油价上涨核心结论（2026.1.6-1.20计价周期）

核心驱动是中东地缘风险溢价+OPEC+减产托底，叠加前期搁浅金额累加，周期内油价先涨后跌但均价上行，触发国内成品油上调（85元/吨） 。

一、上涨背景与关键数据

- 时间：1月6-16日，布伦特原油一度涨超10%，触及66美元/桶；17日后回落3%，但周期均价仍支撑调价 。
- 国内：参考原油变化率由负转正至2.03%，突破50元/吨上调红线 。
- 价格锚点：WTI约59.3、布伦特约64美元/桶（1.20），国内原油主连约437元/桶。

二、上涨核心驱动因素

1. 地缘风险溢价（主因）
中东（伊朗相关）、南美局势升温，市场担忧供应中断，资金涌入推涨；美国释放缓和信号后溢价快速回落，呈现“脉冲式上涨” 。
2. 供应端支撑
OPEC+一季度暂停增产，委内瑞拉酝酿减产，短期收紧预期抬升；叠加上轮调价搁浅金额（约20元/吨）累加，放大涨幅。
3. 短期需求与资金
北半球冬季取暖需求季节性增长；基金多头阶段性增仓、大宗商品指数调整带来资金流入，助推反弹。
4. 机制触发
国内成品油“10工作日一调”，周期均价环比上涨，变化率转正触发上调。

三、上涨的约束与后续影响

- 约束：美国页岩油增产（日产1380万桶历史高位）、全球库存高企、供需过剩预期（IEA预测2026年日均过剩超380万桶），限制涨幅。
- 后续：短期仍震荡，地缘仅提供脉冲；中期供应充足+需求平淡，油价难破68美元，大概率区间55-65波动 。

四、交易与风控要点

1. 节奏：地缘驱动快涨快调，反弹60-60.5美元/桶可分批空，止损61.2；回调57.5-58轻仓多，止损56.8。
2. 风控：严控仓位，设好止损，避免追高；关注EIA库存、OPEC动态、地缘消息，及时调整 。