$中钨高新(SZ000657)$

$中钨高新(sz000657)$ 引大济岷工程对中钨高新 的利好具有高确定性和显著业绩弹性，预计直接刀具订单贡献净利润约 3 亿元，叠加高纯钨材供应和区域市场拓展，整体业务增量有望超 5 亿元。

工程输水线路总长 261 公里，其中隧洞占比超 58%（151 公里），且需穿越二郎山、莲花山等地质断裂带，围岩抗压强度普遍超过 200MPa。参考同类工程经验（如青海引大济湟、引汉济渭），硬岩 TBM 施工中刀具消耗成本占施工总成本的 30%-40%，单把滚刀在花岗岩地层中寿命仅 50-80 小时，每掘进 1 公里需更换刀具约 40-60 把。按引大济岷 151 公里隧洞、平均每公里刀具成本 2000 万元测算，刀具总需求规模约30.2 亿元。

工程采用 “TBM + 钻爆法” 组合施工，其中 TBM 掘进占比约 60%（90 公里），钻爆法占比 40%（61 公里）。TBM 滚刀以硬质合金为核心材料（占刀具成本 70%），而钻爆法使用的凿岩钎头、钻头同样依赖硬质合金。以 TBM 滚刀单价 80 万元 / 把、钻爆法刀具单价 10 万元 / 套估算，工程刀具总需求约15 万把 / 套，对应硬质合金材料需求超2 万吨。