2026年或将成为科技股IPO与VC退出的狂热之年

当市场还在讨论科技股估值是否过高时，摩尔线程 与沐曦股份用一份“暴力”的涨幅榜单给出了答案。“国产GPU双子星”摩尔与沐曦的打新盛宴，堪称2025年度A股打新的双标杆——

摩尔线程：除了普通投资者的高额浮盈，机构层面收获颇丰 —— 上市首日，94家公募机构旗下的3670只产品获配2274.06万股，获配金额达25.99亿元，对应浮盈约110.57亿元。其中易方达基金、南方基金等头部机构单日浮盈均超15亿元。

沐曦股份：首日上市，股价一路狂奔，收盘时涨幅高达692.95%，按单签500股计算，打新投资者首日盈利规模近36.26万元。若以盘中755.15%的最大涨幅测算，沐曦股份单签最大盈利达39.52万元。



这两项数据不仅双双超越近期“大肉签”摩尔线程，同时也助力沐曦股份登顶A股史上“最赚钱新股”，成为首日单签盈利、单签最大盈利双纪录创造者。同时，他也以829.9元的估价，成为仅次于贵州茅台 、寒武纪 两只千元股的股。

然而，摩尔和沐曦可能仅仅是开胃前菜，年底这两场打新大戏足以让市场对后续同类企业的打新机会趋之若鹜。

中国GPU四小龙：摩尔线程12月5日科创板上市；沐曦股份12月17日科创板上市；燧原科技仍在IPO辅导；最新消息，据上海证监会官网发布，上海壁仞科技股份有限公司已获境外发行上市备案，拟向港交所发行不超3.72亿股普通股，若挂牌将成“港股GPU第一股”。


机器人 这边，宇树科技正在积极推进IPO进程，已于2025年7月进入上市辅导期，并由中信证券 担任保荐机构，目标是争取在2025年10-12月提交上市申请，有望成为“人形机器人第一股”。
12月马上就块结束了，看看后面十多天能不能等到宇树科技的大消息。此外还有一批科技和机器人公司IPO正在路上。

造富神话的背后：

新股一签30多w捡钱确实不假，但参考沐熙的中签率，这跟散户有多少关系呢？2.5亿股民，只有1.9w人中签，几十万分之一的概率。而真正在这轮IPO能够做出炸裂成绩的主要是两方面资金：

1、还在坚守的科技创投机构

以红衫中国和经纬创投为代表的民间创投资本对国内AI、机器人等高科技公司的布局迎来了收获，这里就不多说产业资本基金和纯国资背景的创投基金了。
红衫和经纬，作为民间创投资本的领头羊，两家双双参投了摩尔线程和沐曦股份，从目前的账目回报来看应该都是超百亿的浮盈。另外还有一家——图灵资管，也是同时抓到两个超级独角兽(摩尔线程和沐曦股份)。


值得一提的是，私募大佬葛卫东及旗下混沌投资早在2025年初便已通过直接持股和多轮增资参与布局沐曦股份，合计持股数量达2693.79万股，以开盘价计算，其持股市值高达188.58亿元，账面盈利或超百亿。

2、头部打新机构

科创板打新，A类投资者包括公募、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资产管理产品和合格境外投资者资金。B类投资者是上述之外的其他投资者，比如私募、券商资管、券商自营等。科创成长 层对打新制度做了改革，选择档位一申购新股，虽然新股锁定期限更长，但是新股获配率最高，可以获配更多的新股。根据申购规则，本次网下发行部分采用约定限售方式，发行人和主承销商协商确定本次的限售档位为三档。

档位一：网下投资者应当承诺其获配股票数量的65%限售期限为自发行人首次公开发行并上市之日起9个月。
档位二：报价时对应申报限售期6个月、限售比例40%。
档位三：报价时对应申报限售期6个月、限售比例15%。

从沐曦股份和摩尔线程的打新结果来看，不少头部机构调整了新股申购策略。最新的打新结果显示，以公募、社保基金、保险资金等为代表的A类投资者，大幅提升了档位一的新股申购量，档位一申购量占比超70%。摩尔线程的情况也与此相似。但在此前科创成长 层新股的申购中，档位一的申购量只有30%左右。

结论，摩尔线程和沐曦股份超70%的申购量为了获得更多的配售量宁愿锁定9个月。

这样也一方面也解释了为什么摩尔和沐曦为啥有如此疯狂的赚钱效应：

很经典的“高估值、低流通”操盘套路，大量的打新资金要锁仓9个月，流通量对应就会小很多，低流通的盘子对机构来看只要收够筹码，那么操盘就比较容易了，在低流通的环境下，量化算法的参与进一步放大了股价的弹性 。

近期摩尔线程的成交量峰值是153亿、沐曦股份的成交量峰值112亿，这对于目前近期每天成交量在1.5万亿—2.5万亿之间的A股来说算不上什么大抽血。

再具体对应到，两家股票的主控资金基本都是交给了量化基金来操盘，摩尔线程的龙虎榜回报已经很明晰，沐曦股份虽然还没有龙虎榜回报，大也大概率是量化基金操盘。那么看目前的资金规模：

私募：2024年底，私募基金的总规模是5.21万亿，今年10月底增长到了7.01万亿，增加了1.8万亿，保守估计1.5万亿都是量化私募。

两融：去年924以来，融资余额合计净增1.1万亿，远超同期主动权益的规模增量，融资盘最大的配置方向，是龙头科技为首的TMT板块。

这里两大资金也是目前主要操盘类似摩尔和沐曦的资金来源之一，按照目前的体量来看，应该也是绰绰有余。如果后续摩尔和沐曦股份被纳入科创50 成分股，那么ETF资金也将成为他们另一大被动配置的资金来源之一。近期被大家热议的A500ETF，最近一周申购净流入255亿，最近一个月申购净流入367亿，可能有年末的因素，可能有护盘的作用，不管是不是大哥在买，的确一直有人在买。

为什么这个高的估值下，资金现在还敢接盘？

一方面，VC要退出，打新机构（9个月限售）也要退出，不拉高怎么退出。现在拉到4500亿市值，要确保就算明年跌倒1500亿市值也能赚。参考今年美股的新上市公司Circle；


另一方面，后面可能还有公募基金接盘，一旦摩尔和沐曦后面被纳入ETF或者科创50指数成分股，公募资金就必须被动配置，因此后面也可能不缺接盘资金。

最后，也是最关键的。打新环境需要更多的狂热的赚钱神话，或许也是监管层的默许，从目前的产业周期来看，摩尔和沐曦可能仅仅是开胃前菜，后面还有越来越多的互联网、AI、机器人甚至是商业航天相关公司上市，需要继续活跃资本市场热度。目前不只是科创板打新制度进行了改革，据小作文称，北交所市值打新最新规则已经确定，券商已经参与前期技术测试，正在报汇流程。打新方案参考科创板，靠市值+摇号，中签单位为500股。

打新制度改革，更多的科技独角兽正在上市路上，2026年或将成为科技股IPO与VC退出的狂热之年！