自2023年以来，
热景生物 的营收和盈利情况呈现“营收下滑、由盈转亏”的显著趋势。这主要是由于其新冠疫情相关业务结束，而常规体外诊断（IVD）业务增长尚不足以填补缺口，同时公司在
创新药等新领域的持续高投入拖累了利润。
| 以下是2023年以来的关键财务数据概览：
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| 2023年 2024年 2025年1-9月 趋势分析
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| 📉 财务表现分析
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| 收入端：新冠疫情业务退潮，常规业务承压
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| 断崖式下跌（2023年）：营收同比暴跌84.78%，核心原因是新冠检测需求消失，相关业务“已非抗疫急需物资”。
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| 增长乏力（2024年及以后）：剔除新冠业务后，公司2024年常规业务收入同比增长约23%，但这主要依赖仪器销售（收入大增289.79%）。而作为收入核心的试剂业务收入在2024年同比下滑了18.55%。
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| 进入2025年，受行业集采等因素影响，公司整体营收继续下滑。
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| 利润端：高额投入与资产减值导致深度亏损
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| 利润大幅转亏：公司净利润在2024年由正转负，亏损达1.79亿元，2025年前三季度亏损继续。
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| 主要原因包括：
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| 持续的研发高投入：2023、2024年研发费用均超1亿元，占营收比例超过20%。
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| 参股创新药公司亏损：投资的舜景医药、智源生物等公司仍处研发投入期，确认的投资损失在2024年就超过4700万元。
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| 资产减值损失：受行业竞争和集采影响，2024年计提了超过8400万元的资产减值损失。
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| 自2024年第四季度起，A股创新药板块在政策支持、海外授权（BD）交易活跃等因素驱动下，走出了一轮强劲的牛市行情。热景生物因其明确的创新药标签和较小的起始市值，成为资金在板块中优先追逐的对象。
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| 主业承压，亟需新故事 |
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| 热景生物的传统IVD业务受集采和疫情需求消退影响，业绩自2022年起持续下滑，2024年出现上市后首次年度亏损。主业天花板显现，迫使市场为其寻找新的估值逻辑。
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| 创新药管线取得关键突破，想象空间巨大
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| 市场炒作的核心是两款具有“First-in-class”（全球首创）潜力的新药：
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| SGC001（心梗急救抗体药）：作为全球首款针对急性心肌梗死的治疗性抗体药物，瞄准了数百亿美元且存在未满足需求的蓝海市场。获得中美临床试验批准及FDA快速通道资格，构成了股价上涨的最主线逻辑。
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| AA001（阿尔茨海默病新药）：针对患者基数巨大的阿尔茨海默病，其独特的去除Fc段以降低毒性的设计，在当时也提供了稀缺的炒作题材。
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| 2024年11月公司公告其参股公司智源生物的阿尔茨海默病新药AA001获准开展临床试验。同时，投资者关系活动披露了心梗急救药SGC001的积极进展。标志着两大核心创新药管线进入临床阶段，引发市场首次集中关注，股价出现涨停。
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| 2025年3月SGC001获得美国FDA快速通道资格。国际化进展提升了药物的成功预期和稀缺性，进一步推高市场情绪。
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| 2025年5月舜景医药完成3亿元A轮融资，由知名机构领投。外部资本加持验证了其研发价值，为公司提供了研发资金，增强了市场信心。
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| 典型的“戴维斯双击”与资金炒作
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| 市场将其估值体系从传统的IVD企业，切换至更具想象空间的Biotech（生物科技）估值逻辑。在业绩亏损的情况下，市盈率（PE）失效，市净率（PB）一度高达7倍以上，远超同行，显示这很大程度上是对未来预期的提前透支和资金博弈。
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| 总结来说，热景生物这轮上涨是“主业困境倒逼转型预期” 与 “创新药风口下的资金追捧” 共同导演的一场资本盛宴。它的本质是市场对遥远未来潜在价值的一次激进定价。
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| 赢不赢里不重要，营收与研发投入很重要，故事更重要！
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JACK491001
