小鹏机器人赚流量 这家机器人公司赚钱

这两天小鹏发布人形机器人 ，很多人开始讨论他到底是真人扮演还是纯机器人，不管真假，股价是上去了。可以说，机器人赛道的风是刮了又刮，很多公司都在做噱头，但真正在机器人领域深耕且有商业化前景的公司到底是哪家？我觉得还是要看技术壁垒和商业模式落地的实操性，最近上市的机器人公司“云迹 科技”就值得深扒，可以说这家公司被严重低估了。

云迹科技正是最近刚刚上市的“机器人服务智能体第一股”，第一印象他家的“酒店场景机器人”很强，按收入计算其市场份额13.9%排名第一，第二到第五名加起来也才13.5%。国内服务酒店数量3.4万家，日均在线机器人数量2.7万台，服务消费者数量超2.3亿人次。如果只看到这一步，也只能说云迹科技机器人酒店场景实现了商业化且很成功。但作为投资者，我们更关注一家公司未来的成长空间，这些都隐藏在招股书的数据之中。

不止酒店，更多新兴场景是云迹的新增长点。
酒店业务2022-2024年营收分别为1.13亿、1.38亿、2.03亿，保持了较稳定增长。而真正的亮点在于高毛利场景的突破：医疗机构场景已进入北京协和、安贞、上海瑞金等150多家医院，日均奔跑超百次，准确无误地执行放射类药品、标本的配送任务，保障了医护人员健康，减轻了负担。
最大的亮点在云迹与立讯精密 的“业务+资本”双重合作。配售公告中有一小行字提示出立讯精密公司参与了云迹的此轮IPO投资，这就不是普通业务合作，本身就是一种资本层面的深度绑定。
立讯精密作为全球精密制造龙头，其全球生产基地为云迹提供了绝佳的试验和应用场景。从官方新闻中可以了解到，双方联合开发的“AI智能体+立讯工厂”系统以“降本增效”为核心，已实现三大突破：其一，智能物流：无人车与AMR协同，完成原材料、半成品及成品的全自动配送，有效实现降本、提质、增效；其二，无人上下料：通过AI视觉定位实现毫米级精度的上下料，替代原有人工喂料/取料流程；其三，流程闭环：基于云迹科技AI智能体服务生态系统的平台的生产数据实时优化，设备综合效率（OEE）得到了显著提高。
在中国这个世界工厂里，手机等消费电子 、新能源汽车等高端制造领域的智能化需求才刚刚开始释放。工厂场景的增量空间巨大，对云迹科技来说也是一块巨大的蓝海。此外，新兴场景的毛利率普遍比酒店场景高出15-20个百分点，直接推动云迹的整体毛利率从2022年的38.5%提升至2024年的45.2%。

不止是硬件，AI数字化系统软件利润率更高。
营收结构的变化更值得深度关注。2022-2024年，云迹科技的机器人及功能套件营收分别为1.35亿、1.20亿、1.89亿，业务占比分别为83.6%、82.4%、77.2%。硬件持续增长但营收占比下降，AI数字化系统软件的营收贡献了增长的大头。2022-2024年AI数字系统的营收分别为0.26亿、0.25亿、0.55亿，占比分别为16.4%、17.6%、22.8%。
营收结构和利润率提升的变化印证了其“机器人服务智能体”的战略定位，软件业务的毛利率高达75%，远高于硬件的32%。
此外，云迹的研发投入与利润增长的良性循环正在形成。2022-2024年研发投入分别为0.81亿、0.92亿、1.21亿元，占营收比重保持在25%-30%的较高水平。智能硬件+AI软件的“服务智能体”，每日产生海量的场景大数据；数据反哺AI算法，促进算法迭代进而提高任务成功率；产品的迭代周期也将极大缩短。

云迹与美团合作也是新亮点。他们打通了美团外卖系统和云迹机器人系统，推出了“小袋快送接力送”，覆盖近2万家酒店，日均处理外卖订单破万，直接实现了从配送到机器人智能体再到C端消费者的数据闭环。这些大数据应用才具有商业价值，且能为云迹带来更多C端商业零售场景的增长。

机器人赛道是一个高增长的科技行业，这个赛道的市场规模从2020年的18亿增至2024年的37亿，预计2029年还将达到135亿，复合增长率29.3%。从增长的大趋势中挖掘行业独角兽和细分领域龙头，这是我在投资过程中选择标的最喜欢的方式，我相信机器人赛道也一定会诞生“十倍”甚至“百倍”的上市公司。从这些数据背后挖掘价值，云迹的想象空间很值得我们期待。