平安电工

核心买入逻辑可概括为：行业高景气+龙头壁垒+业绩提速+估值合理，叠加新能源安全政策强催化，中长期成长空间明确。

一、核心买入逻辑

1. 赛道高景气，政策强力催化

◦ 新能源汽车/储能爆发，叠加2025年4月“史上最严电池安全令”（GB38031-2025），强制要求电池“不起火、不爆炸”，热失控防护材料需求激增。

◦ 公司“多层级热失控阻断”技术形成电芯/模组/系统三级防护方案，直接匹配新规，新能源安全防护业务成增长主引擎（2025上半年收入1.88亿元，同比+40.60%）。

◦ 云母材料在固态电池领域验证推进，打开第二成长曲线。

2. 全球云母绝缘龙头，全产业链壁垒深厚

◦ 全球云母绝缘材料龙头，从云母开采到深加工全产业链布局，成本与交付优势显著，毛利率持续提升（2025前三季度38.00%）。

◦ 技术领先：37项发明专利，省级研发中心，与高校产学研合作，“云母+”材料性能行业标杆。

◦ 客户壁垒：绑定宁德时代 、特斯拉 、小鹏、格力等头部，海外覆盖80+国家，供应链份额稳步提升。

3. 业绩高速增长，财务健康稳健

◦ 2025前三季度营收8.88亿元（+14.25%），净利润2.01亿元（+22.71%），扣非+26.01%，利润增速显著快于营收，产品结构持续优化。

◦ 资产负债率仅16.52%（2025三季报），流动比率4.91，现金流充裕，抗风险能力强。

◦ 研发投入同比+25.45%，保障技术迭代与新品落地。

4. 产能释放+新品拓展，打开增长天花板

◦ 武汉/通城基地扩产，马来西亚基地保障海外交付，新能源防护材料产能逐步释放。

◦ 布局高端电子玻纤布、石英布，切入AI服务器/数据中心等高增长领域，打造新增长点。