我重点挑几个企业给大家讲一下机构近期调研得到的信息差。
- 首先
英维克这边就不用讲了，大家直接去看账号前期的视频，做过专题的讲解。
-
领益智造这一边近期机构有调研的，目前 GB200 的液冷板月产能 5 万套，单价 160 到 260 美元，已经给伟创进行了小批量的出货。伟创就是
英伟达的服务器代工厂，用的是 ODM 模式。
领益智造也说了液冷只做冷板式，而且接下来单向过渡到双向难度没有太大的区别，但是他说了不做浸没式，因为附加值主要被工制冷媒供应商给吃掉了。记住这是一句亮点，待会最后会讲到。
冷板炒完了以后到下一个方向，就是炒上游的介质，上游的介质在下一代的液冷技术中，浸没式液冷中又是绕不开的环节。领益智造在冷板 CDU 快接头、minifold 这方面产品都有布局，在陆续认证，在大批量。
再讲一下
奕东电子，奕东电子是给台企做代工的，是通过第二种方式间接给英伟达进行供货的。机构在奕东电子这边调研了解到的是客户已经全面突破，进展也比较超预期，目前在手的订单突破了 10 亿元。
几个大客户。
- 首先看奇宏，通过中间商合作，因为是不能和竞争对手酷冷至尊同时进行直接供应，目前单月的营收是 1000 万，后续逐步达到 3000 万。
- 第二个客户酷冷至尊，预计 10 月份有小批量，明年有大批量的收入，和奇宏加起来明年大约 4 亿的订单。
- 第三个就是品达，之前在
@福总说实话 的视频里面讲到，机构从炒小作文炒到大屏幕，那个大屏幕那次就是品达过来指导。品达这一边公司已经通过了样品验证，供应液冷模组。上次台湾品达的董事长过来就是跟公司洽谈订单，下了 4 亿的订单指引，预计 9 月份到 10 月份开始供货，下一代机柜产品也开始研发。
这三个都是台企。
- 第四个是深圳东创，深圳东创是通过台达来供应 GB200，深圳东创拿到了 3 个亿的订单指引，公司是主供，东创已经对公司正式下单。
最后其他的客户，比如领益智造也在认证和突破中。
机构的另一个调研到的要点就是奕东电子在液冷板代工的毛利率比之前市场想象中的要高，目前毛利率在 25% - 30% 左右。如果是整套的液冷模组，毛利率更高，预计在 40% 以上。可能是初期现在竞争还不够激烈的原因，这个大家要想象到，估计这个毛利率在众多的竞争对手下持续性还要存疑。
但是奕东电子目前的毛利率也说明了现在是整个液冷产品的导入初期的红利期，不光有这么高的毛利率，而且目前液冷环节还没有传统代工环节每年 10% - 15% 左右的年降，说明明显是供要小于求的。
- 再讲另一个，给台企做液冷代工的
科创新源，他已经拿到了酷冷至尊、台达、富士康的代工资质，其他厂商比如奇宏也在深度商务接洽中，而且他的子公司东莞兆科电子是做导热界面材料的，是比较稀缺的，已经完成了英伟达和
工业富联的准入，已经实现批量供货的标的。
如后面有更新的技术路线导入，比如转到液态金属界面材料这一块，整个给 GPU 做表面散热的新技术是比硅脂的导热系数要更高的，到时候这个价值量有望大幅提升。子公司兆科就是少数具备该技术储备的公司之一。
虽然这一块的应用规模目前还不大，但是据公司的预计，27 年英伟达的导热界面材料市场规模能达到 60 亿，但是子公司兆科的卡位比较好，预计市场份额能达到 30%，净利率约 20%，到时候能带来多少利润空间大家自己算。当然这只是预测，也不排除有吹水的成分，但是现在好在一个不可证伪，这是 27 年的空间，市场选择先炒了再说。
- 再讲一下
鸿富瀚，鸿富瀚老板创立公司之前长期任职富士康，公司目前的液冷散热团队有 300 多人，核心技术人员都来源于奇鸿科技，也就是奕东电子的大客户。
鸿富瀚目前主要涨的逻辑就是台达已经拿到了代工资质，他自己也在送样英伟达，维谛技术这一块也有送样，台达那边已经批量出货，后续台达要求公司在泰国建立产能，实现在地化生产，预计公司在台达那边液冷的模组份额能拿到 2% 到 3%，对应的是 7 亿的收入。一个亿的业绩弹性。
然后给英伟达那边配套送样的主要是
MINI Fold，维谛技术这边是刚进行送样验证，然后国内客户这边最近和
阿里巴巴那边传来一些好消息，具体的细节就不方便透露了，只能告诉你这个大客户是谁。
所以大家能看到最近其实在液冷行情调整中比较抗跌，而且液冷板块一有走第二波的迹象，这几家公司就率先创出了新高或者是接近了新高，这就是他们背后的逻辑。
逻辑我给大家梳理一下，通用的原因都是什么？确定性。你像最近的英维克、思泉、领益智造、奕东电子、科创新源、鸿富瀚这些标的，都是要么是已经通过了送样，要么是已经拿下了批量的订单，要么是已经通过台企给他们做代工来实现间接的供货。
所以这就是机构调研背后了解到的确定性，从而更加的聚焦了投资的标的。所以第二波的行情是一个淘汰赛，那么这是不是意味着第一波行情中那些正在送样的厂商，但现在还没出结果的就完全没机会了？也不是，只不过在临近于要出送样结果的这个窗口，机构也有一种避险的心态。
那么大家也要去观察这些送样的厂商，比如说在 10 月份、11 月份有没有公布好消息，如果没有公布好消息，他选择默认，那么大概率就是坏消息。因为有好消息了，一般都会通过董秘问答平台或者是机构调研的形式，给大家透露这种送样通过的好结果。
但是没有通过或者是还需要继续进行改进，公司肯定是密不发声的。那么你通过他们大概都是从四五月份进行的送样，这半年的送样周期就能判断他们到时候结果如何，最终的结果都差不多在十月底之前有好消息的，那就是通过了；没好消息的，那大概率就还在改进。
那么送样的是哪些厂商？我们八月初在调研
硕贝德的时候正好董秘和机构聊的时候不经意间透露出来的一些信息我给他记录下来了，因为问到公司的竞争对手董秘和机构也说其他几家友商也在送样，哪几家友商在送样？
挑灯看经
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