1 投资亮点天永智能（
603895）作为
智能制造装备领域的领先企业，近期通过战略合作强势切入人形
机器人 赛道，具备以下核心投资亮点：
| 政策强力支持：科技部明确提出推动人形机器人在汽车制造、物流搬运等场景加速落地，为产业发展提供明确政策导向和支持。
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| 独特商业模式：公司创新性地提出"产品+工厂+后市场"的全链路生态模式，打造行业首家"机器人4S店"服务体系，增强客户粘性并创造持续收入来源。
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| 技术整合能力：凭借在汽车智能制造装备积累的深厚经验，具备将人形机器人集成到生产线核心工序的独特能力，显著提升生产效率与工艺精度。
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| 先发优势：与国内全栈人形机器人领军企业PNDBotics建立独家战略合作关系，率先抢占产业化入口，奠定行业标杆地位。
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| 2 公司概况2.1 公司背景与战略转型天永智能原是汽车自动化装备领域的知名企业，长期专注于汽车制造生产线的设计、制造与服务。公司凭借在非标自动化领域的深厚积累，已成为国内智能制造装备行业的重要参与者。2025年9月16日，公司通过控股子公司百思凯科技与国内全栈人形机器人领军企业柏奥尼克机器人（PNDBotics）正式达成战略合作，标志着公司正式进入人形机器人赛道。这一战略转型不仅扩大了公司的业务边界，也使其成功切入未来具有万亿潜力的新兴产业。
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| 2.2 核心技术布局天永智能通过此次合作，快速实现了在人形机器人领域的技术卡位。PNDBotics自主研发的"Adam"人形机器人采用了行业领先的多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术，促进了与具身智能的深度融合。这些技术正好契合科技部长阴和俊在"十四五"科技创新成就发布会上强调的关键技术突破点，体现了天永智能合作伙伴的技术前瞻性和研发实力。
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| 表：天永智能人形机器人领域核心技术布局
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| 3 政策利好3.1 国家战略支持科技部部长阴和俊在2025年9月18日的新闻发布会上明确表示，正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用，为未来万亿级产业的发展奠定坚实基础。这一政策表态明确了人形机器人产业在国家科技创新中的战略地位，为行业发展提供了明确方向和政策保障。科技部指出，在人形机器人方面，整机技术已经实现突破，多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术取得进展，促进了与具身智能的深度融合。
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| 3.2 产业升级需求中国制造业正面临智能化转型和劳动力结构变化的双重挑战，人形机器人提供了可行的解决方案。国家推动人形机器人在工业场景应用，旨在解决三大问题：劳动力成本上升、高危工种安全风险以及精密制造一致性要求。天永智能重点布局的汽车制造领域，正是国家政策支持的重点应用场景，具备了天时地利的优势。
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| 4 工业化优势分析4.1 智能制造经验赋能天永智能凭借多年在汽车智能制造装备领域积累的深厚经验，为其人形机器人产业化提供了独特优势：
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| 汽车产业知识积累：公司对汽车生产工艺的深刻理解，使其能精准地将人形机器人集成到零部件装配、搬运、检测调试及危险工况替代等核心工序，显著提升生产效率、工艺精度与作业安全性。
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| 生产线设计能力：作为非标自动化行业的上市先锋，公司具备为客户提供完整生产线的设计、制造与交付能力，这种能力可直接迁移到人形机器人生产工厂的建设中。
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| 技术整合能力：天永智能擅长将新技术与传统生产系统无缝对接，这种能力使其在人形机器人应用落地方面具备明显优势，能够解决行业面临的"最后一公里"集成难题。
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| 4.2 产业链整合优势天永智能通过构建垂直整合的商业模式，在产业链中占据了有利位置：
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| 制造能力：公司将为PNDBotics提供人形机器人生产线的设计、制造与交付，并协助其在中国建设机器人生产工厂，帮助合作伙伴实现从研发样机到规模化量产的跨越。
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| 本土化优势：依托中国完善的制造业供应链体系，天永智能能够降低人形机器人的制造成本，提高供应链响应速度，这在国际竞争中是关键优势。
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| 标准化推进：公司正在推动形成可复制、可推广的标准化制造模式，这将加速国产人形机器人产业链的成熟，降低整个行业的制造成本。
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| 表：主要人形机器人企业产业化能力对比
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| 4.3 后市场服务体系天永智能创新性地提出了"机器人4S店"商业模式，构建了全生命周期后市场服务体系，这是公司区别于传统机器人企业的独特优势。通过"机器人健康管理系统（RMS）"，公司将为PNDBotics产品提供覆盖全程的服务：
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| 维修与保养：保障机器人长期稳定运行，减少客户停机损失；
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| 功能升级与改造：延长设备生命周期，保护客户初始投资；
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| 二手回收与流通：建立循环经济模式，降低客户总体拥有成本；
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| 数据采集与预测性维护：利用大数据和AI技术，实现智能化管理与性能优化。
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| 这种服务模式不仅为客户提供了持续价值，也为天永智能创造了稳定经常性收入来源，降低了单纯设备销售的周期性波动风险。
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| 4.4 商业化应用前景天永智能选择以汽车产业为切入点，加快了人形机器人在核心工业场景中的商业化进程。汽车行业作为现代工业的代表，是智能化改造的重点方向，提供了人形机器人应用的理想场景：
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| 市场规模巨大：中国作为世界最大的汽车制造国，提供了庞大的应用市场空间；
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| 支付能力强：汽车制造商对能够提升效率和质量的新技术具有强烈投资意愿和支付能力；
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| 标杆效应明显：在汽车行业的成功应用将产生行业示范效应，有利于向其他工业场景推广。
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| 根据科技部的表态，人形机器人在汽车制造等场景的应用正在"加速落地"，表明天永智能选择的切入路径与国家政策导向高度一致，商业化前景明朗。
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| 5 风险分析5.1 技术迭代风险人形机器人技术仍处于快速发展阶段，技术路线尚未完全统一，存在快速迭代的可能性。天永智能虽然与PNDBotics建立了战略合作，但仍然需要持续投入研发，跟踪关键技术发展，避免技术路线偏差风险。公司需要保持对多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术的持续跟踪与投入，确保技术不落后。
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| 5.2 竞争加剧风险随着国家政策支持力度加大，更多企业可能进入人形机器人领域，导致竞争加剧。天永智能需要充分利用先发优势和产业链整合能力，构建自己的护城河。公司独特的"产品+工厂+后市场"全链路生态模式和与PNDBotics的独家合作关系提供了一定的壁垒，但仍需警惕行业新进入者的挑战。
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| 5.3 市场接受度风险虽然人形机器人在技术上取得突破，但在工业场景的大规模应用还需要经过可靠性验证和投资回报论证。制造业客户通常较为保守，对新技术的采纳需要较长的决策周期。天永智能需要通过与标杆客户的合作案例，证明人形机器人的实用价值和经济性，加速市场接受过程。
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| 6 投资建议6.1 投资逻辑与估值天永智能的战略转型契合国家政策方向，技术储备与产业化能力领先，商业模式创新性强，具备长期投资价值。考虑到人形机器人产业处于爆发前夜，公司通过前瞻性布局有望获取显著市场份额，建议积极关注和逢低布局。
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| 对公司价值的评估不应仅基于当前财务表现，更应考量其在人形机器人这一未来万亿级产业中的卡位优势和增长潜力。公司独特的全产业链布局和4S店式服务模式可能带来估值重构的机会。
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| 6.2 未来展望展望未来，天永智能与PNDBotics的合作将继续深化，不仅推动人形机器人在汽车产业的落地应用，也将探索更多工业与服务场景的可能性。随着国家政策支持力度持续加大，人形机器人产业化进程可能加速，天永智能有望成为这一领域的核心受益者。
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| 短期催化剂包括：具体合作项目落地、新客户签约、国家进一步产业政策支持等。中长期来看，公司有望从智能装备供应商转型为人形机器人综合解决方案提供商，打开更广阔的成长空间。
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| 投资风险提示：人形机器人技术迭代速度超预期、行业竞争加剧导致利润率下滑、制造业投资周期波动影响需求。
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乾乾ING
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