主力高低切换，短期股指震荡

2025年11月20日，A股大盘（以上证指数 为核心）大概率呈现震荡整理态势，核心波动区间为3900-3980点，其中3930-3970点为日内主要运行区间。整体走势或呈现“先抑后扬”的特征，需重点关注3950点支撑位的得失及量能变化（是否有效放大），这是判断短期方向的关键。

一、核心走势预判：震荡整理，区间波动

从技术面看，上证指数当前处于3900-4000点箱体震荡格局，5日、10日、20日均线呈空头排列（5日均线下穿20日均线形成死叉），短期趋势偏弱，但60日均线（约3891点）作为中期趋势的重要支撑，多次在回调时提供企稳动力。结合11月19日的盘面表现（上证指数微涨0.18%，收报3946.74点，缩量震荡），机构普遍认为11月20日大盘将继续在3900-3980点区间内震荡，核心波动区间收窄至3930-3970点。

二、关键影响因素分析

1. 技术面：3950点是短期多空分水岭

支撑位：3930点（11月19日低点）、3923点（11月18日预测的生命线颈线位）、3900点（60日均线心理支撑）；

压力位：3950点（日内多空分水岭）、3960点（11月19日反弹高点）、3980点（30日均线）、3992点（近期强压）；

量能约束：11月19日两市成交额萎缩至1.74万亿元（较前一交易日缩量2033亿元），缩量上涨意味着多头动能不足，若11月20日无法放量（如成交额回升至1.8万亿元以上），反弹空间将受限，需警惕盘中快速回落。

2. 资金面：北向资金波动与主力调仓

北向资金：11月19日北向资金净买入51.20亿元（沪股通 22.09亿元、深股通29.11亿元），本周连续5日净流入（累计322.83亿元），显示外资对A股长期看好，但短期仍保持谨慎；

主力资金：11月19日主力资金净流出254.23亿元，其中电力设备（-205.28亿元）、有色金属（-71.34亿元）等前期热门板块遭集中抛售，而计算机（+66.81亿元）、国防军工（+48.31亿元）等行业获资金净流入，显示资金正在从高估值板块向低估值、政策受益板块转移；

游资与散户：11月19日涨停板封单金额较大的个股（如浪潮软件 24.79亿元、海陆重工 13.89亿元）显示游资仍在参与，但部分个股（如融捷股份 ）多次开板，说明游资分歧较大，接力意愿不强。

3. 外部环境：美股波动与全球流动性

美股影响：11月18日美股三大指数集体下跌（道指跌1.07%、纳指跌1.21%、标普500 跌0.83%），道指与标普实现四连跌，纳指六日内五跌，可能对A股开盘情绪造成一定压力；

全球流动性：纽约联储行长威廉姆斯 表示“可能很快重启购债以管理流动性”，全球流动性预期宽松，对A股形成间接支撑。

4. 政策与情绪：维稳信号与赚钱效应

政策维稳：证监会副主席李明明确表示“深化投融资综合改革，防止市场大起大落”，为资本市场平稳运行保驾护航；央行本周开展11220亿元7天期逆回购（净投放6262亿元），提供充足流动性；

市场情绪：11月19日两市1246只个股上涨，3858只个股下跌（涨跌比约1:3.1），赚钱效应偏弱，但传媒（+1.6%）、计算机（+0.8%）等行业获资金净流入，显示市场仍在寻找结构性机会。

三、操作建议与风险提示

1. 操作策略

仓位控制：建议保持3成以下仓位，保留机动资金应对市场波动；

板块选择：重点关注低估值蓝筹股（如银行、保险）、高股息资产（如煤炭、公用事业）及政策受益板块（如传媒、计算机、创新药）；

交易要点：若早盘放量突破3960点，可顺势加仓；若跌破3930点且放量下跌，建议减仓观望。

2. 风险提示

外部风险：美股波动、美联储政策不确定性（如12月是否降息）；

内部风险：市场成交持续萎缩、高位股回调（如新能源、AI板块）、业绩暴雷（如部分ST股、亏损股）。

总结

2025年11月20日，A股大盘将继续在3900-3980点区间震荡，核心波动区间为3930-3970点。投资者需重点关注3950点支撑位的得失及量能变化，若放量突破3960点，可适当加仓；若跌破3930点，建议减仓规避短期风险。整体来看，市场仍处于结构调整 期，结构性机会（如传媒、计算机、创新药）将主导市场，普涨概率较低。