姜国华讲价值投资

一、姜国华讲价值投资价值投资就是把投资对象的内在价值和当前价格进行对比，从而进行投资决策的过程。这是在任何市场上都成立的普遍原则，不讲估值的投资都是耍流氓。

估值，即价值评估，是计算投资标的未来现金流的折现，它是以货币计价的绝对价值。PE、PB等相对估值法，实际上是在绝对估值不好做的时候，一个简化的方法。价值投资使用的唯一方法是现金流折现法，任何企业、任何投资都应该有绝对估值的思维。
价值投资从价值评估开始，而价值评估要从会计数字开始。会计准则是一个内在逻辑严密、相互勾稽的整体。任何对企业战略、营销、公司治理、财务等的策略分析，必须落实到现在或未来的会计数据上，才能实现为股东价值；从会计数字开始的价值评估和价值投资才有了坚实的理论基础和实践依据。对于大多数投资者来说，需要投资一定的时间在会计知识的学上才能够做价值投资。
投资是一个技术活，是有科学规律的。如果你能准确预测企业未来的业绩，基本就会成功。在股市上，就是基于经济、行业、企业的现状，预测公司未来的利润、现金流，然后将未来的利润、现金流折算进今天，形成价值评估。预测公司的未来，是通过企业的发展战略和企业的经营情况来判断的。
科创板的估值难点不是财务问题，不是会计问题，不是有没有利润，而是学科门槛。科创板主要支持的六大领域，都是需要对相关学科知识、研究前沿比较了解的，只有这样才能判断出未来。因为投企业，投的是未来。投科创板企业，不光是投一个企业的未来，还是投这个企业所做技术研发以及研究成果的前景。从科学研究到技术成果很难，而从技术成果到产品，更是这个过程的难点。
二、股票的绝对价值股票是有绝对价值的！我们买卖股票就像买卖货币。例如，现在我在教室里做个拍卖，拍卖一张百元纸币（真的且没有任何和其他百元纸币不同的地方），你认为最后成交价应该是多少？应该是100元（或无穷近的近似值）。为什么？货币本身就是价值的计量。股票的价值是未来现金流的折现，所以单位也是元。你买了股票，将来得到的就是货币（现金）。所以，不论教室里的同学多么有钱（资金面充裕、流动性好），拍卖百元纸币的结果（价格）只能是100元。
证券交易实际上是在拍卖上市公司，上市公司的价值是以元为单位的，是未来的纸币，所以正确的成交价就是未来现金流的折现，不论市场上资金面是否充裕，流动性好不好。有了这个理念，投资者证券投资的关键问题是去估计未来现金流，而不是去猜测市场的资金面。
股票的供求关系和其他任何商品都不同。他们的内在价值不受供求关系的影响，就像纸币的价值不受供求关系的影响一样。其他商品则不同，例如房子。房子值多少钱直接受资金面的影响，所以需求越大，价值越高；需求越小，价值越低。这是因为其他这些商品是消费性的，你消费了我就消费不到了，最后我们只能竞价，心理需求强度和资金面共同决定最终成交价格（价值）。股票的供求关系曲线是一个平的直线，而不是向下倾斜的直线。
那我们就看你要了解你要买的这个股票，这个公司。就把自己呢，能放到一个所有者的角度上去看，假如没有股票市场，你买进来以后就出不了手了，你不得不绑定在这个公司上，跟它一块儿成长，今天值不值得买 。
三、谈金融市场金融市场发挥两个重要的作用：第一，它是实体经济的“油”，汽油或者润滑油，而实体经济是一辆车，没有油不走。我们应该让金融市场更多的发挥“油”的作用，更高效、及时，以合理价格促进资金的需求者和资金的供给者之间的交易。第二，金融市场是实体经济的影子。我们不能人为干预它的影子有多长，故意去拉长影子，靠信心来推动股市的发展。投融资的逻辑就是最简单的现金流折现。
未来现金流和资本成本（风险）构成金融产品的定义。在这样的一个创新金融的时代，我们要看清每一个产品的本质，能够合理的给它估值定价。很多人会问，预测未来的结果靠谱吗？其实，我们不需要预测出的数据正好是未来的事实，而是经过投入和研究，得到比其他人准一点的结果。所以，这些热点的词汇当中，核心都是现金流和风险。
展望未来，任何金融创新、投资活动都需要我们对未来、对投资对象进行预测和价值评估，“资产的价格=内在的价值+投资者情绪”。未来也并不是不可预测的，我们要看未来可能有什么样的路径，各种因素都考虑进去：宏观经济的影响、微观因素的影响、行业因素的影响等。未来有多种可能，每种可能有一个概率，然后倒推回来，概率加权，就是我们对这个企业未来成长的预测。

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