电力高压板块解析点评

1 月 19 日收盘数据，结合公开资料与行业逻辑，对 13 只特高压概念涨停股做“一页式”速评，仅供短线复盘与中线跟踪参考，非投资建议。

证券简称 涨停价/市值（亿元） 核心看点 短期催化剂 风险提示
汉缆股份 4.80 159 亿 海底电缆+特高压导线双龙头，国网集采中标率前三 海风竞配加速＋国网 2026 年第一次特高压导地线集采临近 铜、铝价急涨侵蚀毛利
大连电瓷 10.84 48 亿 悬式瓷绝缘子市占率 40%，特高压线路必备 陇东—山东、金上—湖北等线路进入铁塔绝缘子招标高峰 纯瓷绝缘子技术路线被复合绝缘子部分替代
中国西电 14.36 736 亿 特高压换流阀、GIS 双寡头，国网嫡系 陕北—安徽、陕西—河南直流 24H2 招标，订单能见度到 2027 年 收入确认周期长，季度业绩波动大
保变电气 15.69 289 亿 换流变压器份额仅次于西电、特变，弹性大 上述两条直流预计换流变招标 6 月启动 历史包袱重，毛利率仍低于同行
许继电气 32.40 327 亿 直流控制保护系统（PCS-9550）市占率 50% 以上 2026 年 4 条直流同时设计，保护系统最先招标 估值已逼近 2022 年赛道巅峰，透支部分订单预期
思源电气 204.49 1 580 亿 继保+GIS+电容器平台龙头，海外 EPC 高增 交流特高压“大同—天津南” GIS 包段 3 月开标 市值大，弹性弱，更多走趋势而非连板
平高电气 22.76 309 亿 1100kV GIS 市占率 35%，国网系老牌 川渝 1000kV 交流环站招标二季度启动 特高压交流毛利率低于直流，利润弹性有限
白云电器 16.06 70 亿 广州国资背景，成套开关柜配套华南区域特高压变电站 粤港澳大湾区 500kV 外环配套需求 非特高压核心设备，题材属性>实质订单
四方股份 39.16 319 亿 电网自动化保护小巨人，调度系统受益特高压通道增加 新能源大基地配套 750kV 集中升压站保护招标 估值已修复至历史中枢上沿
特变电工 30.50 1 222 亿 换流变+换流阀+硅料“三轮驱动”，最纯的特高压+新能源双龙头 2026 年国网直流招标总额有望同比+40% 硅料价格若继续下跌将拖累合并净利
国电南自 13.46 114 亿 华电集团旗下，继保+自动化纯正标的，市值小弹性大 西北 750kV 新能源汇集站二次设备集中招标 大股东减持纪录多，短期抛压需警惕
风范股份 6.73 77 亿 角钢塔龙头，特高压线路铁塔份额前三 金上—湖北、陇东—山东进入铁塔集中交付期 钢材成本占比 60%，若钢价反弹利润被挤压
电科院 9.52（16.67% 大涨但未涨停） 72 亿 全国唯一具备 1100kV 电器设备型式试验能力的第三方检测中心 特高压设备批量交付前必须取得型式试验报告，订单后置确定性强 高能耗检测业务受限于华东电价上调，毛利率承压

共性结论
1. 事件驱动：1 月 19 日大涨直接触发因素是“2026 年特高压项目前期工作计划”小作文流传，市场提前博弈 4 条直流（陕北—安徽、陕西—河南、蒙西—京津冀、甘肃—浙江）+2 条交流（大同—天津南、川渝）年内核准。
2. 资金属性：涨停以 50–300 亿市值中盘股为主，符合短线“容量适中＋机构可进可出”审美；真正大权重（西电、特变、思源 ）更多走趋势板。
3. 节奏预判：特高压从“核准—招标—交付”周期 2.5–3 年，业绩兑现最晚 2027–2028 年。短线选手盯招标节点（每年 3 月、6 月、9 月），中线资金等二季度业绩环比拐点确认。
4. 风险提示：①原材料（铜、铝、硅钢）价格急涨；②国网集采砍价；③新能源消纳若出现“弃电率”政策放松，特高压需求预期下修。

一句话总结

“情绪＋政策”双击带来板块涨停潮，真正能把订单转化为 2026 年业绩的，只看三条线：换流阀/换流变（西电、特变、保变）、控制保护（许继、南瑞）、绝缘子/铁塔（大连电瓷、风范），其余多为情绪扩散。