时空科技（605178）：存储大舞台 有梦你就来！

时空科技 重组并购嘉合劲威，嘉合劲威是全球DRAM模组厂市场占有率排名第二，市场份额达5.6%（仅次于金士顿）。旗下有消费级品牌光威，企业级品牌阿斯加特和神可，其中光威是京东 内存条销量排名第一的品牌，阿斯加特则开始拓展云厂商客户。

嘉合劲威2023年、2024年、2025年1-8月收入分别为8.54亿、13.44亿和11.23亿，全年收入预计16亿左右，2026年20亿，体现出极强成长性。与模组同行德明利 对标，德明利今年收入预计为90亿，市值为660亿，而嘉合劲威16亿收入对应市值120亿附近相对合理。

嘉合劲威目前在手存货近3亿（按照进价算的），与海力士、长江存储签订了3年长协锁量，保障了未来供应。此外，公司依托与长江存储是战略合作伙伴，预计在Dram模组的基础上切入Nand模组，借助本轮存储周期做大做强业务。

时空科技收购嘉合劲威对价为10亿，股份支付55%，现金支付45%。参考定增锁价23.08元，预计增发股本20%左右，最高不超过30%股份，因此算出时空科技合理市值应为120亿除以130%为92亿，保守估计较现价有30%的上涨空间，要高度重视，剑指百元。