12.22 明日计划 海南瑞泽

明日计划 海南瑞泽 $海南瑞泽(sz002596)$ 一、基本面分析1. 核心业务构成商品混凝土：公司在海南省内市占率较高，是其基本盘，受益于海南自贸港基础设施建设。园林绿化：受房地产下行和地方财政压力影响，近年持续承压。环保/市政环卫：包括建筑垃圾处理等，属转型方向，但目前对利润贡献有限。2. 财务状况（关键风险点）

指标（截至2025年Q3）数值说明营业总收入	8.94亿元	同比下降13.77%，连续多年下滑
归母净利润	-8119.77万元	仍处亏损，但同比略有收窄
扣非净利润	-9722.69万元	主业无造血能力
每股净资产	≈0.82元	净资产持续被侵蚀
资产负债率	≈75.9%	高杠杆，偿债压力巨大
经营性现金流	微弱为正（约0.06元/股）	垫资严重，回款慢

结论：公司缺乏可持续盈利能力和健康的现金流，财务结构脆弱，存在ST甚至退市风险。 二、政策与题材驱动逻辑1. 确定性支撑：海南自贸港基建作为本土混凝土龙头，可获得部分政府或国企项目订单，提供“安全垫”。但该逻辑仅能维持生存，无法带来估值提升。2. 不确定性狂想：赛马/博彩概念海南瑞泽被市场视为“A股最纯正的赛马概念股”。国家层面从未明确放开商业赛马或博彩，政策长期“只闻楼梯响”。一旦有试点消息或政策松动传闻，极易引发游资爆炒。历史验证：2018年曾因赛马概念短期翻倍，具备“妖股基因”。 三、市场与技术面特征股价低位：当前约4.4元左右，适合散户和游资参与。市值适中：总市值约26亿元，流通市值23亿元，便于资金控盘。高波动性：对“赛马”“彩票”“封关”等关键词极度敏感，易出现连续涨停（如2025年12月曾2天2板，涨21.19%）。技术形态：长期处于底部宽幅震荡，反映“基本面差 vs 题材强”的博弈。