股市稳定盈利的核心，不在题材，不在短线，不在情绪，而在……

这个月市场题材比较多，总体分类就是消费和科技。消费这边都是中小盘炒作，低位补涨。科技这边都是机构控盘，趋势上涨。有时候我们想得到的太多，一边想买消费，一边想买科技，最后发现竹篮打水一场空。

昨天美股收盘，甲骨文，英伟达，博通继续上涨，本周还是以科技为主，商业航天短期涨幅过高，周线需要调整，科技股半导体和通信设备上周调整比较充分。题材这边我不碰，一方面是没时间看盘，另一方面是题材面临退潮，高位退潮，低位补涨。

结构件基本盘稳固，功能模块化新品开启第二曲线
研报日期：2025-12-17 珂玛科技
事件：
2025年12月4日，公司拟发行不超过7.5亿元可转债主要用于扩建结构功能陶瓷部件产能、推进碳化硅材料及部件产业化。公司2025年前三季度实现营业收入7.94亿元，同比增长28.86%；归母净利润2.45亿元同比增长8.29%。其中Q3单季度实现营收2.74亿元，同比增长18.10%，归母净利润0.73亿元，同比下降16.16%。
点评：
营收延续双位数增长，业绩短期受费率扰动。受制于新产能爬坡带来的折旧摊销增加及研发投入持续加大，公司Q3单季净利率有所波动，但营收端依旧保持强劲韧性。随着后续募投项目产能利用率爬坡，规模效应势必摊薄固定成本，预计利润端增速将逐步向营收端增速收敛，盈利能力有望边际修复。
结构件产品量利齐升，半导体领域渗透率显著提高。受益于下游晶圆厂资本开支维持高位及供应链自主可控需求紧迫，公司上半年半导体结构件营收同比激增超66%至2.79亿元。公司依托国内稀缺的先进陶瓷全栈IDM模式，打通了从粉体配方、生坯成型到精密加工的全流程闭环，有效解决了高纯度氧化铝及氮化铝材料的卡脖子问题。凭借在先进制程设备中的验证通过，公司在薄膜沉积与刻蚀环节的市场份额稳步扩大，该板块已成为公司业绩增长的坚实压舱石。
模块化产品从0到1，高壁垒新品确立核心阿尔法。公司陶瓷加热器已成功切入北方华创、中微公司及拓荆科技等主流设备厂商供应链，并在部分关键工艺实现大批量导入。随着可转债募资扩产落地，2026年该业务将进入加速放量期。此外，技术壁垒极高的12英寸静电卡盘（ESC）已完成验证并实现小规模量产，叠加收购苏州铠欣进一步完善碳化硅套件布局，公司正逐步从单一零部件供应商向核心功能模块方案商转型，高毛利新品放量有望驱动估值中枢上移。
盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.65/5.33/7.57亿元，对应当前股价PE分别为78/53/37倍。考虑到公司作为国产先进陶瓷稀缺标的，且核心模块化产品正处于放量前夕，具备较强成长确定性，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：晶圆厂扩产不及预期、新品验证不及预期、竞争格局加剧。

今天高位商业航天集体调整，一方面是短期涨幅过高，机构买入意愿降低，另一方面科技股集体上涨，资金被分流。商业航天这边调整一下是好事情，这样行情才能走的更远。

今天上海九百，浙江世宝尾盘炸板，这都是资金属性决定的，游资和量化在里面收割散户。机构票涨就是涨，跌就是跌，买入和卖出都比较从容。

美股科技盘前上涨，这周美股圣诞要休市，A 股科技看看能不能走一波行情。

今天选择格局长芯博创，一方面是美股科技盘前小幅上涨，止跌企稳。另一方面是马上突破新高，底部90 起来涨幅不算高，

今天收盘，普涨格局，美股科技止跌企稳，A 股这边科技强势修复，明天看长芯博创破 160 新高。

高位的题材股，风险是巨大的，上涨空间有限，下跌空间非常大。现在市场整体低位比较强，板块也是轮动上涨。

今天长芯博创在 160 有点压力，美股科技股止跌修复，A 股这边科技股机构也开始发力了。这周长芯比较强主要是机构资金买入，前面的光库，联特都是有游资在里面炒作，资金的属性决定了股价的走势。