st正平，天空才是尽头

股价过高，在引入战略投资者（战投）时，总体上不利于上市公司在谈判中获得更有利的条件，甚至可能成为战投压价或犹豫的关键因素。一、股价过高对战投谈判的主要不利影响1.战投入股成本显著上升战投以增发或协议转让方式入股，其投资成本直接受股价高低影响。股价越高，战投为获得相同比例股权需支付的资金越多，投资成本和风险都上升。典型案例如龙高股份 引入紫金矿业 ，协议转让价14.93元/股，较当时市场价17.48元折价约14.59%，显示出战投往往要求“价格安全边际”34。2.谈判议价空间被压缩高股价往往意味着“估值泡沫”，战投会担心入场后估值回调风险，从而要求更多保护条款、更低的实际成交价，甚至放弃投资。如通威股份 子公司引入战投，市场曾质疑其估值偏高，对老股东权益构成压力，融资难度和条款谈判都更不利22。3.市场预期与业绩压力股价过高通 常伴随高市场预期，一旦业绩不及预期，战投可能面临账面浮亏，降低其长期持股意愿。高估值下，若公司无法兑现增长承诺，战投可能要求对赌、补偿等条款，从而削弱原股东利益47。