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暂时别瞎折腾了，这个月目前看，还是越折腾效果越差的。

11月物价数据:PPI中下游价格边际改善，但难以向消费端传导
1)PPI同比读数有所下降，但环比延续正增长，主要是上游价格向中下游有所传导。11月 PPI同比下降 2.2%(Wind 预期-2.0%，前值-2.1%)，回升节奏出现波折。11月PPI环比上涨 0.1%，持平前值，反内卷以来从-0.4%回升至0.1%，主要是上游价格延续上涨，中下游部分领域价格也出现一定被传导的迹象。
2)分领域看，PPI上游矿产采掘领域价格延续上涨，中游金属冶炼、造纸、非金属矿物制品价格改善，下游耐用消费品和汽车出现边际改善迹象。上游方面:11月 PPI采掘业环比上涨 1.7%，较上月提高 0.7 个百分点，结构上有色涨幅扩大，煤炭和黑色涨幅有所下降。中游方面:黑色金属冶炼和有色金属冶炼最近3个月环比均值分别为0.5%和1.3%，比前几个月由负转正:造纸业环比上涨1%，涨幅扩大，非金属矿物制品业环比上涨0.1%，实现由负转正。下游方面:11月耐用消费品和汽车制造业价格环比下降 0.2%，较前期降幅均有所缩窄。
3)总的来说，在需求放缓的环境下，PPI中下游价格回升类似一种被动接受，伴随着利润挤压和生产放缓。PMI数据显示，11月制造业利润趋势指标为-4.4%较上月下降 0.7个百分点，7月以来持续为负并震荡回落。10月工业增加值降至4.9%，高频数据显示 11月工业增加值增速可能也会偏低。
4)CPI同比读数提升，主要是食品价格上涨驱动，核心CPI表现弱于季节性，反映内需偏弱影响消费领域价格回升。11月CPI同比增长 0.7%(Wind 预期 0.7%,前值 0.2%)，较上月回升的原因主要是食品项目驱动。11月CPI食品项同比增长0.2%，较上月提高3.1个百分点，食品项目回升源于猪周期降幅收窄和鲜菜价格的大幅上涨。11 月核心 CPI 同比增长 1.2%，持平上月，11 月核心 CPI环比下降0.1%，略低于季节性均值(0.0%)。
5)从 CPI中与内生动能关联度较高的分项看，体现出动能偏弱的迹象。一是耐用品价格表现疲软，可能与补贴力度减弱有关。11月家用器具环比下降 1.0%，通信工具环比下降 0.8%，降幅较前值扩大;交通工具环比下降 0.1%，反内卷以来比上半年略有改善。二是房租降幅较大，主要受房地产市场疲软影响。11月房租环比下降 0.2%，在历史上属于较大的降幅。三是衣着、医疗服务、其他用品及服务价格上涨，但不一定源于内生动能的带动。11月衣着环比上涨0.7%，总属于换季月的季节性规律;医疗服务环比上涨0.3%，今年以来持续上涨可能与
医保改革等有关，并非完全市场驱动;其他用品和服务上涨1.2%，可能与金饰品税收政策变化、新品消费的结构性景气有关。
6)展望后续，供需回归平衡仍是再通胀周期启动的重要条件，在政策温和发力的假设下，2026年物价或呈现缓慢回升、震荡上行特征。从工业增加值和终端需求(消费和出口加权)增速差距看，供给需求尚未完成弥合，后续物价的回升依赖反内卷约束无序产投降低工业增加值增速,同时扩内需政策发力推动消费增速提升。根据12月会议表述，2026年政策或延续温和发力，同时配合关税冲击淡化、房地产拖累降低等内生修复，物价有望呈现缓慢回升、震荡上行特征，但平减指数转正可能需要一定耐心。

五洲没有看到过呀临师 不然怎么可能又把护工赚的全部赔回去