深度 | 一文吃透一家上市公司：多氟多（创新领航者）

01 历史发展

多氟多 的发展始于 1988 年，其前身焦作冰晶石厂正式成立。
1994 年，李世江成为焦作冰晶石厂的实际控股人。
1999 年，焦作冰晶石厂改制为多氟多化工有限公司，自此开启了氟化工产品的研发与发展之路。
2002 年，多氟多成功开发出氟硅酸钠法制冰晶石联产优质白炭黑技术，并实现产业化，同时无水氟化铝生产技术达到国际先进水平。
2003 年，公司推进 MBO（管理层收购），推动国企改制。
2006 年，李世江带领团队开始六氟磷酸锂的研发。
2008 年，为提升氢氟酸纯度，进行大量实验并研制出具有自主知识产权的三级纯化和两级膜过滤技术。
2010 年 5 月 18 日，多氟多在深交所创业板上市。同年，李世江布局新能源车 领域，成立控股子公司多氟多新能源。
2015 - 2018 年，多氟多收购河北红星汽车，获得电动汽车整车生产资质，并投资一步用车、河南多多新能源汽车、知豆汽车等。
2018 年，公司与加拿大 KORE、韩国现代、LG 化学等国际一流客户展开合作，开启锂电国际化战略布局，同时开拓了奇瑞、广汽等新能源汽车行业新客户。
2020 年，多氟多调整业务结构，剥离汽车和小贷业务，重新聚焦氟化工领域。
2021 年，为突出新材料业务，公司更名为 “多氟多新材料股份有限公司”。

02 公司创始人团队

多氟多的核心人物是创始人李世江，1950 年 12 月出生于河南焦作温县。17 岁时，李世江参军，22 岁退伍后在温县一家化肥厂担任临时工。
尽管学业中断，但他坚持学，1983 年，33 岁的他以全县前三甲的成绩考入河南省广播电视大学，随后又进入党校攻读研究生。
1992 年，李世江被任命为温县化肥厂技术科科长，并被派往原化工部争取项目，期间被原化工部规划司借调半年。从京城返回后不久，他升任焦作市石油化工二厂厂长。
1994 年，44 岁的他出任一家氟化盐企业厂长，成功使该企业在当年实现扭亏为盈。
1996 年，他被聘任为焦作市冰晶石厂厂长，上任后将产量从 3000 吨提升至 3 万吨。
1999 年，借助国家 800 万元国债资本金支持，他将国有企业焦作市冰晶石厂改制为民营企业多氟多化工有限公司，成为公司的主人。
如今，李世江担任多氟多化工股份有限公司控股股东、实际控制人、董事长、董事及法定代表人，荣获众多荣誉，包括焦作市中站区优秀企业家金质奖、河南省优秀民营企业家、河南省工业创新特等奖（个人）、河南省五一劳动奖章、中国优秀民营科技企业家等。
2021 年，李世江家族登上《2021 年胡润百富榜》，以 65 亿元人民币财富位列第 1123 位，成为 “温县首富”。
除李世江外，其子女也在多氟多担任重要职务。
女儿李凌云，1976 年 1 月出生，拥有硕士研究生学历，为高级经济师。1999 年与父亲共同创立多氟多公司，历任焦作市冰晶石厂外贸科科长、外贸部经理，焦作市多氟多化工有限公司副总经理，现任多氟多化工股份有限公司副董事长、董事，河北红星汽车制造有限公司董事长，主要负责多氟多集团新能源汽车板块和投资板块，主导了多氟多的多项重大投资及并购。
儿子李云峰，1980 年 4 月出生，毕业于吉林大学哲学系，硕士研究生学历，为高级经济师、高级工程师。从多氟多的业务员起步，历任公司人事科科长、人力资源部经理，现任多氟多新能源科技有限公司董事长、多氟多化工股份有限公司董事、总经理。

03 营收拆分情况

多氟多的营收主要来源于新能源材料、新能源电池、氟基新材料、电子信息材料等板块。
2025 年上半年，公司实现营业收入 43.28 亿元，同比下降 6.65% ；净利润 5133.02 万元，同比下降 16.55% ；基本每股收益 0.0441 元。
新能源材料板块，2025 年上半年营收数据暂未公布，但从行业趋势来看，该板块核心产品六氟磷酸锂及其他新型锂盐作为锂电池电解液的关键材料，受行业竞争影响，产品价格持续低位运行。
新能源电池板块，同样 2025 年上半年营收数据未披露，其主营产品包括软包、圆柱、方形铝壳系锂离子电池和钠离子电池，市场布局全球，拥有焦作基地、南宁基地、美国基地、上海研究院与新加坡研究院五大支柱。
氟基新材料板块，2025 年上半年相关营收数据未出，其主营产品有无水氟化铝、高分子比冰晶石、无水氟化氢等，此前该板块营收增长，显示出公司在该领域市场竞争力的提升。
电子信息材料板块，2025 年上半年具体营收数据暂缺，主要产品有电子级氢氟酸、电子级硅烷等电子化学品。

04 公司产品线

氟基新材料
冰晶石
分子式 Na₃AlF₆，相对分子质量 209.94。主要用于铝电解助熔剂，也可作为研磨产品的耐磨添加剂，还应用于铁合金、沸腾钢、有色金属熔剂、铸造脱氧剂、链烯烃聚合催化剂，以及玻璃抗反射涂层、搪瓷乳化剂、玻璃乳白剂、焊材助熔剂、陶瓷业填充剂、农药杀虫剂等行业。
其分子比高，可稳定在 2.8 - 3.0，新启动槽使用时，能使电解质水平平稳、收缩慢、分子比变化平缓，有助于延长电解槽寿命，同时节约氟化钠或纯碱用量，降低电解铝生产成本。

无水氟化铝
分子式 AlF₃，相对分子质量 83.98。在铝电解工业中可降低电解质熔化温度、提高导电率，也可用作非铁金属熔剂、陶瓷釉和搪瓷釉助熔剂、釉药组分，在精油生产中可抑制副发酵作用，在金属焊接中用作焊接液，可制造光学透镜，也是人造冰晶石的原料。
无水氟化铝主含量高，杂质含量极低，能有效调整电解质分子比，减少铝电解生产中的水解损失，提高铝锭质量，降低生产成本。

氟化钠
分子式 NaF，相对分子质量 42.00。可用于沸腾钢制造、饮用水氟化、杀虫剂、轻金属冶炼精炼及作保护层、钢和其它金属清洗液、钎焊焊剂及熔剂、陶瓷玻璃及搪瓷熔剂和遮光剂、制革工业生皮和表皮处理、木材防腐、胶合剂防腐。
呈白色粉状或晶体状，无臭，蒸汽压 0.13kPa (1077℃)，熔点 993℃，沸点 1700℃，可溶于水，微溶于醇，相对密度 (水 = 1) 2.56，性质稳定。

氟硅酸钠
分子式 Na₂SiF₆，相对分子质量 188.05。用作搪瓷助熔剂、玻璃乳白剂、耐酸胶泥和耐酸混凝土凝固剂及水的氟化处理，也可作为木材、皮革防腐剂，是其它氟化物的生产原料。
为白色粉状晶体，基本呈中性，难溶于水和酸，密度约 2.37g/cm³，常温、常压下稳定，遇热和氧化、还原性物质不会燃烧、爆炸。

氟硅酸钾
分子式 F₆K₂Si，相对分子质量 142.08。主要用作生产铝镁浇铸含硼合金的原料、铝合金制造过程中的脱氧剂和助熔剂、铝及铝合金和不锈钢的纤焊剂和焊剂、磨擦剂的流行性材料，还应用于玻璃和陶瓷工业。为白色或浅灰色粉末，微溶于水。
白炭黑分子式 SiO₂，相对分子质量 64。是一种环保、性能优异的助剂，主要用于橡胶制品（包括高温硫化硅橡胶）、纺织、造纸、农药、食品添加剂领域。外观为白色粉末或粒状或不规则造块，真密度约 2.0g/mL，假密度约 0.2g/mL，耐高温、不燃烧、电绝缘性好，能与烧碱、氢氟酸发生反应。

无水氟化氢
分子式 HF，相对分子质量 20.006。广泛应用于原子能、化工、石油等行业，是制取元素氟、氟制冷剂、无机氟化物的基本原料，可配制成氢氟酸，也用于石墨制造和有机化合物催化剂、玻璃蚀刻剂。
为无色透明液体，在空气中冒白烟，有强烈刺激性气味，剧毒，并有强烈腐蚀性，沸点 19.5℃。

电子信息材料
电子级氢氟酸分为半导体级氢氟酸和光伏级氢氟酸。半导体级氢氟酸主要用于集成电路、液晶显示、芯片制造等领域；光伏级氢氟酸主要用于光伏太阳能 电池领域，是相关产品制作过程中使用最多的电子化学品之一。
电子级硅烷属于干电子化学品。公司还掌握了高纯纳米硅粉及高性能硅碳材料、高纯氟气、氟氮混合气、电子级硝酸、电子级氨水、电子级氟化铵、PI 剥离液等一系列电子化学品的生产工艺，部分产品已实现批量销售。
新能源材料六氟磷酸锂作为锂电池电解液的关键材料之一，公司具备 6.5 万吨高纯晶体六氟磷酸锂的生产能力，客户涵盖国内主流电解液厂商，并出口至韩国、日本、欧洲等地区。
双氟磺酰亚胺锂与六氟磷酸锂搭配使用可提升电池容量及电池的电化学性能，公司利用新技术生产，大幅降低了生产成本。
六氟磷酸钠公司产品已商业化量产，客户涵盖多家主流钠离子电池和电解液厂商，随着钠离子电池技术的发展，应用越来越广泛。钠离子电池主要用于储能、两轮车、启停电源、AOO 级电动车与商用车领域，其中储能领域占比最大。
新能源电池圆柱电池、软包电池、方形铝壳系锂离子电池和钠离子电池主要应用于新能源汽车，电动二轮车和三轮车，大规模分布式储能、工商业储能、家用储能系统以及便携式储能等领域。
公司的 “氟芯” 大圆柱电池，具备 “双向泄压” 防爆结构以提高安全性，“单侧汇流” 提高装配效率，“全芯 CTC 结构” 提高可靠性，还有从 40、42、46 到 60、65 系列产品，满足不同电池容量需求。

05 公司核心竞争力

技术创新能力多氟多高度重视技术研发，拥有自身研发团队，并与高校、科研机构合作。在六氟磷酸锂研发方面，成功打破国外技术垄断。
自主研发的 “磷肥副产氟硅资源高质利用成套技术开发及产业化” 项目，荣获 2023 年度中国石油 和化学工业联合会 “科技进步一等奖”。
在电子化学品领域，掌握了一系列生产工艺，部分产品在知名半导体和面板企业上线验证，部分已实现批量销售。
完整产业链优势公司构建了 “氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池” 的完整产业链，并通过锂电池回收工艺技术创新持续降低成本。从原材料到终端产品，各个环节均可有效把控，降低了成本，提升了产品质量和供应稳定性。
市场布局优势多氟多在全球范围内进行市场布局，新能源电池业务拥有焦作基地、南宁基地、美国基地、上海研究院与新加坡研究院五大支柱。
新能源材料客户涵盖国内主流电解液厂商，并出口至国外。这种市场布局有助于更好地接触客户，了解市场需求，提高市场占有率。

06 核心业务市场情况

新能源材料市场以六氟磷酸锂为代表的新能源材料市场，前几年因新能源汽车行业的发展，需求快速增长，价格较高。
但近年来行业竞争加剧，新产能不断释放，产品价格处于低位运行。不过，随着新能源汽车市场的持续增长，对锂电池的需求也将增加，从长期来看，新能源材料市场仍具备发展空间。
新能源电池市场新能源电池市场竞争激烈，存在宁德时代 等大型企业。多氟多的新能源电池在储能、电动二轮车等领域占据一定市场份额。
随着储能市场的发展，以及新能源汽车对电池性能要求的提高，多氟多需不断提升电池性能、降低成本，以在市场竞争中获取优势。
氟基新材料市场氟基新材料应用领域广泛，在铝电解等传统行业需求稳定。多氟多在氟基新材料市场的竞争力有所提升，营收实现增长。
未来，随着行业技术的进步，对氟基新材料性能的要求也将提高，多氟多需持续创新，以满足市场需求。
电子信息材料市场电子信息材料市场增长迅速，尤其是半导体和光伏行业的发展，对电子级氢氟酸等产品需求较大。
多氟多在电子信息材料方面具备技术积累，但市场竞争同样激烈，需加快产品验证和推广，扩大市场份额。

07 未来展望

从行业发展趋势来看，新能源汽车、储能、半导体等行业未来发展空间广阔，这为多氟多带来了机遇。多氟多可继续发挥技术创新优势，加大研发投入，开发更多新产品，例如在固态电池材料研发方面已有所布局，未来若能实现产业化，将为公司创造新的增长点。
在市场方面，进一步巩固现有市场份额，开拓新市场。在海外市场，随着全球新能源汽车和储能市场的发展，多氟多可凭借产品质量和成本优势，扩大出口。在国内市场，加强与新能源汽车企业、电池企业的合作，提高产品配套率。
然而，多氟多也面临着挑战，如行业竞争激烈、原材料价格波动等。公司需加强成本控制，优化产业链布局，提高抗风险能力。总体而言，若多氟多能够抓住机遇，应对好挑战，未来具备较大的发展潜力。