一、今日美股巨震的三大原因_龙珠扛得住

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1. 美国政府关门迟迟未解决

◦ 此次美国政府关门是历史上最长的一次，曾导致财政存款余额增长到1万亿美元，虹吸近7000亿市场流动性，效果相当于多次加息。

◦ 市场担忧其影响经济数据发布，进而干扰对12月降息的判断，加剧市场担忧情绪，拖累美股。

2. AI泡沫担忧加剧

◦ OpenAI的CFO提出需要数万亿美元资金构建AI基础设施融资生态系统，而美国政府AI顾问暗示不会救助倒闭的AI公司，加剧了市场对AI泡沫的担忧。

◦ AI公司面临算力需求大、资金消耗多的问题，且在股市圈钱空间有限，发债和股权私募也面临困难，进一步引发市场对其可持续性的质疑。

3. 知名对冲基金投资人看空

◦ 电影《大空头》原型Michael Burry重仓做空AI明星股，大摩CEO也警告股市可能出现10%-15%的调整，市场对AI泡沫化的担忧近期升温。

二、对AI泡沫的分析

1. 历史对比与当前现状

◦ 有人将当前AI热潮与2000年互联网电信泡沫对比，但目前算力仍紧缺，从文字到音频再到视频的AI应用拓展带来巨大算力和存储消耗，存在真实需求缺口，与当时未点亮的昂贵光缆情况不同。

◦ 不过，若AI公司用户增长和变现能力无法形成可持续的现金流闭环，未来可能出现价格战和产能过剩，导致算力价格暴跌，投入巨额的公司面临资本价值毁灭。

2. 泡沫阶段判断

◦ 目前美股科技股估值虽高，但考虑高增速，处于泡沫狂热阶段的早期，还未完全进入狂热阶段。矛盾点在于资本开支到盈利增长的转化，以及AI万亿开支的买单方问题。

三、对投资者的提示

• 不要仅看标题或表面信息，要基于数据逻辑和事实真相做出理智判断，建议关注专业、客观、有深度的分析内容。

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