【专题】冬耕春季攻势：布局岁末年初的A股行情

【专题】冬耕春季攻势：布局岁末年初的A股行情


一、岁末年初A股的季节性行情规律

自2008年以来，A股市场在岁末年初几乎每年都会出现一波春季行情，虽然行情的长短和启动时点有所不同，但整体胜率较高。
这种季节性行情的出现并非偶然，背后有着多方面深层次的原因，为投资者提供了布局春季攻势的重要依据。

二、春季行情背后的驱动因素

（一）资金面充裕
春节前后，居民手中资金相对充裕。
一方面，年终奖、13薪、16薪等集中发放，居民可支配资金增加，投资理财需求上升。
另一方面，外贸企业结汇高峰也带来大量资金流入，银行将美元存入央行，释放人民币流动性。
此外，随着银行长期定存利率降低，资金有流入股市的趋势，为春季行情提供资金支持。

（二）政策预期催化
12月有政治局会议和中央经济工作会议，春节后还有两会。会议落地后不确定性消除，政策方向明确，会为资金提供炒作方向。
政策往往是最容易成为股市炒作的催化剂，即使没有明确题材，市场也会“编故事”来推动行情。

（三）经济新陈代谢
春节后通常是企业倒闭、注销或经营者变更的高发期，经济的出清过程为新陈代谢创造条件。
股市交易的是预期，市场会提前为新生经济活动和转型方向进行炒作，为春季行情增添动力。

（四）险资开门红
保险行业年初保费收入较高，收到保费后会进行资产配置。
近年来，险资在权益类资产的仓位不断提升，且国家鼓励险资支持科技创新，险资对科技板块的配置比例也在增加，为股市带来增量资金。

三、春季躁动的板块机会

（一）科技与先进制造 板块
从历史数据来看，科技和先进制造板块在春季躁动行情中胜率最高，且2017年房地产转型后，这两个板块的胜率进一步提升。
机器人 行业兼具AI软件概念和高端制造基础，是本轮牛市主线之一，未来市场规模巨大，想象空间广阔，是春季行情的重要关注点。
重点注意具身智能细分方向。

（二）“政策地图”行情
随着《十五五规划建议》的陆续出台，A股出现“政策地图”行情。
12月8日起，重庆、广东、山东、陕西、河南等省市发布地方规划建议，新增“区域标签”，市场炒作路径从“行业”细化为“行业+区域”。
如，重庆的智能网联新能源汽车、低空经济；广东的数字湾区、低空无人机；山东的内河新能源船舶、东方航天港；陕西的商业航天、专用装备；河南的数据交易中心、先进制造业等，都成为资金关注焦点。
短线资金偏好“本地壳 + 小市值 + 政策标签”个股，机构资金则深挖各省优势赛道龙头。
把握好节奏和行业风向。

（三）消费与医药板块
尽管在“政策地图”行情中不那么突出，但消费和医药板块在春季行情中也有其独特优势。
随着春节消费旺季的到来，消费板块往往会有一定的表现，特别是与节日消费相关性较高的食品饮料、旅游酒店等细分领域。

医药板块，由于其防御属性，在市场波动中也能提供一定的稳定性，且随着人们对健康的重视和医疗技术的不断进步，一些创新药研发、医疗器械等细分领域也存在机会。
个人更看好创新药方向。

四、春季攻势主线展望与梳理

综合以上，预估2026年春季攻势主线包括：
（一）主线一：科技与先进制造
核心逻辑：科技和先进制造是未来经济转型的核心方向，政策持续支持，市场需求旺盛。
机器人行业作为科技与先进制造的结合点，兼具AI软件概念和高端制造基础，未来市场规模巨大，是本轮牛市主线之一。

关注方向：
1、机器人产业链中的核心零部件供应商、系统集成商；
2、人工智能领域的算法研发企业；
3、高端装备制造企业，如航空航天设备、高端数控机床等。

风险提示：技术迭代风险，部分企业可能因技术路径选择错误而被淘汰；市场竞争加剧，导致企业盈利能力下降。

（二）主线二：“政策地图”行情
核心逻辑：随着《十五五规划建议》的陆续出台，各地政策推动区域经济发展，市场对“行业 + 区域”模式的关注度提升。政策驱动下的区域特色产业有望迎来快速发展，吸引资金流入。

关注方向：各省十五五重点产业推进方向。

风险提示：政策落地进度不及预期，部分项目可能因资金、技术等问题推进缓慢；区域竞争加剧，导致部分企业市场份额下降。

（三）主线三：消费与医药
核心逻辑：消费和医药板块具有防御属性，在市场波动中能提供一定的稳定性。春节消费旺季的到来，以及人们对健康的重视，为这两个板块提供了较好的市场环境。

关注方向：
1、与节日消费相关性较高的食品饮料、旅游酒店等细分领域；
2、医药板块中的创新药研发企业、医疗器械企业，特别是有新产品获批或在研产品进展顺利的企业，包括最近集采新入围的37个大病创新药。

风险提示：消费板块可能受到宏观经济形势、居民消费意愿等因素的影响；
医药板块面临医保控费、药品集采等政策压力，部分企业业绩可能受到冲击。

（四）主线四：险资配置与金融板块
核心逻辑：险资开门红带来的资产配置需求，以及国家对金融支持实体经济的政策导向，为金融板块带来增量资金。
同时，随着经济的复苏和市场信心的提升，金融板块的估值有望得到修复。

关注方向：
1、银行板块中的优质城商行、农商行，特别是那些资产质量良好、盈利能力强的银行；
2、保险板块中的大型险企，受益于保费收入增长和 权益类资产配置比例提升；
3、证券板块中的头部券商，具有较强的资本实力和业务创新能力。
个人认为：保险=券商>银行

风险提示：
经济复苏不及预期，可能导致银行不良贷款率上升；
保险行业可能面临投资收益波动、保费增长放缓等风险；
证券行业受市场交易活跃度影响较大，市场波动可能导致业绩不稳定。

五、温馨提示：
提示虽然历史数据显示春季行情胜率较高，但未来并非完全确定。
我们需注意以下几点：
（一）风险控制。
历史规律不能完全预测未来，投资者应设定止损线。如短线5日均线；波段20日均线，中线60日均线或个人技术特点，严格执行止损，控制亏损金额。
（二）操作风格。
短期交易，可在突破趋势线时追入；
中期布局，可在回调时分批低吸，并设定止盈目标，如10%或20%，避免过度贪婪。
（三）把握节奏。
关注政策变化政策落地后的具体内容和执行力度可能与预期有差异，需密切关注政策动态，及时调整投资策略。
（四）避免追高。
在即将到来的“政策地图”行情中，部分个股可能因概念炒作而大幅上涨，但缺乏实质性业绩支撑，要避免盲目追高，结合订单、业绩等进行验证。宁肯错过，不要做错。
（五）行业轮动与分散投资。
春季行情中，板块轮动均较快，不宜将资金过于集中在单一板块或个股上，应根据市场变化进行适当的行业轮动和分散投资，降低单一板块波动对整体投资组合的影响。

附：中央经济工作会议对春季行情的影响剖析
中央经济工作会议为来年经济政策定调，对资本市场影响深远：
（一）政策预期明确会议明确宏观政策方向，如积极有为的财政政策、稳健的货币政策等，稳定市场预期，增强市场信心。
（二）经济方向指引会议提出的重点任务如扩大内需、优化供给、发展新质生产力等，为资金流向提供指引，推动相关板块表现。
（三）改革红利释放可能涉及的国企改革 、财税体制改革等，直接影响相关行业和企业，带来新的投资机会。
（四）区域发展策略会议可能提出新的区域发展战略，如京津冀协同发展、长江经济带发展等，影响区域经济和资本市场布局。
（五）法治环境优化审议相关法治条例，优化法治环境，增强市场参与者信心，为资本市场长期稳定发展提供保障。

六、展望与总结

岁末年初的A股市场存在明显的季节性行情规律，资金充裕、政策预期、经济新陈代谢和险资开门红等因素共同推动春季攻势。
科技与先进制造板块和“政策地图”行情大概率是2026年春季躁动的重要关注点。

在布局春季行情时，需注意风险控制，合理制定投资策略，关注政策变化，避免盲目追高。

个人布局思考框架结构，待本周末单独成篇再分享。