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1、存储
兆易创新 +10%，
江波龙 +19.8%，
德明利 +10%，
普冉股份 +6.3%，AI推理端加速NAND，利基存储涨价预期逐渐打入股价
设备&代工：
精智达 +15.5%，优质存储设备公司；
拓荆科技 +10.3%，Q3业绩超预期；
金海通 +8.6%，受益NV
2025年10月全球
存储芯片市场持续涨价，三星、SK海力士等头部厂商宣布第四季度
DRAM合同价最高上调30%，NAND闪存合同价上调5%-10%。一方面AI驱动需求爆发，AI服务器对高性能存储（如HBM、DDR5）需求激增，挤压传统DRAM产能，导致DDR4等产品供应紧张；另一方面DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周，原厂削减DDR4产能转向高利润的HBM和DDR5。
两大存储FAB加速新产能扩张，看好设备国产化率提升。长存三期（武汉）集成电路有限公司于9月5日成立、7月7日国产DRAM内存龙头存储正式启动上市征程；
寒武纪 和海光最新财报当中的营业收入和出货量也侧面反应了
中芯国际 先进逻辑产能的良率正在提高。我们认为国产半导体设备自身迎来历史性发展机遇，26年将会开启确定性强的扩产周期，设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%+。
两存敞口较高的设备商（新签订单两存占比）：
北方华创 （35%）、
中微公司 （70%）、拓荆科技（65%）、
微导纳米 （90%+）、
迈为股份 （90%+）。
2、福建板块
3、PCB
传正交背板进展顺利，胜宏+10.14%，景旺+10%，
生益科技 +10%，东山+7.69%，鹏鼎+6.87%，沪电+6.02%
JWDZ更新：
300 大项目开始正式量产
VR midplane一供（40%+），大客户团队已经驻场督战
正交背板前排位置，大客户正交背板项目进入产能筹备阶段
胜宏科技 11亿净利润确实略低于预期，经了解，导致净利润下滑主要是新产能利用率爬坡影响了净利润。NV的GB系列的HDI各家的实际良率都不是很高，所以给NV做的这几家都是高净利润。
公司明天有交流，看看公司怎么给Q4的指引，应该是比较乐观的。
另外关注天电产出流，可再看看它的环比，如果环比表现好一些，说明可以证明就是投产节奏的问题。GB200转GB300也是一个影响原因，但还是没有新产能良率爬坡影响大。
4、10月27日，中国证监会主席吴清在2025
金融街 论坛上表示，将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为
新产业 、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。
5、业绩点评
深信服 Q3点评：Q3业绩全面加速超预期，Q4预计会更好
公司Q3实现营业收入21.2亿元，yoy+9.9%；实现归母净利润1.5亿元，yoy+1100%；
AI存储Q3继续高歌猛进。拆分来看，安全收入持平，云收入增速在20%左右，其中，AI存储Q3继续维持翻倍增长。
多项业务的毛利率同比提升，公司业务竞争力体现。毛利率端：Q3毛利率为59.29%，同比去年Q3的59.57%基本持平。实际情况，分业务来看安全信锐毛利率都提升2个pct，云持平。（云毛利率低于安全，云收入占比提升情况下，安全毛利率提升，才能整体综合毛利率不变）
展望Q4预计各项指标继续加速。结合我们对公司竞争力、业务前景的综合判断，预计公司Q4收入利润会继续环比加速
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金山办公 2025Q3速览
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【营收&利润&合同负债】
-- 25Q1-Q3，营收41.78亿元，同比+15%，归母净利润11.78亿元，同比+13%；
-- 25Q3，营收15.21亿元，同比+25%，归母净利润4.31亿元，同比+35%；
-- 合同负债余额合计34.55亿元，同比+23%，环比+1.74亿元。
【利润率&费用率&现金流】
-- 毛利率：毛利率85.55%，同比+0.45pcts；
-- 费用率：销售/管理/研发费用率18%/8%/36%，同比-0.53/-0.49/+0.99pcts；
-- 现金流：销售收款46.03亿元，同比+17%，经营净现金流12.77亿元，同比+18%。
【业务进展】
-- WPS个人：25Q3营收8.99亿元，同比增长11%。截至25Q3，WPSOffice全球月活跃设备数6.69亿，同比增长9%，其中PC端月活3.16亿，同比增长14%；移动版月活3.53 亿，同比增长5%。公司通过AI新产品落地推广及海内外市场精细化运营，带动WPSAI月活、付费用户数及用户价值稳步提升。
-- WPS 365：25Q3营收2.01亿元，同比增长72%。WPS365产品力持续提升，不断完善协作与AI条线产品，民营企业及地方国企客户覆盖进展卓有成效。
-- WPS软件：营收3.91亿元，同比增长51%。党政
信创招标及确收进度加速带动强劲增长。同时，公司政务AI产品持续迭代，目前已在中央及地方党政机关落地推广
达梦数据 2025年三季报速评
2025年10月27日，公司发布2025年第三季度报告，2025Q3实现营业总收入3.07亿元，同比增长11%；归母净利润1.25亿元，同比增长76%；扣非归母净利润1.15亿元，同比增长80%。2025年1-9月，公司实现营业总收入8.30亿元，同比增长32%；归母净利润3.30亿元，同比增长89%；扣非归母净利润3.04亿元，同比增长91%；研发投入合计1.76亿元，同比增长24%。
业绩变动原因：受益于重点领域客户信息化建设加速推进及相关采购需求快速增长，公司在能源、金融、交通、信息技术、运营商、制造等领域收入均有所增长。同时，软件产品使用权授权业务收入同比增长带动总体销售毛利增加，叠加公司业务规模增长带来的经营规模效应，相关利润指标增速优于营业收入增速。
同时，公司发布了2025年股权激励预案。拟向激励对象授予限制性股票339.40万股，约占本次激励计划草案公告时公司总股本的2.997%。拟首次授予的激励对象共计603人，约占公司员工总数1611人（截至2024年12月31日）的37.43%。业绩考核目标：考核现金流、净利润等方面，其中利润目标为：以2024年净利润为基数，2026年净利润增长率不低于27%、2027年不低于37%、2028年不低于47%。
明日观点
4000点仅差临门一脚，明天是否轮到金融板块登场表演？科技加速后或将出现分化，此时向上突破的短期更应关注何时锁定利润，短期策略去弱留强。在高位出现分歧之际，需重点观察低位哪些板块能够承接资金流入。
守望的麦子
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