2026年成为跨越龙之一的展望再升科技

$再升科技(sh603601)$跨年龙备选
一、机构观点分歧：机遇与挑战并存

目前，机构对再升科技 的看法不一，可以概括为“短期承压”与“长期受益”两种观点。

· 核心机遇：冰箱能效新规
  市场普遍认为，公司未来最大的增长看点在于 《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家新标准将于2026年6月1日起实施。这一被称为“十年内首次提标”的新规，将大幅提升能效门槛。以VIP（真空绝热）板为代表的高效节能材料，因能同时满足节能与轻薄化要求，被普遍认为是下游冰箱厂商满足新规的主流方案。有机构测算，新规实施后，国内冰箱真空绝热板（VIP）的增量市场空间保守估计在36-45亿元，乐观情况下可达63-72亿元。
· 核心挑战：短期业绩承压
  尽管长期逻辑清晰，但公司近期业绩确实面临压力。2025年第三季度报告显示，公司收入与净利润均出现同比下滑，单季度毛利率和净利润率也环比下降，盈利能力短期承压。这主要由于下游面板等行业需求疲软，以及中美贸易摩擦影响了高毛利的海外业务收入。

二、机构最新研究观点汇总

不同券商基于上述背景给出了不同判断，下表汇总了近期主要观点：

再升科技机构观点汇总

· 研究机构：华泰证券
· 最新评级与目标价：买入 / 7.23元
· 核心逻辑与预测
  · 核心逻辑：看好2026年冰箱能耗新规推行后，公司VIP板产品渗透率快速提升；收购迈科隆有助于实现全品类市场渗透。
  · 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为1.18/1.85/2.72亿元，未来三年复合年增长率（CAGR）为52.13%。
· 研究机构：国泰海通 证券
· 最新评级与目标价：增持 / 6.85元
· 核心逻辑与预测
  · 核心逻辑：冰箱新国标将带动VIP板放量；收购迈科隆后，公司打通从玻纤棉到VIP板的全产业链，具备成本优势。
  · 盈利预测：中性情况下，假设VIP板市场份额达30%，则其放量有望带动2026-2027年增量经营利润（含少数股权）分别达到1.08亿元和1.62亿元。
· 研究机构：东北证券
· 最新评级与目标价：增持 / 未给出
· 核心逻辑与预测
  · 核心逻辑：冰箱新国标有望带动VIP板需求；无尘空调业务贡献业绩增量。
  · 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为1.04/1.19/1.41亿元，同比增长相对平缓。

三、关键变量与风险提示

在评估后市时，以下变量和风险值得你重点关注：

1. 新规落地节奏与市场需求：冰箱新国标带来的需求释放是机构给出乐观预期的核心前提。但市场需求的实际启动时间与强度，仍需观察2026年新规正式实施后下游家电厂商的切换进度。
2. 业务整合效果：公司于2025年8月公告拟收购关联公司迈科隆49%股权。机构认为此次收购能帮助公司快速切入下游VIP板市场，但如果未来整合效果不及预期，协同效应可能无法充分发挥。
3. 其他风险：包括宏观经济波动影响下游需求、原材料成本上涨、以及汇率波动与国际贸易摩擦带来的不确定性。

总的来说，再升科技的后市展望存在一个清晰的分水岭——2026年冰箱新国标。
个人观点，仅供参考！
跨年龙已经接近，市场走出来才是王道。
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