安妮股份：价值重估

一、核心竞争力：数据资产与技术壁垒

1. 版权服务领先地位：

◦ "版权家"平台构建确权、维权、交易全链条服务，已与腾讯、百度 等建立版权保护联盟链

◦ 开发AI生成内容版权登记系统，技术获司法认证，为数字经济 提供基础设施

2. 防伪溯源技术积累：

◦ 智能标签技术融合硬件生产与软件服务，已获多项专利，在政府采购市场占据较大份额

◦ 为农夫山泉 、天猫国际等提供定制化防伪解决方案，形成行业壁垒

3. 数据资产价值：

◦ 累计42万条版权数据，"数据资产入表"政策落地后有望重估，带来估值提升机会

◦ 彩票与商务信息用纸业务沉淀大量用户行为数据，为AI训练提供优质素材

二、控制权变更：智算新贵入主开启转型新篇章

交易核心（2025年12月4日公告）：

• 原控股股东林旭曦、张杰向北京晟世天安 科技有限公司转让15.92%股份，价格7.72亿元（每股8.361元）

• 张杰另放弃4.98%股份表决权，使晟世天安获得实际控制权，实控人变更为李宁 、王磊

晟世天安实力：

• 智算领域新兴企业，2025年前11月营收9.18亿元，净利润0.71亿元，同比大幅增长

• 拥有高性能智算集群和异构算力服务能力，专注大模型应用与算力服务

三、转型前景：智算+场景的双向赋能

业务协同价值：

1. 版权服务升级：

◦ 晟世天安智算能力将大幅提升"版权家"平台的AI检测、区块链存证效率，降低成本，扩大市场份额

◦ 开发垂直领域大模型，为数字内容确权、维权提供更精准服务，将版权业务从2.91%营收占比提升至新高度

2. 防伪溯源智能化：

◦ 将AI算法与防伪标签结合，提升造假识别准确率，拓展至食品安全、奢侈品等高端市场

◦ 构建"智能包装+区块链溯源"一体化解决方案，与晟世天安"绿芯计划"（植物纤维替代塑料）形成协同

3. 数据价值释放：

◦ 利用智算分析彩票和商务信息用纸业务积累的数据，开发数据服务产品，创造新增长点

◦ 探索"物联网数据版权"新领域，将传统业务与数字经济深度融合

四、投资价值

投资亮点：

• 业绩弹性：版权服务毛利率高达58%，一旦规模化将显著提升整体盈利能力

• 估值重塑：交易后市值约71.64亿元，考虑智算赋能与版权数据资产价值，部分分析师给予108-163亿元估值区间（对应股价18.6-28.1元）