万向钱潮回调以后启动行情，持续关注

细分龙头，稳健发展，积极分红。公司主打产品轮毂单元、万向节、驱动轴等处于国内领先水平，2017年公司万向节、轮毂轴承单元、等速驱动轴销量分别为4300万套、1800万套、620万支，其中万向节国内市占率超过60%，已成为国内标准制定者。公司凭借主导产品的龙头地位以及不断研发新品，开拓海外市场，实现稳健发展，2008年~2017年公司营收、归母净利润复合增长率分别达到9.7%和16.6%。同时，公司积极分红，回馈股东，1994年上市以来累计实现净利润77亿元，累计分红45亿元，超过累计股权融资（含首发）27亿元的规模，合计股份支付率高达58%。

盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为7.9/8.7/10.4亿元，对应EPS分别为0.29/0.32/0.38元，对应PE估值分别为17倍、15倍、13倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：行业销量增速或放缓，需求或不及预期风险；原材料价格或维持高位，盈利能力或不及预期等风险。