北斗星通

商业航天进入规模化发展前夜

一、商业航天：政策+资本双轮驱动，进入规模化发展前夜顶层设计加速落地第三届中国商业航天大会在京召开，商业航天产业联盟科创基金正式启动，首期规模10-20亿元，远期拟扩至百亿级，标志国家级资源整合迈出关键一步。IPO进程提速提振行业信心蓝箭航天完成科创板IPO辅导，有望成为“商业航天第一股”；天兵科技等头部企业亦在推进上市进程，形成示范效应。技术突破持续验证蓝箭航天朱雀二号实现全球首枚液氧甲烷火箭入轨；长征十二号甲完成首飞并开展一级回收试验，积累可复用关键技术数据。产业链从“配套”向“系统集成”升级整星制造、测控系统、推进系统、特种材料等环节全面开花。受益环节：整星/火箭总装与结构件、核心部件与动力系统、卫星测控与通信系统 、高端材料与元器件、测试服务与地面设备、燃料与发射支持
受益上市公司梳理

整星/火箭总装与结构件，，直接受益于发射需求放量，神剑股份 （固体火箭发动机壳体龙头）、中国卫星 （航天科技 集团平台）
核心部件与动力系统液氧甲烷、姿轨控系统国产替代，超捷股份 （液体火箭发动机部件供应商）、航天发展 （相控阵雷达、惯导系统）
卫星测控与通信系统，星地链路建设刚需，星网宇达 （惯性导航+卫星通信 ）、北斗星通 （高精度定位芯片）、通宇通讯 （星载天线）
高端材料与元器件，特种环境适应性要求高，瑞华泰 （ 聚酰亚胺薄膜用于热控）、有研粉材 （ 金属粉体用于3D打印）、菲利华 （石英材料用于光学窗口）
测试服务与地面设备，全链条测试能力稀缺，霍莱沃 （卫星测试系统覆盖“元器件-整星”）、谱尼测试 （环境可靠性检测）
燃料与发射支持，海南商业发射场配套，九丰能源 （特燃特气项目进展披露后涨停）