海科新源的故事

海科新源：公司会结合市场需求动态进行资源调配

11月14日讯，有投资者向海科新源（301292）提问，公司公告显示，下游若干头部电解液企业近期陆续签署了较大规模的中长期供货协议。请问在不涉及具体客户名称的前提下，这类中长期订单对公司 2026 年以后几年的出货结构和产能利用率影响大致如何？现有及在建产能是否足以覆盖前五大客户（包括电解液龙头在内）的预期需求，是否存在明显的产能瓶颈或追加扩产计划？

公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司会结合市场需求动态进行资源调配，同时将基于客户实际需求进展、技术路线演变及市场环境变化等因素综合研判，审慎决策后续产能规划。具体项目进展及信息请关注公司定期报告，公司将严格按照监管要求及时披露。感谢您关注与支持！

“一天一个价！”下一个价格暴涨的是电解液添加剂？

受益于储能等对锂电池需求的拉动，价格上涨正在锂电产业链中蔓延。继六氟磷酸锂价格大幅反弹之后，电解液添加剂VC(碳酸亚乙烯酯)、FEC(氟代碳酸乙烯酯)由于价格持续上涨，引发资本市场高度关注。

上海证券报记者多方采访获悉，当前电解液添加剂“一天一个价”“头部企业满产满销”“销售价格随行就市”。与此同时，由于前期停产产能复工仍需时间，新增产能“远水救不了近火”，行业普遍看好电解液添加剂明年的行情。

电解液添加剂价格触底反弹

电解液由有机溶剂、六氟磷酸锂、添加剂等原料组成。电解液中添加剂的质量占比一般在2%—10%，主流添加剂VC的添加比例在1%—3%，且在磷酸铁锂配方中占比会更高；FEC添加比例在2%—10%。

电解液添加剂用量虽少，却能够定向优化电解液各类性能，如电导率、阻燃性能、过充保护、倍率性能等。这种成本结构及需求刚性使得下游企业对VC涨价的敏感度相对较低。 进入10月份，电解液添加剂几乎一天一个价。根据上海有色网数据，VC主流价格从6月4日4.87万元/吨的年内低点，已反弹77%至11月12日的8.60万元/吨；FEC从5月28日3.30万元/吨的年内低点，反弹64%至11月12日的5.40万元/吨。

价格大幅上涨背景下，行业基本采取随行就市的定价方式。上海有色网电解液分析师胡雪洁对上海证券报记者表示，目前行业普遍采取一单一签的方式交易，价格随行就市。华盛锂电 相关人士也对记者表示，销售价格随行就市，根据不同的客户及采购量会制定不同的定价策略。

第三方机构的价格已凸显产业的火爆，但产业实际或更加超出预期。有市场消息显示，产业资讯的报价滞后于市场真实成交价格，目前VC的市场真实成交价格已突破11万元/吨。胡雪洁分析称，确有部分VC厂家散单报价超11万元/吨，但暂时只有零星成交。 VC价格一直在突破预期，对于价格上涨的原因，胡雪洁分析，一是前期VC价格长期处于亏损区间，导致部分产线停止生产；二是受益于储能等需求的拉动，电解液需求较好。“若按照目前电池需求增速，明年VC供求关系或更加紧张。”

“下游锂电池需求增长，但添加剂供应短期提升有限，是添加剂价格上涨的主要原因。”另有头部企业的相关人士对记者表示，不同于其他锂电材料价格先从二、三线客户上涨，再延伸至头部客户，电解液添加剂的价格上涨已成普遍现象，由于客户有保供需求以及成本占比较低，下游客户基本接受涨价。

短期内供求关系难解

“据产业反馈，受缺货影响，部分电解液厂、电池厂已经开始上门要货。”招商证券 相关研报显示。海科新源（301292）11月7日在互动平台上也称，公司目前处于满产满销状态。 “从供给端看，行业产能利用率已处于高位，若考虑未开工产能，整体利用率约70%。”胡雪洁介绍，前期VC价格长期处于亏损区间，导致部分产线停产，而储能等下游需求持续拉动电解液需求，加剧了供应紧张。

针对供应紧张局面，行业短期内难以快速提升产量。胡雪洁分析，若后期价格持续上涨，二、三线VC厂家产能或有复产动力。但停工产能复工需3个月以上时间爬坡，新建产能受限于环保等因素，建设周期需要1年以上。

“除此以外，部分二、三线VC厂家由于未在头部客户中进行验证，供应范围或受限于二、三线企业。”胡雪洁分析。

也有头部企业相关人士预期，二、三线厂产能增加会使目前紧张的供求关系局面有所改善，但目前来判断，2026年电解液添加剂价格仍有望保持上行趋势。在投资者交流会中，华盛锂电也称，目前动力电池行业与储能行业正处于持续增长的轨道，这一趋势将有力地带动添加剂产品的需求实现稳步上扬。

公开资料显示，华盛锂电拥有VC、FEC产品年产能达14000吨，其中VC产能为9000吨；孚日股份（002083）VC精制项目与VC合成项目已全面投产，年产能达1万吨；富祥药业（300497）目前已具备年产8000吨VC和3700吨FEC产品产能；新宙邦（300037）旗下瀚康当前拥有VC、FEC产能合计超1万吨。

VC行业的景气度提升或将加快产业的建设速度，国内A股中，在建添加剂产能的公司主要有海科新源、华盛锂电。

海科新源2025年半年报显示，公司拥有碳酸酯系列、丙二醇、添加剂产品的产能分别为38.69万吨、5.24万吨及2083吨，碳酸酯系列、添加剂在建产能分别为2.3万吨、8200吨；华盛锂电在业绩说明会中表示，公司正积极推进“年产6万吨碳酸亚乙烯酯(VC)项目(一期3万吨)”。