化剂等相关产品。该部分产品主要服务于煤基化工、石油炼制及深加工等工艺环节，具体应用于己内酰胺合成、环氧丙烷合成、吡啶合成及烯烃异构化、石油裂化等关键工序。其中，公司自主研发的环氧丙烷催化剂、吡啶合成催化剂等产品，其转化效率、使用寿命等关键指标良好，目前已在下游多家重点客户实现规模化应用。同时，分子筛类产品凭借良好的质量优势，已进入国际知名化工企业供应链体系，产品性能获得客户广泛认可。公司持续加大研发投入强度，通过自主研发、合作研发等模式，重点攻关绿色合成工艺、催化材料改性等前沿技术方向，积极研究开发各类新型产品，拓展产品应用领域，并提高公司的盈利能力。