星源卓镁可转债分析：小规模转债如何激发市场活力？

$星源卓镁(sz301398)$
作为汽车轻量化领域的领先企业，星源卓镁（301398）近期可转债发行计划引发市场关注。本文将从公司基本面、可转债亮点、行业前景等角度展开分析，供投资者参考。

1、公司核心亮点：深耕轻量化黄金赛道
主营业务：公司专注于镁合金、铝合金精密压铸产品，广泛应用于新能源汽车零部件（如动力总成壳体、显示系统等）。2024年镁合金产品营收占比达68%，已成为核心增长引擎。

技术优势：镁合金密度比铝合金轻25%-35%，在汽车轻量化趋势中具备替代潜力，公司凭借先发技术壁垒绑定头部客户。

订单储备：2025年累计获得超13亿元新能源项目定点，生命周期覆盖2026-2029年，为未来收入提供保障。

2、可转债关键信息：小规模募资的想象空间
发行规模：拟发行不超过4.5亿元可转债，用于“年产300万套高强度镁合金精密成型件项目”。

3、项目前景：达产后预计年增收入7.45亿元、净利润0.98-1.05亿元，相当于2024年营收的1.8倍、净利润的1.2倍（2024年净利润0.80亿元）。

进度：2025年8月22日获深交所审核通过，目前等待证监会注册批复。

4、为何市场关注“同意注册”后的走势？
以同行业恒帅股份（300969） 为例，其发行3.28亿元可转债后，正股股价从2025年6月初约50元最高涨至100元以上，涨幅超100%，核心逻辑包括：

稀缺性：小规模转债（通常<5亿元）易被资金追捧，恒帅转债 上市三日涨幅超100%。

信心信号：发行获批体现监管对项目的认可，且募资扩产直接助推业绩预期。

行业风口：新能源汽车轻量化需求爆发，镁合金渗透率提升打开长期空间。

对于星源卓镁，若可转债成功注册，市场可能复制对“成长性+小规模转债”的乐观情绪。

5、风险提示：理性看待潜在波动
产能消化风险：当前产能利用率约60%-67%，新增产能需依赖后续订单落实。

毛利率压力：近三年毛利率从36.41%降至33.33%（2025年一季度），受市场竞争及客户“年降条款”影响。

短期波动：可转债获批后正股可能冲高，但需警惕资金获利了结（参考恒帅股份后续回调）。

6、结论：机遇与挑战并存
星源卓镁凭借在镁合金轻量化领域的卡位，叠加可转债募资扩产，中长期成长逻辑清晰。若可转债顺利发行，可能复制小规模转债的市场热度，但投资者需关注注册进展、订单落地及毛利率改善信号。

免责声明：本文仅基于公开信息分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。相关数据及结论仅供参考，不对用户投资决策承担责任。

（数据截至2025年10月，来源：深交所公告、公司财报、行业研报）