继续合纵连横

坦赞铁路激活是利好，但对合纵科技 属间接、弱弹性利好，而非直接兑现型利好（截至2025-11-21）。 核心依据 - 运力与成本改善：铁路升级后货运能力提升、时效加快、运价下降，利于赞比亚铜钴矿外运，合纵科技参股的天津茂联在赞比亚有恩卡纳铜钴矿，理论上可降低矿产品外运成本、提升周转效率 。- 权益与订单约束：公司仅参股天津茂联，非全资控股，业绩传导链条长、弹性有限；无公开公告显示其获铁路配套供电/电务订单，也无明确将矿产品通过该铁路外运的锁定安排。- 金矿关联弱：公司核心矿产为铜钴，公开信息中无在坦赞地区的金矿资产与外运规划，金矿运输对其基本无实质利好。 关注信号（落地才具强催化） - 公司公告中标铁路沿线配套供电/电务项目。- 天津茂联披露恩卡纳矿通过坦赞铁路外运量、运价及营收占比显著提升。- 矿端产能释放与冶炼配套落地，形成“采—运—炼”闭环。 提示 - 优先关注中国铁建 、中国中车 等直接参与铁路工程与装备供应的龙头，其业绩兑现确定性更高。- 汇率波动、本地化采购、项目回款等因素，仍会影响合纵科技相关业务的收益兑现。