格兰投研的复盘

重磅会议重点在哪儿？火速解读！

格兰投研

2025年12月11日 22:14

今天凌晨，今年最后一次美联储议息会议落下帷幕。结果大家都看到了，降息25个基点，联邦基金利率下调至3.50%—3.75%，全部在预期之内。比较让市场意外的是鲍威尔讲话比较鸽，但看投票结果分歧还是比较大。我的态度很简单，不管短期怎么折腾，美联储进入长期降息周期这个判断不变。回到国内，期盼已久的经济工作会议终于发通稿了。分析一波。本来打了一堆字，我后来想想，全删了。其实我放那些车轱辘话对比表、咬文嚼字，我觉得除了我的机构读者，大部分人有点看不懂，我直接说重点吧。今天这个会，其实之前大部分机构都研究的差不多了，但是因为开会的层次特别高，还是有三个超预期的点，我可以再展开一点给同学们说清楚：第一，货币政策是“真宽不是嘴宽”。不是光说要支持经济，而是白纸黑字写了“灵活用降准降息”，这还是比较罕见的。还点名要把物价往上托一托，避免通缩情绪。对于股市而言简单理解，就是未来一年钱不会突然收紧，市场上会一直有水，对成长股、高估值科技、题材这些，不用担心没人炒。第二，财政这块，直面地方财政问题。以前老说“防风险、去杠杆”，大家都其实都害怕地方、城投继续被压，这样投资不就没钱了嘛。这次明显换了个角度：承认地方日子确实紧，明确说要“解决地方财政困难、兜住基层工资和民生”。实际上现在基层财政比较紧张已经是个比较突出的问题，现在直接提出来，意思是不会任由基层没钱发工资、搞民生，也不会一刀切把城投都按死，对基层消费、基建链的极端悲观，可以适当往回收一点。第三，提振内需被定成明年重点。两件事很关键：一是国补、以旧换新不是玩一波就撤，而是会继续优化结构；二是要专门搞“城乡居民增收计划”，想办法让老百姓 收入提高、敢花钱。和以前那种打一针强心剂式刺激不一样，这次更像说，以后几年要靠“居民增收 + 更新换代”慢慢把消费拉起来。综合来看，这次会议就是“稳增长、托预期”的政策组合，对股市整体是偏利好，只是具体还能要看后面怎么落地、节奏多快。最后说两句大盘。指数跌了27点，收了一根光头阴线，走势不太好看。次新股爆炒、北交所小作文满天飞，这种博傻游戏导致市场失血严重。大盘弱，题材妖，恶性循环起来了。在这里我要再次提醒，目前的市场是标准的震荡市，我们要尊重客观事实，交易上千万别傻站着，更别碰量化小票。明天可能有个小反弹，但是小反弹之后，可能仍然震荡保持耐心，别看到涨就上头往里冲。这个阶段，做不好不用灰心，因为行情就这么难做。与其长吁短叹，不如好好思考，调整心态，想好应对方法，再耐心等等，行情就会慢慢好起来了。