2025年11月复盘记录

2025年11月：

市场炒作本质上就是对预期的炒作，无论是龙头的打造，趋势的递进，无一不是受到市场环境、市场风格以及市场预期的限制；

在以往5000亿左右的市场中是如此，如今平均2万亿的市场，更加凸显了预期的重要性；

一、市场环境的重要性：

1、5000亿的市场抱团更聚焦，赚钱效应和辨识度比较明显，周期划分更加明确，春去就会秋来，冰冻期过了就会有暖春；

2、2万亿的市场，没有特别明显的周期性，或者说整个过程都处于某一个大周期内；辨识度的个股和抱团个股并不聚焦，同时可以出现多个题材一起轮动上推；而这种轮动的根本目的是为了推动大盘，而并非毫无目的的搞情绪；

3、市场环境催生了某一种市场风格，而市场风格又决定了个股的确定性以及成本；就比如最近几个月的市场风格完全偏向于大票的趋势风格，那么如果去搞小票、连板，势必是确定性极差的，这个阶段甚至庄股还比合力票更稳一点都有可能；

而某一种市场风格的催生，不是简单的某一个交易日或者某一次砸盘能改变的；这两个月大家（包括我本人）都在妄想着情绪行情、抱团行情、连板行情的回归，但是事实就是事与愿违；

一个风格形成后要改变，是需要非常长的时间的磨合的；而市场风格的确定，就是合力的确定；合力不去连板了，那么连板就消失了；

除非整个市场走入另一个环境下，突然三根大阴线砸回3600，那么这个时候才需要去观察是否会有风格的变化；

二、关于市场预期的等级划分：

1、市场预期的最高等级必然是指数级别的预期；

① 当指数从底部慢慢走出来，已经不是某一个板块或者个股的行为可以左右的了，或者说，所有的核心方向和偏好都要以指数的预期为优先级；

所以，在某一段指数级别的行情中，需要找到那几个顺指数的方向，并且是最强方向来操作；

② 以往是因为没有指数级别的预期，才会各种在题材和风格中进行抱团，原因本质就是资金和活跃度有限，并不能构成指数级别的行情； 而最近几个月这个市场环境变了，都说只有遵从市场环境，顺应市场环境做，才能获得超额回报；那么这就是目前的市场环境现状。

③ 同时，现阶段的行情是结构性行情，并不是普涨行情，只有结构行情才能催化慢牛；

指数的上涨周期伴随着多段，而每一次指数的震荡过程就是重新洗牌的过程，每一次指数的下跌都有可能是通杀，但是每一次震荡完成后的上涨，都有可能是新的题材和方向推动的； 这就是在每一次震荡完开始走主升阶段，需要立刻判断出来的，且不能提前判断；不能拘泥于过去，也不能妄想未来；

2、市场预期的第二个级别就是资金预期；

① 机构型资金；最简单的例子就是最近几个月机构完全布局AI硬件和芯片方向一路推动股价上涨，而机构布局完成后，那么主动性资金都少了一大块，同时一些漂移资金还会回到原本的赛道中，所以就会出现短暂的股价下跌；随后便完全都是短线博弈资金，这个阶段就会出现轮动加快，波动加大；

② 当只有5000亿的市场成交量的时候，基本是没有机构主动资金的，或者说很少有，而基本都是中短线资金在博弈，一旦短线资金形成共识，便形成了合力，就会形成个股的抱团；一个方向抱团拥挤了就换一个方向，这就是所谓情绪周期的由来；

所以一切股价的波动都是由资金性质决定的；某一个方向是否会继续上涨或者会涨到什么程度，就是靠资金预期来完成；

比如CPO的二波，这里很明显就是短线资金推动的股价上涨，所以涨速快时间短；

三、关于题材预期的等级划分：

1、题材最高的预期自然是国运级别的题材；而往往国运题材都是来源于地缘政治的影响；包括不仅限于当年的新能源、华为、以及这一波的科技和稀土；

而国运级别的题材往往也会推动整个市场的上涨；且国运级别的题材周期长，涨速也不慢；

2、题材第二级别就是行业级别：最明显的就是涨价和行业反转；包括不限于年初的化工、创新药以及这一波的存储芯片和六氟磷酸锂；

行业硬逻辑是最容易得到短线资金认可的，所以也会涨的很快，而持续性则来源于行业级别预期的周期长短；假如就是某一个会议或者某一个突破性产品的预期，那么可能就炒作一个月；比如长城军工 或者像去年的大众交通 等；

如果像这一轮存储芯片的持续涨价，那么就有可能持续几个月甚至一到两个季度；

当然，预期越久的股票，确定性肯定越强，就算短期有所下跌，后续涨起来也是很快的；比如今天11月3日的存储

3、题材最后的预期就是个股预期；比如公司的收并购，或者是合作；可能就会炒作一波；当然，这也要看这个个股的预期是否能带动行业的预期，如果能带动行业预期，那么预期就会上升一个等级，而如果只是个股的预期，那么市场认可度就会少很多，持续性也会低不少；

类似于9月底网传的立讯精密 和OPENAI的合作；加速两天后就挂了；

四、操作的反思：

1、择股：一定要做高级别预期中的核心股；顺应指数、国运级别或者长周期行业级别的题材；

2、择时：一定要顺应市场环境选择买卖；指数级别的行情，就要选择顺应指数的方向，如果指数下跌才能考虑逆指数或者空仓； 但是指数级别的行情，选择逆指数操作，只能做隔日超短打野，不能预期过强；

3、最近做的很差的原因就是没有好好思考市场环境的变化，以及提前预判市场风格的转换；

一定要记住！！！

市场风格并不是一天就能转换的；比如上周市场跌了两天，情绪就回暖了一天，今天11月3日情绪继续分歧； 所以等到市场风格彻底改变再去切换还来得及，不要提前切。

11月，做好自己模式和认知内的事；做好每日的预期，不要乱预测，不要乱出手！不做完全没计划的交易！