航天智装、航天智造 商业航天其二的基本面梳理

$航天智装(sz300455)$航天智装 300455 公司曾收购北京轩宇空间科技有限公司100%股权，该公司的主要产品为SOC芯片，大量应用与北斗导航卫星、探月卫星、小卫星、微小卫星平台的产品中。

1、轨道交通：核心业务，产品包括铁路车辆红外线轴温智能探测系统（THDS）等安全检测及检修系统，技术国内领先。2025年上半年该业务营收1.12亿元，同比增长17.02%，表现稳健。
2、航空航天：业务包括智能测试仿真系统和微系统与控制部组件。其微系统等高可靠产品已上架平台供商业航天用户选购。子公司参与为天问二号探测器提供技术支持。
3、核工业：提供特殊环境智能装备系统。该业务是导致2025年上半年业绩亏损的核心原因，营收占比大但毛利率为-44.69%。
公司的优势在于其股东及技术背景，控股股东为中国航天科技 集团下属研究院，日常关联交易方也包括中国运载火箭技术研究院等多家航天系单位

$航天智造(sz300446)$航天智造 300446 是一家已通过重组转型，主营业务聚焦于汽车零部件、油气装备和高性能功能材料三大领域的上市公司。公司是航天科技集团第七研究院旗下唯一的上市平台，主要股东均为航天系国有法人，这为其带来了技术背书和稳定的资源支持。

1、汽车零部件 (核心增长引擎)
地位与规模：绝对的支柱业务，2024年收入70.03亿元，占总营收约90%。是国内汽车内外饰件领域的头部企业之一。
核心优势：采用 “总部研发+属地生产” 模式，在全国拥有20余个生产基地，可快速响应主流车企需求。客户覆盖吉利、长安、比亚迪 等国内主流厂商，并与华为鸿蒙智行深化合作。
发展趋势：订单结构持续优化，2025年上半年新能源汽车项目订单占比已提升至61%。
2、油气装备 (“隐形冠军”业务)
地位与规模：技术壁垒高，是稳定的利润来源。2024年净利润2.38亿元。
核心优势：在页岩气（油）分簇射孔装备领域国内市场占有率超过80%，处于行业主导地位。具备深海油气开采关键装备的国产化能力。
3、高性能功能材料 (转型中的业务)
现状与挑战：传统的信息防伪材料（热敏磁票）业务受火车票电子化冲击，业绩下滑。
转型方向：公司正积极推动压力测试膜（已用于半导体等领域）成为新的主导产品，并开拓汽车内饰膜、PCB电子功能材料等新市场。

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