利群股份(601366)：三驾马车齐爆发，价值重估正当时

在消费复苏与政策红利共振下，利群股份(601366)凭借全产业链布局实现超预期突破，食品工业、物流供应链、新零售三大业务齐头并进，叠加回购增持、中标收购等多重利好，正迎来业绩增长与估值修复的双重拐点，成为当下A股市场最具爆发力的潜力标的。

重大利好密集落地，增长动能全面拉满

1. 食品工业爆发式增长，外销订单大增创新高

公司旗下食品板块成为业绩增长核心引擎，11万平米现代化生产车间满负荷运转，500余种自有品牌产品产销两旺。薯条、粉丝等核心品类外销收入飙升120%，远销中亚、欧洲、南美洲等地区，外销占比超40%，订单大增态势持续扩大。得益于品类创新与产能释放，板块毛利率同比提升4.05%，盈利能力实现突破性增长，成为公司最具想象空间的增长极。

2. 物流业务中标不断，第三方客户突破2000家

60万平米智慧物流 中心搭载AI分拣与冷链仓储技术，不仅支撑自有零售网络高效运转，更成功中标山东中烟食材采购等重大项目，第三方服务客户超2000家，涵盖政府、学校、大型企业等多元场景。11月物流业务营收同比大增25%，随着统一大市场政策推进，区域物流枢纽价值持续凸显，订单量与营收规模同步创新高。

3. 回购增持落地，资本市场信心爆棚

公司已完成第三期股份回购，累计回购4533万股，耗资2.19亿元，回购均价4.83元/股，彰显对未来发展的坚定信心 。叠加此前累计7.76亿元回购规模，以及可转债转股带来的股权结构优化，形成“回购+增持”双重信心背书，为股价提供坚实支撑。同时，公司获批10亿元中期票据发行与75亿元综合授信额度，资金面全面改善，为业务扩张注入充足动力。

4. 收购整合+门店调改，零售业务焕发新生

通过收购乐天华东区优质门店实现全国化布局突破，现有门店调改成效显著，客流同比大增22.46%，销售额同步增长18.20% 。与京东 奥莱战略合作的淄博购物广场开业即火，带动商场销售额同比增长4%；线上业务突破2.52亿元，抖音直播月销超2万单，7家极速店月均订单近3000单，新零售模式实现规模化盈利。

精准命中热点赛道，政策红利持续加持

公司业务全面覆盖当下热炒主线，形成热点共振优势：

- 预制菜概念：中央厨房投产落地，预制菜产品进入全渠道销售，契合健康消费升级趋势；
- 智慧物流：60万平米智能仓储+AI算法优化，深度契合统一大市场建设政策，成为区域商品流通核心枢纽；
- 新零售：线上线下 全渠道融合，抖音直播+极速店+社区团购多场景布局，完美承接消费券发放、家电以旧换新等政策利好；
- 跨境电商：依托海关监管仓库与冷链优势，食品出口效率行业领先，受益于内外贸一体化政策红利。

未来10年市场容量突破200亿，成长空间超预期

1. 食品工业：产能扩张驱动爆发增长

计划将生产面积从11万平米扩至30-50万平米，SKU增至1000余种，内销依托自有零售渠道快速渗透，外销持续开拓国际市场，预计未来10年营收突破30-50亿元，年复合增长率高达40-45%，成为行业领军者。

2. 物流供应链：第三方服务持续突破

第三方客户将从2000家拓展至8000家，冷链物流需求爆发式增长带动仓储资源价值重估，预计10年后营收达80-100亿元，年复合增长率18-20%，成为公司第一大收入来源。

3. 零售业务：存量优化+增量扩张

“购物中心+社区店+极速店”立体网络持续完善，线上收入占比提升至15%以上，预计10年营收达50-60亿元，稳中有升的同时为食品工业与物流业务提供流量支撑。

三大业务协同发力，预计2035年公司总营收突破180-210亿元，较当前增长3.3-3.9倍，净利润达8-10亿元，净利率提升至4.5-5%，成长空间超预期。

估值修复空间广阔，目标价突破8元

当前公司PS仅0.64倍，显著低于行业平均1.0-1.2倍，估值优势突出。结合业绩增长态势，采用相对估值与DCF模型测算，公司每股内在价值7.2-8.5元，短期目标价6.5-7.5元，中长期目标价8.0-10.0元，上涨空间飙升30-65%。

从基本面看，Q3净利润爆发式增长55.04%，标志业绩拐点正式确立；从催化剂看，股份回购落地、订单大增、中标不断等重大利好持续释放；从行业趋势看，消费复苏与政策支持形成共振，公司全产业链优势愈发凸显。

利群股份正从传统零售企业向“食品生产+物流配送+全渠道零售”综合服务商转型，多重利好叠加业绩爆发，当前正是布局良机。随着业务规模持续扩大与盈利能力稳步提升，公司估值有望实现全面重估，成为投资者把握消费升级浪潮的核心标的。$利群股份(sh601366)$$平潭发展(sz000592)$