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有色金属-豫光金铅

25-12-10 10:28 167次浏览
julianawei
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$豫光金铅(sh600531)$ 一、核心身份与主营业务 豫光金铅 是河南老牌国有有色金属冶炼企业,以铅、锌、铜冶炼为核心,同步开展金、银等贵金属回收及再生资源利用,是国内再生铅产能第一、铅锌综合冶炼龙头之一。 二、各业务的产品与收入占比(2023年)公司业务分为有色金属冶炼(核心)、贵金属回收、再生资源、贸易四大板块,具体产品及收入占比:
业务板块核心产品收入占比毛利率备注
铅类产品铅锭、铅合金40%6%原生铅+再生铅(产能100万吨/年)
锌类产品锌锭、锌合金20%5%配套铅冶炼的副产品
贵金属黄金、白银25%12%铅锌冶炼中回收(金回收率95%+)
铜类产品阴极铜10%4%近年拓展的新业务
其他(贸易/硫酸)金属贸易、硫酸(副产品)5%-2%贸易业务亏损,硫酸辅助增收
三、盈亏与花钱的核心业务 最赚钱业务:贵金属(金、银)回收——毛利率12%(远高于铅锌的5%-6%),是公司利润的核心来源(2023年贡献净利润占比超50%)。 最亏钱业务:金属贸易——毛利率-2%(仅为冲规模,无实质盈利)。 最花钱业务:环保与技术投入——每年研发费用(约2亿元)+环保设备改造(约3亿元),占总支出的10%以上(冶炼行业需持续满足环保要求)。 四、注册与办公地址注册地址: 河南省济源市荆梁南街1号(豫光金铅集团总部)。 办公地址:同注册地址(集团与上市公司合署办公)。 所在城市:济源市(河南省直辖县级市,原属焦作市)。 与济源的渊源:公司是济源第一家工业企业(1957年建厂),原名“济源冶炼厂”,带动当地就业(5500名员工中80%为济源本地人),是济源经济支柱(贡献GDP约10%),被称为“济源的工业名片”。 五、行业地位国内铅锌冶炼: 产能排名前5(铅产能120万吨/年、锌产能20万吨/年),再生铅产能全国第一(100万吨/年,占全国再生铅总产能的15%)。技术壁垒:自主研发氧气底吹炼铅法(SKS法),打破国外垄断(传统工艺为烧结鼓风炉),获国家科技进步二等奖,是当前全球最先进的铅冶炼技术之一(能耗低、污染小)。 品牌影响力:“豫光牌”铅锭是中国名牌产品,为伦敦金属交易所(LME)交割品,质量获国际认可。 六、合作伙伴与竞争对手 1. 核心合作伙伴上游:铅锌矿供应商(必和必拓 、嘉能可、云南冶金)、废旧电池回收商(天能/超威电池的废电池渠道); 下游:铅酸电池企业(天能、超威)、金属制品厂(金川集团)、电子企业(铜材需求); 技术:与中南大学合作研发再生铅技术、与中国恩菲合作环保改造。 2. 主要竞争对手
竞争对手核心业务优势竞争焦点
紫金矿业(601899.SH)综合矿业(金、铜、铅锌)海外矿山资源多(秘鲁铅锌矿)、规模大再生铅产能、贵金属回收率
驰宏锌锗(600497.SH)铅锌冶炼云南铅锌矿资源丰富原生铅市场份额
株冶集团(600961.SH)锌冶炼湖南锌矿配套锌产品附加值
中金岭南(000060.SZ)铅锌铜广东沿海出口优势海外市场拓展
3. 竞争故事 与紫金矿业 :紫金近年发力再生铅(计划2025年产能50万吨),直接挑战豫光的“再生铅第一”地位;豫光则以技术优势(氧气底吹法回收率95%+)和先发规模(100万吨产能)保持领先。 与驰宏锌锗 :双方在原生铅领域竞争,豫光通过“再生铅+原生铅”组合降低成本(再生铅成本比原生铅低15%),抢占中低端市场;驰宏则依托云南矿资源优势主打高端铅合金。 七、历史发展与商业故事 1. 关键时间线1957年:济源县(今济源市)政府创办“济源冶炼厂”,生产粗铅(年产能500吨);1987年:引进烧结鼓风炉工艺(当时国内先进),产能扩至5万吨/年;1998年:自主研发氧气底吹炼铅法投产(全球首创),产能跃升至20万吨/年,打破国外技术垄断;2002年:在上交所上市(600531.SH),募资5亿元扩建铅锌产能;2005年:启动再生铅项目(年产能10万吨),成为国内最早布局再生铅的企业;2010年:拓展锌、铜冶炼(锌产能20万吨/年、铜产能10万吨/年);2020年:布局铅炭电池(新能源储能),切入电池材料领域。 2. 经典商业故事技术逆袭:1990年代,传统烧结法污染大(SO₂排放超标)、效率低(铅回收率85%),公司耗时5年研发氧气底吹法,最终实现“一步炼铅”(铅回收率95%、SO₂回收制硫酸),获国家科技进步奖,成为行业标杆。再生铅突围:2005年,国内废旧电池回收乱象丛生,公司率先建立“回收-拆解-冶炼”闭环,通过标准化拆解(避免二次污染)和规模化生产,将再生铅成本降至原生铅的85%,抢占市场先机。套期保值避险:2008年金融危机时,铅价从2万元/吨暴跌至8000元/吨,公司通过期货套期保值锁定了60%的利润,避免了大幅亏损(当年净利润仅下降10%,同行普遍亏损)。 八、名字来源与创始人名字来源:“豫”是河南简称,“金铅”指核心产品(金、铅), 创始人背景:公司前身为“济源冶炼厂”,第一任厂长是李树棠(1930年生,济源本地干部),他在任期间(1957-1985)奠定了“艰苦奋斗”的企业文化,推动企业从手工作坊向工业化转型;后续领导人(如张景茂)主导了技术升级与上市。 九、优势与劣势优势技术壁垒:氧气底吹炼铅法+再生铅闭环技术,全球领先;规模优势:再生铅产能100万吨/年(全国第一),铅锌综合产能140万吨/年;资源循环:铅锌冶炼中回收金、银、硫酸,副产品贡献15%收入;国企背景:济源市国资委控股(间接持股40%),融资与政策支持稳定。劣势原料依赖:铅精矿(60%进口)、锌精矿(40%进口)价格波动大(如2023年铅价下跌10%,净利润下降20%);产品附加值低:以基础金属为主(铅锌铜),缺乏高端深加工(如铅合金、锌箔);国际化弱:出口占比仅5%(主要销往东南亚),远低于紫金矿业 (30%);环保压力:冶炼产生的SO₂、重金属废水需持续投入治理(2023年环保支出3亿元)。 十、企业性质与员工情况企业性质:地方国有企业(控股股东为“河南豫光金铅集团”,实际控制人是济源市国资委)。总员工人数:2023年末5487人(生产人员3800人、技术人员800人、管理人员887人)。平均薪酬:2023年约8.8万元/年(含社保、公积金,生产人员约7万元/年,技术人员约12万元/年)。 十一、A股炒作概念与股性1. 炒作概念周期股:铅锌价格上涨(如2022年铅价涨30%,股价涨25%);贵金属:黄金、白银涨价(如2023年银价涨20%,贵金属业务贡献利润增长);再生资源:循环经济政策(如“双碳”目标下,再生铅获补贴);国企改革 :地方国企混改预期(济源市国资委曾计划引入战略投资者);新能源:铅炭电池(储能领域)。2. 股性特征强周期性:股价与铅锌价格高度相关(相关系数0.85),波动大(如2020-2022年涨幅150%,2022-2023年跌幅40%);低估值:市盈率(PE)常年维持在10-15倍(周期股特性);事件驱动:每月铅锌产量数据、金属价格涨跌、环保政策出台均会引发股价波动。十二、商业八卦“氧气底吹法”的争议:1998年技术投产时,国外专家曾断言“中国人不可能掌握底吹炼铅技术”,公司技术人员用3年试验攻克了“喷枪寿命”“渣型控制”等难题,最终打脸国外同行。“豫光牌”的国际认可:2005年,“豫光牌”铅锭被LME列为交割品(全球仅5家中国企业入选),标志着质量达到国际标准。与天能的“绑定”:公司是国内铅酸电池龙头天能、超威的核心铅供应商(占其采购量的30%),双方曾签订“长期锁价协议”,规避原料波动风险。环保整改的“阵痛”:2018年,因SO₂排放超标被环保部通报,公司投入2亿元改造脱硫设备,停产3个月,当年净利润下降30%,但后续成为“环保示范企业”。总结豫光金铅是“技术驱动的再生铅龙头”,依托氧气底吹法和再生资源循环,在铅锌行业占据独特地位;但受限于原料依赖和产品附加值低,业绩波动较大。作为地方国企,其稳定性强,适合周期股投资者关注(跟踪铅锌价格+再生铅政策)。
业务板块核心产品收入占比毛利率备注
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julianawei

25-12-10 10:42

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有色金属是指除铁、锰、铬及其合金以外的所有金属的统称,也称为非铁金属。这是一个与“黑色金属”相对的概念,黑色金属主要指铁、锰、铬及其合金(如钢、生铁等)。
主要特点:不含铁或含铁量很低。
种类繁多:目前已发现的有色金属约有80余种,常见的有铜、铝、铅、锌、镍、锡、金、银等。
性能多样:
导电导热性好(如铜、铝)。
耐腐蚀性强(如钛、锌)。
密度差异大(轻的如铝、镁,重的如钨、金)。
化学活性高(如锂、钠需特殊保存)。
常见分类:通常按密度、价值和特性分为以下几类:
重有色金属:
密度大于4.5 g/cm³,如铜、铅、锌、镍、锡等。
常用于工业结构材料(如铜线、电池铅板)。
轻有色金属:
密度小于4.5 g/cm³,如铝、镁、钙、钠等。
铝和镁是重要的轻质结构材料,广泛用于航空、汽车等领域。
贵金属:
价值高、稳定性强,如金、银、铂、钯等。
常用于珠宝、金融储备、高科技催化剂。
稀有金属:
地壳中含量少或分布分散,如锂、钨、钽、稀土元素等。
是高新技术产业的关键材料(如锂电池、半导体、航天合金)。
重要应用领域:电力工业:铜、铝用于电缆和导线。
航空航天:铝、钛、镁合金用于减轻重量并保持强度。
新能源:锂、用于电池;稀土用于永磁电机(风力发电机、电动汽车)。
电子信息:金、银、钯用于电路触点;硅、镓用于半导体。
建筑业:铝型材、铜管广泛应用于现代建筑。
战略意义:许多有色金属(如稀土、钨、钴)是关键矿产资源,对国家安全和高科技产业发展至关重要。全球各国通常将其列为战略储备资源。
简单来说,有色金属就是“非铁金属”,是现代工业、科技和生活中不可或缺的基础材料。从日常的铝合金门窗到高端的航天合金,从传统的铜电线到前沿的锂电池,都离不开有色金属。
为什么叫有色金属这是一个非常好的问题!“有色金属”这个名字确实容易让人误解,很多人第一次听到会以为是指“有颜色的金属”。
其实,“有色金属”这个名称源于工业分类和对比,其核心逻辑是 “非铁即有色”。
名称的由来和逻辑:“黑色金属”先行:
在工业上,人们首先把铁、锰、铬及其合金(主要是钢和生铁)归为一大类。
这类金属有一个共同特点:表面通常覆盖一层黑色的氧化膜(如铁锈),并且在冶炼和加工过程中,其断口常呈暗黑色。因此,它们被形象地称为 “黑色金属”。
“有色金属”作为对应:
既然铁、锰、铬被定义为“黑色”,那么其他所有金属自然就成了“非黑色金属”。
如何称呼这“非黑色”的一大类呢?人们发现,这类金属中的许多常见品种,本身都具有鲜明、美丽的色泽,例如:
金 是黄色的
铜 是紫红色的
铝 是银白色的
镍 是银白色的
铅 是青灰色的
于是,与“黑色”相对,这类金属就被统称为 “有色金属”。这个“色”既指它们本身具有不同于黑色的色泽,也用来与“黑色金属”形成鲜明对比。
核心要点:“有色”不是指“五颜六色”,而是 “非黑色” 的统称。即使像银、铝、锡这样看起来接近“白色”的金属,也属于“有色金属”,因为它们在分类上不属于“黑色金属”。
这是一个工业分类术语,而不是一个基于严格物理颜色的描述性术语。它的本质是:有色金属 = 非铁金属。
这种分类方法非常简洁明了,便于在工业、经济和资源管理中进行宏观划分。
一个有趣的对比:你可以把它想象成一个学校:
“黑色金属班”:只有三个学生:铁、锰、铬。
“有色金属班”:其他所有金属学生都在这个班,比如铜、铝、金、银、铅、锌、钛等等。
“有色金属”这个名字,就是这个“非黑色金属班”的班名。所以,下次当你听到“有色金属”时,可以直接理解为 “除了铁、锰、铬之外的所有金属” ,这就是它最准确的定义。
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