零售板块多重利好催化跨年行情

零售股的集体飙升，是宏观政策自上而下的强力驱动、市场资金结构性的再平衡、行业自身创新转型的内生动力，以及年底消费旺季预期等多重因子在当下时点形成的一次强烈共振。它标志着，在“内需主导”的新战略蓝图下，作为国民经济基础性与关键环节的零售业，正从资本市场舞台的边缘走向中央，迎来价值重估的历史性窗口。

政策东风：构筑“内需主导”时代的零售新基 建
驱动今日行情的核心引擎，是一套密集出台、层次分明、力度空前的政策组合拳。这套体系从顶层战略定位到具体金融协同，为零售业的复苏与升级铺设了坚实的“新基建”。
1. 战略定位的历史性升维
政策利好的基石，在于中央对零售业在国家经济循环中角色的重新定义。在12月9日至10日举行的全国零售业创新发展大会上，商务部副部长盛秋平明确指出，“‘十五五’时期，要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点”。这一表述将零售业从传统的商品流通渠道，提升至关乎国家经济战略安全与增长动能的核心地位。紧接着，12月10日至11日召开的中央经济工作会议，将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于明年八大重点任务之首。顶层设计的定调，为整个大消费领域注入了强大的政策确定性，零售业作为直接触达最终消费的终端，成为政策红利最直接的承接者。
2. 金融协同的精准滴灌
战略需要战术支撑。12月14日，商务部、中国人民银行、国家金融监管总局联合印发的《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提供了从“钱袋子”到“货架子”的贯通方案。《通知》围绕商品消费、服务消费、新型消费等关键领域，提出三方面11条措施，核心是引导金融机构的资金活水，更精准、更大力地流向消费相关领域。这不仅意味着零售企业，特别是中小型商贸企业，有望获得更便利的信贷支持以改善现金流、拓展业务，更预示着消费场景创新、供应链升级等长期投资将获得资本青睐。
3. 中长期目标的清晰锚定
政策体系的另一支柱是具体的发展蓝图。此前，工业和信息化部等六部门联合印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，设定了到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点的量化目标。这为市场描绘了一幅可预见、可触摸的成长图景，引导资本向最具潜力的细分赛道集中。

近期提振零售与消费的核心政策体系
顶层战略：
（2025.12）中央经济工作会：将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为重点任务之首。

行业定位：
（2025.12）全国零售业创新发展大会：明确“十五五”时期零售业是做强国内大循环的关键着力点。

金融支持：
（2025.12）三部委《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》：提出11条措施，深化商务金融协作，加大重点消费领域金融支持。

发展规划：
六部门《关于增强消费品供需适配性…实施方案》：设定2027年形成3个万亿级、10个千亿级消费目标。

市场逻辑：科技“换挡期”的资金再平衡与跨年布局
今日零售板块的爆发，亦是A股市场内部资金动态演绎的必然结果。2025年大部分时间里，以人工智能、半导体为代表的科技主线凭借强烈的产业叙事吸引了市场绝大部分目光与资金。然而，当科技板块经历快速上涨进入阶段性高位休整时，市场需要一个能够承接溢出资金、且具备新逻辑的方向。
零售板块恰好完美地扮演了这个“补位者”角色。首先，其股价经历长期盘整，估值处于历史相对低位，提供了足够的“水位差”和安全边际。其次，前述重磅政策的出台，恰好填补了科技主线消息面的短暂真空，为市场提供了清晰且有力的新叙事。正如市场分析所指出的，消费股的活跃往往是科技主线换挡期的阶段性特征，二者共同构成了A股结构性行情的双翼。
这种轮动背后，是机构为“跨年行情”和“春季躁动”进行的提前布局。时值年末，基金年度排名尘埃落定，机构投资者开始着手为明年进行仓位调整与再配置。多家主流券商观点高度一致：跨年行情可期，而消费是核心配置方向之一。例如，国泰海通 明确看好科技、券商与消费的春季行情；中国银河 证券也将扩大内需政策导向下的消费板块视为重要的布局窗口。零售业作为消费板块中政策敏感度最高、直接受益于经济复苏的细分领域，自然成为资金涌入的首选。

产业蜕变：“调改大年”与下沉市场的价值重估
政策与资金是外力，行业自身的深刻变革才是内在价值提升的根本。2025年，被东吴证券 定义为零售行业的 “调改大年” 。以胖东来等为代表的企业，通过对传统商超的“爆改”，在商品结构、服务质量、员工激励和顾客体验上实现了颠覆性提升，证明了线下零售实体不仅不会被电商取代，反而能凭借独特的“人情味”和“品质感”重塑竞争力。这一趋势正被全行业所学和推广，政策也明确鼓励通过调改提升商品服务质量。
与此同时，市场的增长焦点正在转移。一二线城市零售市场趋于饱和，竞争激烈，而下沉市场（三四线及以下城市）则展现出巨大的潜力。这些地区竞争相对缓和，但线下消费氛围浓厚，消费者对品质升级的需求强烈。能够将成功的调改模式、优质的供应链资源复制到下沉市场的零售企业，正在开辟一片新的蓝海。这不仅仅是门店数量的扩张，更是品牌价值、管理能力和供应链效率的全面输出，其带来的增长质量和盈利能力提升，远胜于简单的规模增长。
此外，线上线下 从“替代”走向“融合”已成为行业共识。政策引导“线上线下各取所长、各美其美，推动流量互导、体验互补、数据互通、供应链协同”。这意味着，拥有扎实线下网络和会员基础的零售企业，在融合新零售工具、构建私域流量、实现精准营销方面，正焕发新的生机。

数据印证与旺季催化：基本面的支撑
市场的热情并非空穴来风，宏观经济数据提供了基本面复苏的微弱信号。国家统计局12月15日发布的数据显示，1-11月份，社会消费品零售总额同比增长4.0%。更为亮眼的是服务零售额，其同比增长5.4%，且增速较1-10月份加快0.1个百分点，其中文体休闲、通讯信息等服务消费增长迅速。这表明消费的结构在优化，增长动能从商品向服务拓展，而零售业作为重要的服务载体和场景提供方，将持续受益。
短期最强的催化剂，则来自近在眼前的元旦、春节双节消费旺季。农业农村部已部署开展“品特产 寻年味”消费促进活动，旨在抓住两节旺季扩大消费。尼尔森 IQ的报告也指出，春节市场正从“交易场”转向“生活场”，预制年菜等品类增长势头强劲，零售商需提前布局备货。对于百货、超市、连锁零售企业而言，第四季度尤其是春节档期，历来是全年营收和利润的重要贡献点。旺季预期的升温，直接提振了相关公司的业绩展望，成为股价上涨的即时动力。
机构视角下的未来：在复苏主旋律中精选赛道
主流研究机构对零售行业的展望趋于积极，其共识在于：消费复苏将是2026年的核心主旋律，但机会将是结构性的。
开源证券建议，应优选兼具短期修复弹性和长期成长景气度的优质细分赛道，重点关注那些竞争优势明显、品牌势能边际提升的龙头公司。东吴证券则持续看好行业调改升级大趋势，以及具备下沉能力的企业在下沉市场的增长。

综合来看，几条清晰的配置线索已经浮现：

调改先锋与模式创新者：已成功实施调改、坪效与人效显著提升，且模式可复制性强的区域或全国性零售龙头。

深耕下沉市场的连锁巨头：在低线城市拥有广泛网络和良好口碑，能够享受渗透率提升与消费升级双重红利的公司。

受益于消费新趋势的细分赛道：例如，与预制菜、冷链物流强相关的食品供应链企业，以及契合“银发经济”、“育儿经济”等特定需求的专业零售商。

国有商贸资产：在“内需主导”和国企改革 深化背景下，具备优质物业资产、改革动力足的国有商业企业，可能迎来价值重估。



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