券商+保险的资金松绑加杠杆20万亿！

券商+保险的资金松绑加杠杆20万亿！

股市要想长牛，必须得有增量资金入市。
短期找不到了增量资金怎么办？存量资金加杠杆嘛！
看最近两个消息：
1、12月6日，证监会主席吴清：监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率。
2、12月5日，国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司相关业务风险因子，进一步提升险资配置权益资产的资本使用效率，为险资入市持续打开空间。
只要监管放松监管了，那么资金一定会找到渠道去赚收益，要么进债券市场，要么进股市，都会带来增量资金。
而这两个政策，表达的其实都是同一个意思：给券商和保险加杠杆的空间，释放出更多的增量资金，让他们有能力加杠杆买股票。
先看券商拓宽资本空间和杠杆上限。
怎么拓宽资本空间吗？
要么增加资本金，增发、并购提高资本总量。
由于金融机构本身有杠杆，所以增加1个亿的资本金，其实就相当于增加了4个亿的增量资金。
要么放宽风险指标的限制，比如降低风险资本准备比例，优化风险指标计划方式等等，让有限的资本可以买更多的债券和股票。
什么是拓宽杠杆上限吗？还是放松监管，让国内券商可以加杠杆。
这确实是有空间的。
比如，美国等海外大型投行，在巴塞尔协议III框架和内部模型法支持下，杠杆率长期在10–15倍甚至更高，而国内券商2025年行业平均杠杆约为4.42倍。
同样是1个亿，美国的券商能够撬动10个亿或15个亿的资金，而我国的券商只能撬动4.5个亿，差距巨大。
根据2024年财报数据，我国当年券商净资产规模约1.82万亿，平均杠杆率为4.16倍。
如果像欧美那样把杠杆扩大到10倍或15倍，那么带来的增量资金规模高达10万亿-20万亿。
这对A股是什么概念呢？牛市的时候，增量资金带来的杠杆率差不多50-60倍，熊市的时候也能撬动10-20倍杠杆率。
现在A股总市值120万亿左右，这杠杆资金一下去，那沪指不得4万点？
我们也要注意，监管不太可能一下子把杠杆率提高到欧美国家水平，最可能会慢慢提高。
但是，我们需要有一个定性概念，如果想拉股市，一定不缺增量资金的。
再看保险公司下调风险因子。
具体来看就是，长期持有沪深300 指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3降至0.27；科创板普通股的风险因子从0.4降至0.36；出口信用保险业务的保费和准备金风险因子也同步下调。
什么意思呢？本来买了100亿的股票，如果风险因子是0.8，那么你需要准备80亿的资金躺在账上。如果风险因子下调到了0.4，那么你只需要准备40亿的资金躺账上就行了。那么，多余出来的40亿本金，你又可以买100的股票了。
这样降低风险因子，能够带来多少增量资金呢？行业层面静态释放最低资本约364–413亿元，对应增配沪深300的资金约1,349–1,529亿元。
现在这些资金入市的确定性比较高，算上杠杆效应，差不多能够给股市带来5000亿的增量资金。
总之一句话，完全不用担心没有增量资金，完全不用怀疑牛市逻辑。当然，牛市也有节奏。
这次国家非常明确支持三个方向：
一是沪深300指数成分股。这是A股的核心资产，大金融、大消费、大科技，中字头集中地，这是我们的国运盘。
二是中证红利低波动100指数成分股。银行、水电、高速公路，三大运营商等等，这些都是险资的最爱。说明高股息+红利策略继续有效。
三是科创板普通股。这个有点超预期了，说明政策就是要鼓励险资买科创板，这是国家的未来！以后险资必然会配置一部分仓位给芯片、AI、生物医药 等等。