高位震荡 结构性机会

上周沪深京市场延续震荡上行态势，指数分化中结构性机会凸显，政策红利与产业景气共振催生多条主线，主力资金围绕高景气赛道精准布局。随着增量资金持续入场与政策效应逐步释放，下周市场大概率在震荡蓄势后向关键关口发起冲击。

上周市场：指数分化上行 结构行情鲜明

整体表现：震荡攀升 成交保持活跃

上周A股主要指数呈现“深强沪稳”格局，上证指数 周涨1.09%，在4000点关口附近反复拉锯，最高触及4012.01点，最低下探3937.02点，震荡整理特征明显；深证成指 表现更为强势，周涨1.78%，盘中持续刷新阶段高点；创业板指 与中证1000 指数同步大涨2.36%，中小盘成长股成为上涨主力。市场交投活跃度稳步提升，沪深日均成交金额达1.48万亿元，较前一周的1.42万亿元有所放大，反映出投资者风险偏好持续回升。行业层面呈现“周期与成长齐飞”的特征，房地产（6.12%）、钢铁（4.41%）、非银金融（3.96%）等周期板块受益于政策预期升温领涨，新能源、AI算力等成长赛道同步走强，而煤炭、银行等板块小幅回调。

核心热点：三大高景气赛道成资金焦点

资金流向清晰勾勒出市场主线，上周主力资金集中布局新能源、AI算力、新能源材料三大高景气方向，形成鲜明的结构性行情。新能源赛道受益于全球能源转型与锂价企稳，光伏、储能、动力电池全产业链走强；AI算力板块则凭借产业高景气度持续吸金，服务器、PCB、芯片等核心环节受到资金追捧；新能源材料作为细分冷门赛道异军突起，成为行情中的“惊喜变量”。政策面与产业面形成共振，国内稳就业、托育服务等民生政策加码，合格境外投资者制度优化落地，为市场提供稳定支撑，而海外能源转型需求与AI技术突破则为相关赛道注入增长动力。

龙头标的：细分领域领军者引领行情

各热点赛道的龙头企业成为资金抢筹的核心标的，展现出强者恒强的格局。新能源领域，阳光电源 以16.24亿元主力资金净流入成为“领涨旗手”，其海外储能订单爆发与欧美市场拓展成效显著；宁德时代 凭借Q3亮眼财报与全球产能扩张，稳固动力电池龙头地位，获7.86亿元主力资金加仓；亿纬锂能 、天齐锂业 等企业分别受益于储能出货量激增与锂资源供给紧张，股价表现强势。AI算力赛道中，工业富联 作为AI服务器龙头，凭借阿里云、腾讯云大额订单获资金青睐；胜宏科技 聚焦AI服务器高端PCB产品，寒武纪 -U发布新一代云端芯片，均成为板块核心驱动力 。此外，中钨高新 、鹏辉能源 等细分领域龙头凭借业绩高增长与政策利好，纷纷实现股价突破。

下周预期：震荡蓄势为主 结构性机会延续

走势预判：区间震荡后有望企稳回升

综合政策、资金与技术面分析，下周沪深京市场大概率延续“震荡蓄势、结构分化”格局，上证指数或将在3950-4025点区间整理，短期回调压力有限，中期上行趋势未改。政策面的持续托底是核心支撑，合格境外投资者制度优化落地提升外资入市便利度，超长期特别国债资金定向支持新制造业，政策红利正逐步传导至资本市场；资金面上，北向资金11月以来累计净流入超200亿元，两融余额突破2.5万亿元，增量资金为市场提供流动性支撑；技术面来看，上证指数3980点支撑位暂时稳固，成交量维持在合理水平，足以支撑结构性行情展开。

核心变量：支撑与风险的双重博弈

下周市场的核心矛盾在于政策资金支撑与持仓分化压力的博弈。支撑因素方面，产业景气度持续向好，AI算力需求爆发、存储芯片进入涨价周期，新能源领域则迎来国际产业链合作大会催化，叠加世界互联网大会等重磅事件，有望激活相关板块；制度型开放持续深化，外资配置中国资产的意愿提升，为科技、制造等赛道带来增量资金。风险因素同样不容忽视，TMT板块机构持仓处于历史高位，部分热门股面临获利回吐压力；美联储12月降息预期分歧引发全球资金波动，外部环境不确定性仍存；年底机构调仓可能加速风格切换，增加操作难度。

配置建议：紧扣双主线 把控节奏守底线

震荡市中需摒弃“重指数、轻结构”思维，围绕“政策+景气”双主线布局结构性机会。一方面，聚焦政策驱动与产业共振的硬科技赛道，AI算力、半导体国产替代、新型储能等领域具备核心技术壁垒的龙头企业值得重点关注；另一方面，关注低估值价值板块的补涨机会，非银金融、公用事业等板块具备防御属性，稀土、基础化工等资金净流入板块可逢低布局。

操作层面需把控仓位节奏，采用“60%核心资产+40%弹性标的”的均衡配置策略，核心资产选择低估值高股息龙头，弹性标的布局科技与高端制造赛道。严格执行止盈止损纪律，设置明确风控线，避免单一赛道过度集中；动态跟踪资金流向与事件进展，灵活调整持仓结构，在震荡分化的行情中把握确定性机会。

总体来看，尽管短期市场面临震荡整理压力，但政策红利持续释放、产业景气度向好与增量资金入场的核心逻辑未变，沪深京市场中长期上行趋势明确。下周重点关注关键支撑位的稳固情况与主线板块的轮动节奏，在风险可控前提下把握结构性机遇，有望实现超额收益。