万马科技：L3牌照落地+RoboTaxi风口+液冷服务器突破

$万马科技(sz300698)$ 液冷服务器突破：自动驾驶数据处理的“隐形王牌”

1. 自动驾驶催生算力饥渴，液冷成刚需：
- RoboTaxi单车每日产生TB级数据，对算力集群的散热效率、能耗成本提出极高要求。传统风冷无法满足需求，液冷技术（散热效率提升3-5倍，能耗降低30%+）成为必然选择。
2. 万马科技 ：液冷服务器“技术+客户”双突破：
- 技术实力： 子公司优咔科技自主研发的液冷服务器已通过车规级测试，采用浸没式液冷+AI温控系统，实现PUE值低于1.2（行业领先）。
- 客户验证： 已为某头部自动驾驶公司（推测为特斯拉 或国内RoboTaxi企业）部署超算中心，单项目价值超亿元，验证商业化能力。
3. 第二增长曲线：从车联网到算力基础设施的跨越：
- 液冷服务器业务与车联网、数据闭环形成协同效应，构建“数据采集-传输-处理”全栈能力，大幅提升客户粘性与单客价值。
低位龙头属性：低估值+高成长，市场炒作潜力突出
1. 估值优势：对比行业龙头显著低估：
- 当前万马科技PE（TTM）不足30倍，而可比公司（如中科创达 、德赛西威 ）普遍在40-60倍。低估值叠加高业绩弹性，具备较大修复空间。
2. 业绩高增确定性： 2025Q1营收+78%，净利+238%，海外业务占比超20%，受益于特斯拉、L3商业化双重驱动。
3. 市场预期差：液冷服务器业务未被充分定价：
- 市场更多关注其车联网业务，而对液冷服务器这一“隐藏王牌”认知不足。随着自动驾驶算力需求爆发，该业务有望成为股价催化剂。