过去一年炒股感悟

有人说：投资这事儿，最怕在错误的方向上赚了钱，这样慢慢还会赔回去，除非他是极少数的交易天才，或者他以后不再涉足。以这段话为引，我也尝试总结一下炒股第一年的感悟。错误的方向往往难以界定（一旦尝试界定，就容易陷入公说公有理、婆说婆有理的争论），我认为更值得关注的是，一个人赚的钱是依靠某个特定标的，还是凭借一套决策系统。在方向选择上，交易者在这二者之间存在显著差异。
还记得我最初炒股的方式，那时我进行隔夜交易，赚的钱最终凭本事全赔了进去。现在看来，那时的方向选择本身就是错误的。
如今，我对股票的理解更为深刻。回想去年此时的交易，一方面我对隔夜交易的本质认识不清，另一方面更未意识到交易模式或交易体系的重要性。那时的交易，如今看来与赌博无异。真正让我转变的是今年5月，我们深入探讨了交易模式，最终我总结出十六字方针：“低吸长投、半仓滚动，前高卖出，新高了结”。随后，结合缠论对行情的完全分类，我进一步总结出三买三卖的买卖点系统，这也让我对那十六字方针有了新的认识，整个交易模式也因此更加完善。
“低吸长投”代表了我对投资标的选择的基本态度。我更偏好有长期成长趋势的标的。为了获得成长收益，我愿意牺牲资金使用的时间成本。我坚持以“低吸长投”作为我交易体系的底色，一方面是受你交易风格的影响，另一方面是我认为这样的交易更接近于投资的本质。我对投资本质的理解是，做投资就是选择生钱工具，通过选择投资标的，看它能否高效地创造出更大的价值。所以，很多人说，从“低吸长投”的角度看，我做的更像是价值投资。其实，我自己也分辨不出来，我做的到底是价值投资还是成长性投资。到底属于哪一种风格分类，我自己似乎并不在乎。这一点，对我实际交易中的影响，直观体现在我会选择什么样的标的建仓。
“半仓滚动”最能体现我个人的交易哲学。这里不得不提我一直研究的“共轭控制”。你曾说过，投资收益是对我们交易过程中反人性的一种奖励。我现在的交易说真的还达不到与人性博弈的高度，我只能理解到，投资收益是对我们交易过程中控制风险的一种奖励。做“低吸长投”就是为了获得股价翻倍所带来的整体收益，但什么时候翻倍、什么时间能够翻倍，我们是完全控制不了的。所以，我在交易中引入了“共轭控制”这个概念。就像“曹冲称象”的故事一样，当我们没有办法知道大象有多重时，我们可以考虑把大象的重量转化成石头的重量，然后想办法称出石头的重量，最后将石头的重量转化成大象的重量。就像我们做“低吸长投”，虽然不知道什么时候能够翻倍，但可以转换一下思维，把控制目标从追求翻倍转移到控制成本这个思路上来。虽然追求翻倍的时间和价位我们无法控制，但入场时间和持仓成本的下降是完全可控的。将实现翻倍的目标转化成成本降低的目标时，只要长期趋势在，实现“翻倍”的目标就只是时间问题。“半仓滚动”在实际交易中直接影响了加仓资金的买卖点选择、仓位管理以及资金管理，这一点对我来说非常重要。
“前高卖出”则最能体现我对投机和投资的态度。在资本市场中，我认可长期投资的价值，同时也认为短期投机的存在对市场流动性是完美补充。我甚至认为，正是因为投机的存在，才使得一个价值被低估的标的有机会以一种“螺旋上升”的方式实现价值回归。如果说“低吸”代表了我对长期投资的信仰，“加仓滚动”则代表了我对投机的理解。而“前高卖出”不仅为我的滚动仓提供了一个卖点的参考，还体现了我对“最小阻力空间”的应用。能不能实现底仓的持续降本，就看这“前高卖出”的惊险一跳了。
“新高了结”则代表了我对一个投资标的完结态度的理解。我选择标的有一个前提，即我不偏好那些属于上一个时代的“老东西”。时代在变迁，现金流的归属也在随之变化。如果一个标的的整体系统能力不符合这个时代资金的偏好，即使它仍有未来潜力，我也不愿用资金去赌其前景。值得注意的是，“新高”和“低吸”的定义不应仅以股价高低来判断，而应基于一家上市公司提供商品和劳务所构建的公司系统能力的生命力来界定。所谓“低吸”，是指我发现一个标的的系统能力在未来创造自由现金流的能力被低估时进行建仓。而“新高”则是指一家上市公司的系统能力在创造自由现金流方面达到天花板，被严重高估，这便是我“了结”的信号。股价是否创历史新高，不能机械地迷信“历史最高”，许多标的在股价创历史新高后才打开成长空间。同理，若一个公司的系统能力在股价未创历史新高时已遇天花板，我们也不必执着于所谓的“历史高价”，应适时退出。
这套体系对我而言也有不足之处，尤其在滚动仓的把握上，有时不仅未能实现“降本”，反而摊高了成本，这与我的初衷相悖。目前最大的困扰在于控制回撤，吃了大亏后，我总结出问题主要在于卖点把握和仓位管理，尤其是前者更为突出。另外，前段时间级别混乱，也是一个问题，选择级别就是在选在自己的战场。不同的战场，自然需要不同策略。现已调整，基本围绕周线进行交易。因为周线是缠论中对行情完全分类的最大级别，在这个“战场”，我近期的交易颇有心得。
我现在坚持的这套交易系统，在改善卖点后，我有信心将其打造成一把利器。整套系统涵盖行情分类、选股、买卖点、止盈止损、仓位管理和资金管理，甚至包括应对极端情况的措施，堪称一套完整的体系。我一直觉得自己有点慢热，不擅长把握瞬间机会和快速决策，而隔夜交易恰恰需要对这些短期机会有敏感度。这套体系与最初的隔夜交易相比，更契合我的性格特征。
炒股一年，我深感在股市中人的渺小。与盈利相比，系统似乎不那么重要；与系统相比，人似乎也不那么重要。为了盈利，系统可以不断升级；为了升级，人可以做出任何改变。交易者必须为手中的资金努力工作，认真研究，勤于思考，然后严格按照体系要求进行交易。其他一切都不重要，无暇也无须羡慕他人或其他模式。
我所说的努力工作，就是在主要级别的K线图上认真划线，做好行情分类的基础工作；在看财报时，老老实实看财报、看公告，保持对基本面的清醒认识；在做复盘记录时认真记录，功夫总是体现在细微之处；在看政策消息时，通过官方渠道了解，保持对宏观大势的敏感度。这些基础工作虽枯燥乏味，却必不可少。像我这种全职炒股的，如果说有“努力”这回事，这些基础工作就是我个人的努力。想通了就会发现，炒股一点也不比上班轻松。敢在这些基本功上偷懒，上层建筑再好也难以长久。
我所说的认真研究，已不再局限于技术分析的零星知识。技术层面在我看来最容易被取代，我现在用EXCEL处理这方面工作，未来在技术上的研究可能会越来越少。更多的是记录和修正评价机制背后的运行原理，这种评价机制值得被系统化。
我的研究最终要落在投资标的基本面分析上。这种分析不仅仅是简单的财务报表解读，也不仅是看行业研报或政策研究和解读，而是通过个股资料、深度资料、年报，研究企业如何用钱生钱，理解上市公司的商业模式，研究其如何构建公司系统能力以提供商品和服务，研究其产品和服务如何满足市场需求，甚至研究市场需求在未来可能的变化和演进。虽然我现在还不完全清楚如何进行这些研究，但提升投资认知，这些研究才是操盘手真正的护城河。
至于勤于思考，就是将基本功和研究工作最终体现。在交易过程中，将两者融入交易体系的过程，实质上也是梳理思路的过程。未经深思熟虑，绝不轻易交易；只有在思考成熟后，才去“触发”交易的扳机，这正是交易体系运转的机制。最终卖出后获得的交易结果反馈，又成为滋养和优化交易体系的养分。唯有这样的体系，方能不断更新与提升。
因此，归根结底，交易是一项需要脚踏实地去执行的任务，也是交易者必须老老实实去完成的工作，其间并无太多花哨的成分。