近期重点关注
英伟达 M9材料。
英伟达M9材料详细介绍
一、产业动态
根据产业消息，英伟达预计明年下半年发售的rubin系列中，cpx和midplace的pcb都使用M9 CCL，且正在评估compute和switch tray是否使用M9；27年的rubin ultra确定使用正交背板代替铜板。
二、M9材料介绍
M9是目前最高性能的CCL覆铜板材料，是满足下一代AI芯片超高数据传输速率和完整性的关键基础材料。英伟达确认采用M9，标志着AI算力领域，覆铜板材料进行了重大升级，M9相关的环节都将受益。
昨天文章分享的
生益科技 .盘中最高涨幅8个多点. 英伟达M9材料相关、
华正新材 、
东材科技 、
宏和科技 、 均涨幅10%.
金安国纪 、 盘中冲击涨停，尾盘回落，涨幅五个多点。
一、今天先分享Q布标的：宏和科技
Q布/石英布：此前说过伴随着CCL的升级，电子布升级使用Q布也是大势所趋，M9材料主要搭配HVLP4铜箔+Q布方案，因此M9的放量也将带动Q布的放量，而Q布本身产能稀缺，Q布可能面临供不应求。此前已炒过一大波。
1. 产品突破：高端化打开成长天花板（核心竞争力）
公司已实现从 “中高端” 到 “高端替代” 的关键跨越，2024 年低介电一代、二代及低热膨胀系数（Low CTE）电子布通过客户认证，2025 年正式批量交付。这类产品是 AI 服务器高频高速 PCB、IC 封装基板的核心材料，全球市场长期被境外企业垄断，国产替代空间广阔。更关键的是，公司极薄布、超薄布产能全球第一，技术达到国际领先水平，在英伟达新一代产品带动的算力硬件升级浪潮中，有望优先承接高端订单。
2. 需求共振：AI+
5G 双轮驱动放量（行业景气度）
下游需求呈现 “量价齐升” 特征：量端，全球 AI 服务器用 PCB 需求年复合增速超 20%，Prismark 数据显示 2024 年全球 PCB 产值重启 5% 增长，高端细分领域增速超 30%；价端，2025 年 2 月行业集体复价形成共识，普通 E 玻璃电子布价格同比上涨，叠加高端产品附加值提升（毛利率较普通产品高 15-20 个百分点），直接推动公司盈利改善。这种需求刚性恰能对冲当前市场缩量带来的流动性压力。
3. 成本优化：全产业链布局降本增效（盈利稳定性）
子公司黄石宏和电子纱项目投产后，公司实现 “电子纱 - 电子布” 一体化生产，彻底改变此前依赖进口高端原材料的局面，采购成本降低 10%-15%，同时缩短采购周期提升交付效率。成本端的改善与产品端的提价形成共振，2025 年一季度毛利率已升至 28.06%，较 2024 年全年的 17.37% 大幅提升 10.69 个百分点，净利率也从 2.73% 增至 12.55%，盈利稳定性显著增强。
二、估值解析：高 PE 表象下的成长溢价，需锚定业绩增速
10 月 28 日宏和科技静态 PE 达 193.72 倍、PB 达 22.01 倍，看似显著高于行业平均水平，但结合 “业绩爆发初期 + 成长确定性” 来看，估值需从 “静态回溯” 转向 “动态展望”：
1. 估值现状：高 PE 源于基数效应，成长属性主导定价
当前高估值本质是 2024 年业绩基数较低（净利润仅 2280 万元），而 2025 年业绩进入爆发期所致。2025 年一季度净利润已达 3087 万元，超过 2024 年全年，半年报净利润更是同比大增 10587%，若按 2025 年全年净利润 2.5-3 亿元测算（以一季度净利润年化并考虑高端产品持续放量），动态 PE 可降至 35-42 倍，与电子布行业高端标的 40-50 倍的估值区间基本匹配，溢价部分源于国产替代稀缺性。
3. 风险提示：估值消化依赖业绩兑现节奏
若出现以下情况，估值存在回调压力：① 高端产品放量不及预期（如客户认证进度放缓）；② 电子布价格复价后回落；③ AI 服务器需求增速低于 20%。需重点监测每季度高端产品营收占比（当前约 30%，目标需达 50% 以上）与毛利率变化。
三、市场全景：冲高回落显分歧，量能韧性犹存
10 月 28 日 A 股呈现 “冲高遇阻、结构分化” 的典型特征，三大指数早盘冲高后午后集体回落，最终收盘涨跌互现：
上证指数 盘中触及 4010.73 点（年内首次突破 4000 点整数关口），但尾盘翻绿报 3988.22 点（-0.22%）；
深证成指 跌 0.44% 报 13430.1 点；
创业板指 相对抗跌，微跌 0.15% 报 3229.58 点。
量能层面展现一定韧性：两市合计成交 2.15 万亿元，其中沪市成交 9407.61 亿元，深市成交 12070.99 亿元。尽管较前一交易日（2.36 万亿元）缩量1913亿，但仍维持在 2 万亿元以上的高位区间，说明市场交投活跃度未出现断崖式降温，资金调仓换股特征显著。
情绪指标呈现 “强分化” 态势：当日非ST涨停股 58 只，接近跌停股 10 只，
四、板块博弈：政策催化与周期调整的鲜明对立
（一）领涨板块：政策与题材双轮驱动
区域题材表现亮眼，福建板块掀涨停潮，
路桥信息 30cm 涨停，
海峡创新 20cm 涨停，
平潭发展 一字涨停.
厦门港务 、
漳州发展 等近 20 股涨停，政策利好预期成为核心
驱动力 。
国防
军工成为资金聚焦核心，主力资金净流入规模达 21.38 亿元，
江龙船艇 、
长城军工 等个股涨停，
北方长龙 、
中船特气 等细分标的涨幅超 15%，政策对军工装备升级的支持形成强催化。
（二）领跌板块：周期与消费承压明显
有色金属遭遇重挫，行业跌幅达 2.72%，主力资金净流出规模高达 108.28 亿元，
北方稀土 单日净流出 22.42 亿元居首，
铜陵有色 盘中跌停，
江西铜业 等多股大幅下挫，板块调整与商品价格波动及资金兑现压力相关。
科技主线分歧加剧，电子行业主力资金净流出 121.27 亿元，通信板块净流出 29.39 亿元，
中兴通讯 净流出 13.59 亿元，
寒武纪 、
影石创新 等科技股跌幅超 3%，前期龙头遭遇大额资金抛售拖累板块表现。
五、回调根源：三重压力下的理性休整
1.量能背离制约冲关：午间成交额较昨日同期缩量超 2000 亿元，虽全天维持 2.15 万亿规模，但沪市单日不足万亿的成交额，相较于 4000 点突破所需的 “量能补位” 仍有差距，增量资金进场犹豫导致反弹缺乏后劲。
2.心理关口抛压释放：4000 点作为时隔十年的关键点位，叠加 “924 行情” 启动以来超 45% 的累计涨幅，前期获利盘与历史套牢盘趁机兑现，北方稀土、
中兴通 讯等前期热门股的大额抛售集中释放技术性压力。
3.龙头板块支撑不足：作为行情核心引擎的科技板块内部分化，电子、通信行业资金大幅流出，而 “牛市旗手” 券商板块午后下探补缺口，未能承担起冲关重任，龙头板块的犹豫直接拉低指数承接力度。
六、机构视角：短期震荡不改长期趋势
机构普遍将今日回调定义为 “冲关后的正常休整”，认为中长期支撑逻辑未改。前海开源基金杨德龙指出，4000 点突破代表牛市趋势进一步确立，未来走势更加明朗。
惠理集团 盛今认为，科技与
创新药的结构性成长趋势仍在延续，算力芯片、
储能等细分方向的回调提供了布局良机。
七、后市展望：震荡中孕育结构性机会
短期来看，4000 点关口的反复拉锯将成为常态，市场需要时间消化抛压，震荡整理有助于积蓄后续上行力量。政策层面，证监会优化合格境外投资者制度、拟推再融资改革，叠加金融监管总局对金融强国建设的部署，形成政策合力为市场托底。
板块机会上，可重点关注三大方向：一是政策催化的国防军工、科技创新领域，尤其是算力、储能等细分赛道；二是业绩确定性强的高技术制造业龙头，三是估值安全边际高的高分红央国企，同时可布局政策预期升温的服务消费板块，通过 “景气进攻 + 红利稳舱” 的均衡配置应对震荡行情。
10月28日龙虎榜中上榜机构以及各路游资汇总。 10月28日连板复盘详细介绍。 10月28日热门题材复盘。
明日重点关注标的、前期高标
大有能源 换手八连板。目前最高标
盈新发展 因个股利好七连板.明天大概率是要开板.需要看市场承接力度。如果能再次强势封板.我们重点关注首板标的。 宏和科技等一进二机会。
海峡两岸方向今日高潮、明天是分歧预期.没有先手的 就先不参与.
重点关注
机器人 方向.经过一段时间的横盘调整.今天大批资金回流 .关注
标准股份 、
方正电机 的一进二机会。关注灵巧手
征和工业 的二进三机会。 明天
青岛双星 和
亚士创能 .看谁能更胜一筹。
感谢每一位读到这里的朋友，感谢你愿意沉下心来，和我一起跳出“黑马神话”的噱头，去探寻投资的本质。未来愿我们都能以理性为舟，以认知为桨，在A股的浪潮中，不仅收获行情的红利，更能沉淀属于自己的投资智慧。
本文不构成任何投资建议，市场瞬息万变，最终决策请以自身研究与专业顾问意见为准，投资有风险、 入市需谨慎。
A3000涨涨涨
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